金融行业周报(第二十五周)：政策组合拳支持金融良性发展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 政策组合拳支持金融良性发展 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 44.33 买入 东方证券 3958 HK 9.00 买入 中信证券 6030 HK 40.17 买入 东方证券 600958 CH 13.79 买入 平安银行 000001 CH 14.38 买入 南京银行 601009 CH 14.45 买入 国元证券 000728 CH 10.99 增持 渝农商行 601077 CH 8.67 增持 渣打集团 2888 HK 242.24 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 6 月 21 日│中国内地 行业周报（第二十五周） 投资机会方面证券>银行>保险。上周市场交易活跃度保持较高水平，A 股日均成交额 3.15 万亿元，周环比+13%；融资余额保持高位，达 2.89 万亿元。三大金融监管部门同步发声：沪深交易所建立主动 ETF 框架、科创板扩围AI 大模型上市；央行优化短端利率调控、启动离岸外汇试点；金管局强调"长牙带刺"严监管。美联储宣布基准利率不变，香港三大发钞行随后宣布维持最优惠利率不变。保险方面，从风险收益的视角看，保险股的吸引力已经显著上升。 子行业观点 1）证券：陆家嘴论坛吴清主席表态，主动 ETF 制度框架落地、AI 大模型公司适用科创板第五套标准，科技板块交易延续活跃，券商经纪、资管、投行等业务均有望在政策呵护下受益。板块交易处于低位，资金面筹码干净；PB 估值处于历史中低分位数，部分优质头部破净，把握战略配置窗口。2）银行：政策组合拳利好金融板块,资本市场制度创新提速，利率调控与离岸开放并进，严监管倒逼行业集中度提升。港银持续受益于香港地产回暖及本地财富业务增长。3）保险：保险公司二季报的盈利大概率会有亮眼表现。在当下的结构性行情中，完全忽视保险公司的盈利反弹是不明智的。 重点公司及动态 1）证券：推荐头部券商如中信 AH 等；优质中小券商如东方 AH、国元。2）银行：推荐质优个股，如平安、南京、渝农、渣打。3）保险：建议配置优质龙头 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 华安证券 600909 CH 22.04 中银证券 601696 CH 10.49 长江证券 000783 CH 5.68 招商证券 600999 CH 5.03 财达证券 600906 CH 4.01 锦龙股份 000712 CH 3.89 东方财富 300059 CH 3.33 广发证券 000776 CH 2.79 华鑫股份 600621 CH 2.66 中金公司 601995 CH 1.77 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 厦门银行 601187 CH (9.64) 重庆银行 601963 CH (9.05) 渝农商行 601077 CH (8.96) 中国银行 601988 CH (8.11) 工商银行 601398 CH (7.97) 青岛银行 002948 CH (7.68) 沪农商行 601825 CH (7.66) 建设银行 601939 CH (7.29) 成都银行 601838 CH (7.03) 兴业银行 601166 CH (6.93) 资料来源：华泰研究 (7.0)(4.3)(1.5)1.34.006/1206/1406/1606/18(%)证券银行沪深300(8.00) (5.75) (3.50) (1.25) 1.00证券全国性股份制银行区域性银行国有大型银行(%)(12.0)(4.8)2.59.817.0电子通信建材机械设备有色金属计算机电力设备与新能源基础化工综合航天军工环保汽车证券建筑与工程传媒多元金融纺织服装家用电器医药健康轻工制造房地产开发商业贸易教育和人力资源交通运输钢铁农林牧渔社会服务公用事业食品饮料房地产服务银行保险石油天然气煤炭(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。陆家嘴论坛释放密集政策信号:主动 ETF 制度落地、AI 大模型适用科创板第五套标准、利率走廊收窄、离岸人民币交易试点启动，严监管与新质生产力支持并行，金融改革与强化监管协同发力。 证券：重申券商股战略加配机会 陆家嘴论坛吴清主席表态，稳市机制趋于常态化、强监管加速优胜劣汰、产品供给打开增量空间、开放纵深拓展跨境版图。主动 ETF 制度框架落地、AI 大模型公司适用科创板第五套标准。科技板块交易延续活跃，券商经纪、资管、投行等业务均有望在政策呵护下受益。Q2 日均成交额达 2.8 万亿，融资余额连创新高，资金活跃度较强，形成业绩支撑，叠加科创板跟投业绩较好，预计头部券商 Q2 利润延续快速增长，形成催化。目前券商板块交易处于低位，日均成交额占比仅 1%左右，资金面筹码干净。板块 PB 估值处于历史中低分位数，部分优质头部破净，叠加中期业绩催化，把握战略配置窗口。个股关注：1）综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、国泰海通 AH、中金 H；2）科创直投/跟投有优势的券商，如招商 AH、国元；3）区域并购重组的结构性机会，如东方 AH、东吴。 1、吴清主席陆家嘴论坛主旨演讲 陆家嘴论坛 6 月 17 日上午召开，吴清主席在主题演讲中对新国九条实施两年多来的工作做了系统梳理，并就下一步重点举措作出部署。 稳市机制趋于常态化。新国九条两年多来，中央汇金类平准基金机制和中长期资金入市制度构成了市场内在稳定性的两大支柱。社保、保险、年金等中长期资金持有 A 股流通市值两年增长 85%，净买入约 1.3 万亿元，这一规模已经实质性改变了机构资金在二级市场的边际定价权重。更值得关注的是央行与证监会