有色金属行业周报：沃什表态偏鹰，中长期静待降息窗口

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 有色金属 沃什表态偏鹰，中长期静待降息窗口 有色金属行业周报（2026.6.15-2026.6.21）  核心结论 分析师 刘博 S0800523090001 18811311450 liubo@research.xbmail.com.cn 李柔璇 S0800524100003 18217234343 lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：美伊谈判或出现重大转折，有色板块 或 见 底 反 转 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.6.8-2026.6.14） 2026-06-14 有色金属：宏观与基本面持续博弈，有色板块延 续 分 化 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.5.31-2026.6.7） 2026-06-07 有色金属：宏观与基本面博弈，有色板块延续分化—有色金属行业周报（2026.5.18-2026.5.24） 2026-05-24 本周核心关注一：国家统计局公布，5 月规模以上工业增加值增长 4.5%，国民经济运行总体平稳、向新向优 5 月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，认真落实更加积极有为的宏观政策，有效应对外部冲击挑战，生产供给稳中有升，就业物价总体稳定，外贸韧性持续彰显，新动能成长壮大，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。国家统计局数据显示：5 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 4.5%，增速比上月加快 0.4 个百分点。从环比看，5 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.40%。1—5 月份，规模以上工业增加值同比增长 5.4%。 本周核心关注二：美联储主席沃什表述，坚守 2%通胀目标，个人未提交点阵图 美联储新任主席沃什在其首场 FOMC 新闻发布会上宣布维持 3.5%-3.75%利率不变，称委员会明确且一致地致力于实现物价稳定，实现 2%的通胀目标。同时推行改革，本次声明取消长期以来的“前瞻性指引”，宣布将立即成立五个特别工作组（沟通机制、资产负债表、数据源的使用、生产率与就业，以及美联储的通胀框架），在年底前提出改进建议。 本周核心关注三：美国 5 月零售销售环比 0.9%，创逾三年新高，加油站消费大幅增加 美国 5 月零售销售数据大幅超出市场预期，消费者支出展现出超预期韧性——尽管消费者信心跌至历史低位、油价持续高企，整体零售额同比增速仍攀升至近三年半以来最高水平。美国人口普查局周三公布数据显示，5 月零售销售额环比上涨 0.9%，远超市场预期的 0.6%，4 月涨幅亦经修正至 0.4%；同比增速达 6.9%，为 2023 年 1 月以来最强表现。加油站收入环比大涨 3.4%，是推动整体数据走强的主要贡献项，直接反映伊朗战争期间油价飙升的影响。剔除加油站后，销售额仍录得稳健的 0.7%环比增长。 本周核心关注四：美国上周首申人数小幅下降，但续领失业金人数创三个月新高 美国劳动力市场呈现出韧性与隐忧并存的格局：初请失业金人数小幅回落，但续请失业金人数攀升至三个月峰值。 美国劳工部周四公布数据显示，截至 6 月 13 日当周，初请失业金人数较前周减少 4000 人，降至 22.6 万人，略高于彭博调查经济学家预期的 22.5 万人。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 证券研究报告 2026 年 06 月 21 日 行业周报 | 有色金属 西部证券 2026 年 06 月 21 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周行情回顾：小金属、金属新材料板块领涨 ............................................................... 3 二、 本周核心关注&金属价格&库存变化 ................................................................................ 4 2.1 工业金属：沃什表态偏鹰，铜价表现具韧性 ................................................................ 5 2.2 贵金属：沃什表态偏鹰，贵金属短期承压 ................................................................... 7 2.3 能源金属：锂价阶段性回调，基本面支撑未改 ............................................................ 8 2.4 战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会 ............................................................ 9 三、 核心观点更新和重点个股追踪 ....................................................................................... 11 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2026.6.15-2026.6.21 申万一级行业周涨跌幅 ................................................................ 3 图 2：2026.6.15-2026.6.21 申万有色二级行业周涨跌幅（%） .............................................. 3 图 3：2026.6.15-2026.6.21 行业领涨和涨幅靠后标的（%） .................................................. 3 图 4：2023-2026 年（截至 6 月）铜精矿加工费情况（美元/干吨） ....................................... 6 图 5：铜和铝的 LME 库存情况（单位：吨） ........................................................................... 6 图 6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨） ................................................................. 7 图 7：电解铝运行产能的产能利