航天军工行业周报(第二十五周)：国内可回收火箭验证进入密集窗口期

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 航天军工 国内可回收火箭验证进入密集窗口期 华泰研究 航天军工 增持 (维持) 鲍学博* 研究员 SAC No. S0570525080004 baoxuebo@htsc.com +(86) 10 6321 1166 王兴 研究员 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 马强*，PhD 研究员 SAC No. S0570525110002 maqiang@htsc.com +(86) 755 8249 2388 朱雨时* 研究员 SAC No. S0570521120001 zhuyushi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 田莫充* 研究员 SAC No. S0570523050004 tianmochong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 航天南湖 688552 CH 64.24 买入 国睿科技 600562 CH 44.82 买入 华秦科技 688281 CH 80.24 买入 北化股份 002246 CH 29.76 买入 中航沈飞 600760 CH 58.91 买入 睿创微纳 688002 CH 161.50 买入 资料来源：华泰研究预测 2026 年 6 月 21 日│中国内地 行业周报（第二十五周） 本周观点：国内可回收火箭验证进入密集窗口期 商业航天产业链主要涵盖火箭制造、卫星制造、发射服务以及卫星运营与应用等环节。其中，可回收火箭技术被视为降低发射成本、提升发射频次的关键突破方向。随着国内外企业持续探索，国内相关技术验证正在加速展开。2025 年以来，国内可回收火箭技术验证持续提速。2025 年 12 月，朱雀三号和长征十二号甲首飞成功入轨，一子级回收取得重要突破。2026 年以来，多家企业密集开展首飞及回收试验，长征十二号乙已于 6 月 1 日首飞成功，定位为新一代可重复使用运载火箭。目前，国内多家企业的可回收火箭验证已进入密集窗口期。蓝箭航天的朱雀三号可重复使用液氧甲烷运载火箭回收验证正进入关键阶段。根据央视财经（2026 年 6 月 15 日），朱雀三号年内将再次开展回收试验，并根据验证情况争取在四季度实施首次复用飞行。 中长期观点：关注新装备建设周期下的新结构 展望“十五五”，国防和军队现代化将实现高质量推进，实现由“量”的增加转向“质”的提升。我们认为，“十五五”期间，我军装备需求有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在“十五五”规划建议中提到的新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线。 重点公司 建议关注：受益于硝化棉量价提升的北化股份，受益于新域新质作战力量发展的睿创微纳等，受益于军贸需求增长的航天南湖、国睿科技等，受益于新一代航空航天装备需求的中航沈飞、华秦科技等。 风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新域新质装备推广低于预期；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 铂力特 688333 CH 44.89 宏达电子 300726 CH 41.55 振华科技 000733 CH 26.78 立航科技 603261 CH 26.18 天微电子 688511 CH 23.03 鸿远电子 603267 CH 22.78 天和防务 300397 CH 20.47 火炬电子 603678 CH 16.51 湘电股份 600416 CH 14.04 隆达股份 688231 CH 13.79 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 光启技术 002625 CH (11.73) 天秦装备 300922 CH (10.79) 中航西飞 000768 CH (9.93) 晨曦航空 300581 CH (9.27) 中国卫通 601698 CH (8.72) 六九一二 301592 CH (8.42) 安达维尔 300719 CH (8.21) 中航沈飞 600760 CH (7.49) 新余国科 300722 CH (7.04) 理工导航 688282 CH (6.68) 资料来源：华泰研究 0.01.02.03.04.006/1206/1406/1606/18(%)航天军工沪深300(2.00)0.002.004.006.00其他军工兵器兵装航空航天(%)(12.0)(4.8)2.59.817.0电子通信建材机械设备有色金属计算机电力设备与新能源基础化工综合航天军工环保汽车证券建筑与工程传媒多元金融纺织服装家用电器医药健康轻工制造房地产开发商业贸易教育和人力资源交通运输钢铁农林牧渔社会服务公用事业食品饮料房地产服务银行保险石油天然气煤炭(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 航天军工 核心观点 本周观点：国内可回收火箭验证进入密集窗口期 6 月 15 日，央视《正点财经》报道“聚焦商业航天产业”。我国商业航天迎来快速成长期，截至 2025 年底，中国商业航天企业已突破 600 家。融资方面，2025 年全行业融资总额约186 亿元，同比增长 32%，全年发生融资事件 67 起；政策层面，商业航天已连续两年被写入政府工作报告，“十五五”规划纲要提出，加快建设航天强国；资本层面，科创板将商业航天纳入重点支持领域，根据央视财经（2026 年 6 月 15 日），2026 年已有十余家产业链企业冲刺 IPO。 国内可回收火箭验证进入密集窗口期。商业航天产业链主要涵盖火箭制造、卫星制造、发射服务以及卫星运营与应用等环节。其中，可回收火箭技术被视为降低发射成本、提升发射频次的关键突破方向。随着国内外企业持续探索，国内相关技术验证正在加速展开。2025年以来，国内可回收火箭技术验证持续提速。2025 年 12 月，朱雀三号和长征十二号甲首飞成功入轨，一子级回收取得重要突破。2026 年以来，多家企业密集开展首飞及回收试验，长征十二号乙已于 6 月 1 日首飞成功，定位为新一代可重复使用运载火箭。目前，国内多家企业的可回收火箭验证已进入密集窗口期。蓝箭航天的朱雀三号可重复使用液氧甲烷运载火箭回收验证正进入关键阶段。根据央视财经（2026 年 6 月 15 日），朱雀三号年内将再次开展回收试验，并根据验证情况争取在四季度实施首次复用飞行。 图表1： 央视财经报道国内可回收火箭验证进入密集窗口期 资料来源：央视财经，华泰研究 需求端方面，国家级卫星互联网建设正在提供确定性的市场空间。目前，“GW 星座”和“千帆星座”建设