石油化工行业周报：EIA持续下调年内全球石油供应预测，油价预期维持高位

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 11 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 06 月 21 日 EIA 持续下调年内全球石油供应预测，油价预期维持高位 看好 ——石油化工行业周报(2026/6/15—2026/6/21) 相关研究 - 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ EIA 持续下调年内全球石油供应预测，油价预期维持高位。价格端来看，EIA 预计2026、2027 年原油均价为 95、79 美元/桶（均较上月持平），美国天然气均价为 3.60、3.46 美元/百万英热（分别较上月上调 0.10、上调 0.28 美元）。需求端，IEA、EIA 大幅下修 2026 年石油需求预测：IEA 预计 2026 年需求同比下滑 110 万桶/天（较上月下调 70万桶/天）；EIA 则预计 2026 年石油和其他液体燃料消费量同比减少 109 万桶/天（较上月下调 127 万桶/天）；OPEC 预计 2026 年石油需求增长 97 万桶/天（较上月下调 23 万桶/天）。供应端，EIA、IEA 继续下调今年全球石油供应预测：EIA 预计 2026 年全球石油和其他液体燃料产量减少 708 万桶/天（较上月下调 233 万桶/天）；IEA 预计 2026 年全球原油供应下降 390 万桶/天（较上月下调 70 万桶/天），其中 OPEC+年产量下降 470万桶/日至 4640 万桶/日，非 OPEC+年产量增加 82 万桶/日至 5580 万桶/日。总体来看，EIA 预计今年全球原油约 387 万桶/天的供应短缺。 ⚫ 上游板块：本周 Brent 油价下跌，自升式钻井日费上涨。至 6 月 19 日收盘，Brent 原油期货收于 80.57 美元/桶，较上周末环比下降 7.74%；WTI 期货价格收于 76.56 美元/桶，较上周末环比下降 9.80%。6 月 12 日，美国商业原油库存量 4.18 亿桶，比前一周减少826.3 万桶；美国汽油库存总量 2.14 亿桶，比前一周增长 906 万桶；馏分油库存量为1.03 亿桶，比前一周下降 95 万桶。丙烷/丙烯库存 87.43 百万桶，比前一周增加 297 万桶。美国石油战略储备 3.40 亿桶，下降 894 万桶；美国商业石油库存总量下降 788 万桶。6 月 18 日，美国钻机数 562 台，周环比增加 1 台，同比增加 9 台；加拿大钻机数180 台，周环比增加 6 台，同比增加 47 台。截至 2026 年 6 月 17 日，日费方面，自升式平台 250-、361-400 英尺水深日费分别为 74891.8、100305 美元，环比分别持平和上涨197.03 美元；截至 2026 年 6 月 17 日，半潜式平台 3001-5000 英尺水深日费为 146800美元，环比持平；截至 2026 年 6 月 17 日，使用率方面，自升式平台 250-英尺水深使用率为 71.43%，环比持平，半潜式平台 3001-5000 水深使用率为 50%，环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。 ⚫ 炼化板块：海外成品油裂解价差下降，烯烃价差涨跌不一。至 2026 年 6 月 19 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 27.34 美元/桶，较之前一周下降 9.795 美元/桶。至 2026年 6 月 19 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 44.7 美元/桶，较之前一周上涨 1.8美元/桶，历史平均为 25.1 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 6 月 19 日当周石脑油裂解乙烯综合价差192美元/吨，较之前一周下降8美元/吨；乙烯与石脑油价差为 207美元/吨，较之前一周上升 38 美元/吨，历史平均 399 美元/吨。东北亚丙烯 1200 美元/吨。至 2026年 6 月 12 日当周丙烯与丙烷价差 243 美元/吨，较之前一周下降 65 美元/吨，历史平均价差为 249 美元/吨。我们认为，油价高位震荡下，炼化盈利有所分化，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。 ⚫ 聚酯板块：PTA 盈利上涨，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，PX 价格持续下跌，截至 6 月 18 日，周内亚洲 PX 市场均价 1091.17 美元/吨，周环比下降 4.91%。至 2026年 6 月 19 日当周 PX 与石脑油价差为 383 美元/吨，较之前一周下降 2 美元/吨，价差历史平均为 377 美元/吨。PTA 价格转跌为涨，至 2026 年 6 月 19 日当周 PTA-0.66*PX 价差为 478 元/吨，较之前一周上涨 12 元/吨，历史平均为 756 元/吨。涤纶长丝 POY 价差为 1823 元/吨，较之前上涨 381 元/吨，历史平均为 1391 元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。 ⚫ 投资分析意见：油价中枢向上，2026 年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，重点推荐弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，重点推荐【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，重点推荐【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，重点推荐【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，重点推荐【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】。 ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共27页