计算机行业周报：智谱发布GLM5.2，代码能力比肩海外顶尖闭源！

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 06 月 21 日 智谱发布 GLM5.2，代码能力比肩海外顶尖闭源！ 看好 ——计算机行业周报 20260615-20260618 相关研究 《2026 年下半年计算机行业投资策略——计算机行业周报 20260608-20260612》 2026/06/14 《ARM 持续性如何？当前如何看大模型？——计算机行业周报 20260601-20260605》 2026/06/07 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 罗宇琦 A0230124070004 luoyq@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 2026 年 6 月 16 日智谱正式发布 GLM 5.2 模型，聚焦 Coding 和长程任务能力。整体来看，GLM 5.2 已成为全球具备影响力的模型之一，代码能力处于全球第一梯队，相较于海外 Claude Opus 4.8 差距缩小到可竞争范围，而在价格、开源生态等方面具备优势。 ⚫ GLM 5.2 更新内容包括：1）1M 上下文和长程任务。2）Coding 体感增强，成功率、稳定性提升。3）Infra 优化，国产算力 Day0 推理适配。 ⚫ GLM 5.2 在代码能力上已达到全球第一梯队水准。根据 Code Arena 榜单，GLM 5.2 在代码能力上排名全球第 2，仅次于 Claude Fable 5（High），高于Claude Opus 4.7（Thinking）和 Claude Opus 4.8（Thinking）。我们认为GLM 5.2 能力非常亮眼，在实测任务准确性上与顶尖的 Opus 模型相当，但判断力和稳定性或仍有一定差距。 ⚫ 综合考虑性价比和全球模型竞争趋势，GLM 5.2 具备优势。此外，国内多家大模型厂商也陆续在长程 Agent 任务、代码、多模态等能力上快速迭代。我们认为，未来核心竞争不是单一维度的对比，而是可用能力接近前沿+成本显著更低+开源/可部署+中文适配性强等综评估，整体上国内大模型相较于海外顶尖闭源差距已大幅缩短。 ⚫ 重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC 应用；3）AIGC 算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共9页简单金融成就梦想 1. 智谱发布 GLM5.2，代码能力比肩海外顶尖闭源 2026 年 6 月 16 日智谱正式发布 GLM 5.2 模型，聚焦 Coding 和长程任务能力。整体来看，GLM 5.2 已成为全球具备影响力的模型之一，代码能力处于全球第一梯队，相较于海外 Claude Opus 4.8 差距缩小到可竞争范围，而在价格、开源生态等方面具备优势。 GLM 5.2 更新内容包括： 1） 1M 上下文和长程任务。1M 本身不是唯一竞争点，此前 GPT 5.5、Claude Opus 4.8、DeepSeek V4、MiniMax M3 等模型也已进入 1M 上下文区间，GLM 5.2 主要扩展了 1M Coding Agent 的训练环境，解决过去实际测试中数百 K 过后就开始劣化的问题，在 1M 上下文真实表现中有时超过 Opus 4.7。 图 1 长程任务评估中 GLM 5.2 部分情况下超过 Opus 4.7 资料来源：智谱官网，申万宏源研究 2） Coding 体感增强，成功率、稳定性提升。GLM5.2 在前端、后端、长程任务等开发场景下成功率较 GLM 5.1大幅提升，能力较 Opus 4.8差距缩小，例如 Terminal Bench 2.1 上 GLM 5.2 比 Opus 4.8 仅低 4%，在 MCP Atlas 上 GLM 5.2 仅比Opus 4.8 低 0.8%。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共9页简单金融成就梦想 图 2 GLM 5.2 在 Coding 测评中相较 GLM5.1 提升显著，较 Opus 4.8 差距缩小 资料来源：智谱官网，申万宏源研究 3） Infra 优化，国产算力 Day0 推理适配。GLM 5.2 在之前 DSA 基础上进一步进行Infra 优化，通过 IndexShare 在每四层系数注意力层间复用同一索引，从而在 1M上下文下降单位 Token 的 FLOPs 降低至 2.9 倍。同时改进 MTP 层，将接受长度最多提升 20%。GLM5.2 线上推理 Day0 完成华为、平头哥、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、海光、壁仞、天数智芯等国产算力平台的推理适配，在国产芯片集群实现高吞吐、低延迟、大并发的稳定运行。并且官方文档提到，预计 26H2华为 950 超节点上市后将成为 GLM 5.2 的算力底座。 图 3 GLM 5.2 在 DSA 基础上进一步 Infra 优化 资料来源：智谱官网，申万宏源研究 GLM 5.2 在代码能力上已达到全球第一梯队水准。根据 Code Arena 榜单，GLM 5.2在代码能力上排名全球第 2，仅次于 Claude Fable 5（High），高于 Claude Opus 4.7（Thinking）和 Claude Opus 4.8（Thinking）。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共9页简单金融成就梦想 图 4 Code Arena 榜单排名，GLM 5.2 仅此于 Fable 5 资料来源：Arena（海外 AI 评分网站），申万宏源研究 我们认为 GLM 5.2 能力非常亮眼，在实测任务准确性上与顶尖的 Opus 模型相当，但判断力和稳定性或仍有一定差距。1）计算准确性相当，数学/代码/金融建模/逻辑等基本可比。2）开放式推理任务 Opus 表现更强，稳定性层面 GLM 5.2 相比仍有提升空间。 但综合考虑性价比和全球模型竞争趋势，GLM 5.2 具备优势。 一是综合性价比考虑。GLM 5.2 相比 5.1 没有提价，输入价格 1.4 美元/百万 tokens，输出价格 4.4 美元/百万 tokens，输入价格仅为 Opus 4.8 的 1/3 不到，输出价格仅