有色金属行业周报：铜下游需求回暖，继续全面看多AI金属稀土钨钼

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 铜：本周 LME 铜价-0.92%到 13587 美元/吨，沪铜+0.11%到 10.48 万元/吨。供应端，据 SMM，进口铜精矿加工费周度指数为-120.82 美元/吨，较上周变化-0.98 美元/吨，涨跌幅-0.82%。库存方面，截至 6 月 18 日周四，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四减少 2.35 万吨至 19.43 万吨，总库存较去年同期增加 4.84 万吨。冶炼端，6.12-6.18 日 SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比减少 2.48 个百分点至 50.24%，预计下周环比回升 1.86 个百分点至 52.10%。消费端，本周精铜杆开工环比增加 1.6 个百分点，较预期增加 6.16 个百分点，铜价大幅回调刺激线缆、漆包线下游集中点价，铜杆厂新增订单带动开工超预期修复；线缆头部企业需求回暖显著，漆包线订单仅温和改善，未出现爆发增长。本周漆包线行业机台开机率环比回落 1.20 个百分点，周接单量环比下滑 1.25%，铜价上行后采购观望升温、周尾订单下滑明显。 铝：本周 LME 铝价-4.11%到 3397.5 美元/吨，沪铝-0.77%到 2.40 万元/吨。供应端，据 SMM 统计，6 月 18 日国内主流消费地铝棒库存 14.55 万吨，较周一库存下降 0.55 万吨，较上周四库存下降 0.9 万吨。截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能 11842 万吨/年，运行总产能 8741 万吨/年，周度开工率降至 73.82%；全国氧化铝总库存环比增加 3.7万吨至 706.1 万吨；电解铝厂原料库存微增 0.1 万吨至 342.1 万吨。成本端，原料端氢氧化铝与硫酸双双走强，综合生产成本进一步抬升，而成本难以有效向下传导，行业整体承压明显。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得 63.4%，环比回落 0.2 个百分点，内需走弱、淡季拖累各板块开工承压，仅铝线缆逆势上行。铝箔龙头企业开工率环比下滑 0.3 个百分点至 72.6%，终端消费淡季下订单支撑转弱。本周国内铝线缆行业开工率录得 69.4%，环比续升 0.8 个百分点，出口订单与国网交付双轮驱动延续。 金：本周 COMEX 金价-1.58%至 4172.9 美元/盎司，美债 10 年期 TIPS 上升 0.05 个百分点至 2.21%，SPDR 黄金持仓增加 6.85 吨至 1020.49 吨。本周黄金价格回落，6 月 19 日最新 COMEX 金价已降至 4172.9 美元/盎司，实际利率上行形成压制，但 ET以黎停火则削弱阶段性避险溢价。（1）据央视新闻，伊美谈判相关磋商将于 6 月 21 日在埃及举行。埃及和巴基斯坦表示，参与伊美谈判斡旋工作的有关国家代表将举行会晤。（2）据央视新闻，伊朗就黎巴嫩局势发表强硬表态。伊朗外交部表示，以色列持续对黎巴嫩发动袭击，并警告相关军事行动可能进一步影响地区安全局势。（3）据央视新闻，以黎双方同意停火，中东地缘风险阶段性缓和。美国官员称，以色列与黎巴嫩真主党已同意停火。 稀土：氧化镨钕本周价格环比上涨 4.12%。氧化镝价格有望受益 MLCC 拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。 钨：本周钨价环比下降 1.43%。时间进入淡季，价格有所回调；行业供应缩紧预期仍存；结合海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高；钨供需基本面有望迎来强共振。 锡：本周锡价环比上涨 1.53%。海外地缘局势明朗化，锡价有所回升。 钼：钼精矿本周价格为 5180 元/吨度，环比上涨 1.97%。钼价有望受益高端制造和能化需求共振。 锂：本周 SMM 碳酸锂均价+1.8% 至 16.90 万元/吨，氢氧化锂均价+1.12% 至 16.00 万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量 2.64 万吨，环比+0.00 万吨。 钴：本周长江金属钴价-4.7%至 38.35 万元/吨，钴中间品 CI-1.7%至 8.85 万元/吨，四氧化三钴价-2.4%至 33.85 万元/吨。 镍：本周 LME 镍价-1.1%至 1.75 万美元/吨，上期所镍价-0.6%至 13.43 万元/吨。LME 镍库存+0.07 万吨至 27.49 万吨。镍矿库存-7.76 万吨至 883 万吨。 风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、大宗及贵金属行情综述 ....................................................................... 4 二、大宗及贵金属基本面更新 ..................................................................... 4 2.1 铜 ..................................................................................... 4 2.2 铝 ..................................................................................... 5 2.3 贵金属 ................................................................................. 6 三、小金属及稀土行情综述 ....................................................................... 6 四、小金属及稀土基本面更新 ..................................................................... 7 4.1 稀土 ................................................................................... 7 4.2 钨 ..................................................................................... 7 4.3 钼 ..................................................................................... 8 4.4 锑 ..................................................................................... 8 4.5 锡 .....................................................................