农林牧渔行业周报：猪价低位窄幅波动，养殖深度亏损延续

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 猪价低位窄幅波动，养殖深度亏损延续 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2026-6-20 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：5 月猪企出栏增速收窄至 9.5%，宠物食品电商数据继续分化速 2026-6-13 2. 华安农业周报：生猪养殖持续深度亏损，5 月涌益、钢联能繁去化加速 2026-6-6 主要观点： 生猪价格低位窄幅波动，生猪养殖持续深度亏损。 ①生猪价格微升至 9.49 元/公斤。本周六，全国生猪价格 9.49 元/公斤，周环比+0.2%，生猪价格继续窄幅震荡。涌益咨询(6.12-6.19)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.1%，周环比+0.09pct；50 公斤二元母猪价格 1322 元/头，周环比-3%，同比-18.4%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 250 元/头，周环比-15.3%，同比-54%；高胎淘母、低胎淘母折扣价 74.5%、84.2%，周环比-2.8pct、-2.0pct，仍处于偏高水平；②生猪出栏均重微降至 129.27 公斤。涌益咨询(6.12-6.19)：全国出栏生猪均重 129.27 公斤，周环比-0.05 公斤，较 2024 年、2025 年同期分别+2.98 公斤、+0.99 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 5.36%，周环比+0.05pct，较 2024 年、2025 年同期+0.41pct、+0.62pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.35 元/斤、0.71 元/斤；6 月 10 日 17 省份二育平均栏舍利用率 37%，较 5 月 31 日-5pct，较 2024-2025 年同期-15pct、-1pct；③生猪养殖持续深度亏损。i）市场层面，2025 年 9月以来，生猪自繁自养基本处于亏损状态，本周五头猪亏损 345.53元，2026 年 3 月 20 日以来，仔猪销售再次陷入亏损。官方数据：2025 年 11 月-2026 年 4 月新生仔猪数环比-0.8%、-1.2%、+1.0%、+0.5%、-2.0%、+1.2%，我们预测猪价持续磨底、行业继续深度亏损；ii）政策层面，农业农村部部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案，进一步压实各方责任，明确多项硬性管控举措与考核监管机制，并表示将严查产能逆势扩张行为。我们预计，行业持续亏损叠加相关调控政策逐步落实，行业终将迎来大幅去化；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2026 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,157 元、温氏股份 1,306 元、新希望 1,750 元、德康农牧 1,106 元、天康生物 1,730 元、立华股份 620 元、天邦 595 元、正邦 2,094 元、巨星 1,481 元、神农 3,851 元、东瑞 1,426 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。 2026 年白羽引种持续受阻，黄羽鸡养殖 4 月以来亏损。 ①2026 年白羽引种持续受阻，利好父母代&优质商品代鸡苗价格。本周五，白羽鸡产品价格 8950 元/吨，周环比持平，同比+3.5%。2026年第 22 周（6.1-6.7）：在产祖代种鸡存栏量 162.87 万套，周环比-0.1%，处于 2019 年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量 2,213.17万套，周环比-1.7%，处于 2019 年以来同期高位；父母代鸡苗销量187.95 万套，周环比-16.3%，处于 2019 年以来同期最高；父母代鸡苗价格 53.28 元/套，周环比+4%，同比+17%。2026 年初截止目前，白羽肉种鸡引种量为 0，已超过 2022 年引种受阻的程度，我们预计2026 年父母代鸡苗价格维持高位，同时利好 2026-2027 年优质商品代鸡苗价格，推荐益生股份、圣农发展；②黄羽鸡养殖 4 月以来亏[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 39 证券研究报告 损。2026 年第 24 周（6.8-6.14）：黄羽在产祖代存栏 160.9 万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1353 万套，处于 2021年以来同期底部；黄羽商品代雏鸡销量合计 948.4 万羽，处于 2021年以来中值水平；黄羽全国商品代毛鸡均价 13.73 元/公斤，周环比+0.1%，成本 13.9 元/公斤，毛鸡亏损 0.17 元/公斤，2026 年 4 月以来黄羽鸡养殖微亏。6 月 19 日，三黄鸡均价 16.17 元/公斤，周环比-1.2%，同比+4.7%；6 月 17 日，青脚麻鸡均价 5.2 元/斤，周环比+6.1%，同比+23.8%。 26/27 年全球大豆、小麦库消比预测值环比持平，玉米环比上升。 ①26/27 全球玉米库消比预测值环比+0.2pct。USDA6 月供需报告预测：26/27 年全球玉米库消比 18.4%，较 5 月预测值上升 0.2pct，同比-1.3pct，处 14/15 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 6 月报：预计 25/26 年结余变化-557 万吨，较 5 月预测值-12 万吨，预计 26/27 年结余变化 34 万吨，较 5 月预测值+24 万吨；②26/27 全球小麦库消比预测值同环比持平。USDA6 月供需报告预测：26/27 年全球小麦库消比 26.6%，与 5 月预测值持平，同比持平，处 15/16 年以来低位；③26/27 全球大豆库消比预测值环比持平。USDA6 月供需报告预测：26/27 年全球大豆库消比19.8%，与 5 月预测值持平，同比-0.6pct，处于 23/24 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 6 月报：预计 25/26 年结余变化 271 万吨，与 5 月预测值保持不变；预计 26/27 年结余变化234 万吨，与 5 月预测值保持不变；④中国农业部上调 25/26 年国内食糖产量。中国农业农村部市场预警专家委员会 6 月报：本月对25/26 年中国食糖供需形势估计与上月保持一致，截至 5 月底，25/26 年食糖生产接近尾声，广西、广东等主产区已全部收榨，预计 25/26 年结余变化 192 万吨，与 5 月预测值保持不变；本月对26/27 年度食糖供需形势预测与上月保持一致，国内主产区天气较好，利于糖料生产，预计 26/27 年结余变化 182 万吨，与 5 月预测