医药生物行业跟踪周报：医保九号文强调创新药将获得相应高回报，持续重点推荐创新药

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 医保九号文强调创新药将获得相应高回报，持续重点推荐创新药 2026 年 06 月 21 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《医药产业资本大举增持，重点推荐创新药/CXO 等》 2026-06-14 《2026 ASCO 重磅临床突破频发，创新药迎新阶段》 2026-06-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今 A 股医药指数涨跌幅分别为 1.03%、-12.83%，相对沪深 300 的超额分别为-3.84%、-14.80%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为 1.25%、-14.62%，相对于恒生科技指数的超额分别为 2.29%、-1.41%。本周 A 股涨幅居前爱迪特（+39.82%）、海辰药业（+35.45%）、纳微科技（+28.05%），跌幅居前常山药业（-25.95%）、珍宝岛（-21.34%）、东亚药业（-14.83%）。本周 H 股涨幅居前启明医疗-B（+13.79%）、英矽智能（+13.30%）、微创脑科学（+13.25%），跌幅居前来凯医药-B（-20.08%）、微创心通-B（-18.92%）、派格生物医药-B（-16.60%） ◼ 2026 年 4 月 14 日，《关于健全药品价格形成机制的若干意见》正式公开，高价值创新药将获得相应高回报！文件提到要优化创新药首发价格机制，区分药品创新程度，差异化定价支持。①对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。②对改良新药等，鼓励引导制定与患者获益相匹配的价格。③对通用名药等其他新上市药品，引导医药企业参照同通用名、同作用机制、同功能主治药品价格合理定价。根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。此外，在创新药支付端，文件提到要充分发挥商业健康保险、公益慈善等功能作用，引入多方参与创新药价格协商，拓宽创新药支付渠道。加快商业健康保险创新药品目录落地实施，推荐商业健康保险和医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。 ◼ 6 月 17 日，CDE 网站显示，石药集团的依达格鲁肽 α 递交新适应症上市申请。根据临床试验进展，推测适应症为 2 型糖尿病。6 月 15 日，国家药监局（NMPA）官网显示，恒瑞医药的达尔西利获批新适应症，用于联合内分泌辅助治疗激素受体（HR）阳性，人表皮生长因子受体 2（HER2）阴性的早期或局部晚期乳腺癌。 6 月 15 日，药监局官网显示，泽璟制药 JAK 抑制剂吉卡昔替尼（曾用名：杰克替尼）获批上市，用于重度斑秃。 ◼ 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>药店>中药>医疗器械等，具体标的思路：从 PD1 PLUS 角度，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药等。从 ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、必贝特、瑞博生物等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从 CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。从药店角度，建议关注益丰药房、大参林、老百姓。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从 AI 制药角度，建议关注晶泰控股等。从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 -8%-4%0%4%8%12%16%20%24%28%2025/6/232025/10/212026/2/182026/6/18医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. 本周及年初至今各医药股收益情况 .................................................................................................. 4 2. 创新药九号文：高价值创新药将获得相应高回报 .......................................................................... 8 3. 研发进展与企业动态 .......................................................................................................................... 9 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ................................................. 9 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 13 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 15 4. 行业洞察与监管洞察 ........................................................................................................................ 15 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 16 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 30.33 倍，较历史均值低 8.04 倍........................... 16 5.2. 医药子板块追踪：本周医疗服务涨幅较大........................................................................... 17 5.3. 个股表现..............................................................................................................