公用事业行业周报：5月用电量同比高增，单月水电、光伏环比增长提速

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 6 月 21 日 行业研究 5 月用电量同比高增，单月水电、光伏环比增长提速 ——公用事业行业周报（20260621） 公用事业 本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块下跌 2.93%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 26；沪深 300 上涨 3.44%，上证综指上涨 1.46%，深证成指上涨7.13%，创业板指上涨 11.02%。细分子板块中，火电下跌 4.54%，水电下跌5.81%，光伏发电下跌 1.09%，风力发电下跌 4.84%，电能综合服务下跌5.42%，燃气下跌 2.68%。 本周数据更新：本周国产动力煤、进口动力煤价格周环比持平。本周山西（出清算数均值，实时市场）现货价格周环比上涨；近期南方区域迎来大规模降雨，挤压广东现货电价，广东（加权平均电价）现货价格周环比下跌。代理购电电量电费全国大范围同比下行，主要原因系火电年度长协电价大幅下行叠加新能源全面入市，降低代理购电成本。6 月 5 个区域代理购电价格同比上行，分别为云南、河北、冀北、贵州、广西；5 个区域新能源机制电价差价分摊为负数，分别为冀北、天津、北京、广东、上海；6 月全国平均火电容量电价基本与 5月持平，为 0.032 元/千瓦时；广西核电差价合约费用确认 0.010 元/千瓦时（26.05 为 0.024 元/千瓦时）、辽宁核电差价合约费用确认 0.022 元/千瓦时（26.05 为 0.069 元/千瓦时）。 本周重点事件： 1）国家统计局发布 2026 年 5 月份能源生产情况。5 月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产保持较高水平，原油生产稳定增长，天然气生产小幅下降，电力生产增速加快。5 月份，规上工业发电量 7843亿千瓦时，同比增长 4.2%，增速比 4 月份加快 1.6 个百分点；日均发电 253.0亿千瓦时。1—5 月份，规上工业发电量 39129 亿千瓦时，同比增长 3.6%。分品种看，5 月份，规上工业火电增速放缓，水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由降转增。2）国家能源局发布 5 月份全社会用电量等数据。5 月份，全社会用电量 8671 亿千瓦时，同比增长 6.9%。从分产业用电看，第一产业用电量 124 亿千瓦时，同比增长 5.0%。第二产业用电量 5753 亿千瓦时，同比增长 6.0%；其中，工业用电量 5703 亿千瓦时，同比增长 6.2%，高技术装备制造业用电量 1091 亿千瓦时，同比增长 12.2%。第三产业用电量 1704 亿千瓦时，同比增长 9.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为 149 亿、90 亿千瓦时，增速分别达到 59.9%、45.4%。城乡居民生活用电量 1090 亿千瓦时，同比增长 7.5%。 本周观点：用电侧受厄尔尼诺影响南方高温提前到来，空调负荷超前启动，5 月多地电网负荷连续刷新同期历史极值，南方电网最大负荷达 2.75 亿千瓦，同比+ 7%；单月来水改善提振水电出力，对冲部分火电增发水平。我们将持续关注厄尔尼诺影响，最高负荷超预期提升有望拉高火电利用小时数，火电有望迎来阶段性板块机会。此外，我们还需关注大盘轮动带来的阶段性防御板块机会。建议关注具备估值性价比的电力运营商华能国际、国电电力、宝新能源、涪陵电力、绿发电力；以及在通信节点省份具备装机的电力运营商：华能蒙电（乌兰察布）、甘肃能源（庆阳）、建投能源（廊坊）、粤电力 A（韶关）。 对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注长江电力、国投电力、中国核电。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001 021-52523817 songlichao@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%0%10%20%30%06/2509/2512/2503/26公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 本周动力煤价格平稳，持续关注厄尔尼诺催化下的板块机会——公用事业行业周报（20260614）（2026-06-14） 绿电溢价确认方式逐渐理顺，关注短期风偏下的防御板块机会 ——公用事业行业周报（20260607）（2026-06-08） 防御配置有望延续，厄尔尼诺持续催化——公 用 事 业 行 业 周 报 （ 20260531 ）（2026-05-31） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 公用事业 1、 电力板块本周回顾 1.1 本周事件回顾 1. 6 月 16 日，云南能投发布公告。《公告》指出，公司控股股东云南省能源集团有限公司为云南省 2025 年第三批新能源项目富源县木瓜坪风电场项目的中标人，根据通知，公司将执行该项目开发任务。富源县木瓜坪风电场项目位于云南省曲靖市富源县东部附近山脊，预计总装机容量 25MW，工程建设总工期 10 个月。（公司公告） 2. 6 月 16 日，重庆市人民政府办公厅发布关于印发《重庆市建设新型能源算力枢纽实施方案》的通知。其中提到，强化绿色能源高效供给。强化“疆算入渝”“疆电入渝”联动，探索“算—电—碳”协同联动机制，加大跨省绿电现货交易对数据中心的保障力度，推动数据中心积极开展绿电直连、绿电绿证交易、碳汇互认，确保新建数据中心绿电占比超过 80%。持续开展绿色数据中心建设，加强新建数据中心节能审查，加快推动“老旧小散”数据中心节能改造，深入推进高效节能技术应用，推广“源网荷储”等模式，加强余热回收利用，降低数据中心电能利用效率。（北极星新闻网） 3. 6 月 16 日，国家统计局发布 2026 年 5 月份能源生产情况。5 月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产保持较高水平，原油生产稳定增长，天然气生产小幅下降，电力生产增速加快。1）规上工业电力生产增速加快。5 月份，规上工业发电量 7843 亿千瓦时，同比增长 4.2%，增速比 4 月份加快 1.6 个百分点；日均发电 253.0 亿千瓦时。1—5 月份，规上工业发电量 39129 亿千瓦时，同比增长 3.6%。2）分品种看，5 月份，规上工业火电增速放缓，水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比增长 2.1%，增速比 4月份放缓 1.0 个百分点；规上工业水电增长 13.0%，增速加快 0.8 个百分点；规上工业核电增长 5.0%，4 月份为下降 8.7%；规上工业风电增长 0.5%，4 月份为下降 5.0%；规上工业太阳能发电增长 12.1%，增速加快 5.0 个百分点。（国家统计局官网） 4. 6