商贸社服行业周报：支付宝推出AI版，百胜收购必胜客中国大陆所有权

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 行业点评报告2026 年 06 月 21 日推荐（维持）商贸社服行业周报消费品/商业本周餐饮旅游板块指数下跌 3.76%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 3.44%)和创业板指数(上涨 11.02%)；商贸零售板块指数下跌 1.47%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云收入加速增长及 AI 云业务成长潜力，关注大模型及自研芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）本地生活：美团外卖竞争趋于缓和，到店竞争长期无忧，重点推荐。3）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的 OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。本周餐饮旅游板块指数下跌 3.76%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 3.44%)和创业板指数(上涨 11.02%)；商贸零售板块指数下跌 1.47%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。支付宝正式推出 AI 版，名叫“阿宝”。6 月 16 日，AI 版支付宝正式推出，命名“阿宝”，用户“往右一滑”即可体验：上万种服务，都能在一个更清爽的对话框里一句话办完。为了让用户使用更放心，阿宝在支付宝全球领先的安全风控体系之上再加“安全锁”：阿宝帮用户办事，但不会动用户的钱，AI 只执行用户明确同意的事情，涉及资金变动或支付环节，必须本人确认。据悉，更新后的支付宝仍保留原版本和 AI 版，用户可根据习惯自由切换。对于较少接触原生 AI 应用的用户来说，新版本提供了逐步适应新交互界面的空间。阿里云大模型训推公有云市场份额第一。国际数据公司（IDC）发布《中国AI 软件市场半年度追踪，2025H2》报告。数据显示，2025 年中国大模型训推公有云市场规模达到 79.38 亿元，阿里云市场份额为 42.2%，同比增速 116%，位列第一。报告指出，大模型训练和推理对 GPU 算力的需求持续增长，高效调度异构算力、优化推理性能、降低单位 Token 成本是训推平台的核心能力方向。阿里云人工智能平台 PAI 覆盖数据处理、模型训练、推理服务等环节，结合自研分布式训练加速引擎，通过数据集加速、计算加速、优化算法和智能调度等优化能力，可支持千卡至万卡规模的训练任务，为各类复杂模型提供高性能的算力服务支撑。百胜中国 12 亿美元收购必胜客中国大陆所有权。6 月 16 日，百胜中国宣布与 Yum! Brands 签署最终协议，拟以 12 亿美元现金对价收购必胜客品牌在中国大陆的所有权，交易预计于 2026 年第三季度交割。交易完成后，百胜中国将从必胜客中国大陆“独家特许经营商”转变为品牌所有者，必胜客中国将不再向 Yum! Brands 支付特许经营费。2025 年必胜客中国收入23 亿美元、经营利润 1.83 亿美元；截至 2026 年 3 月 31 日，必胜客中国拥有 4375 家门店，覆盖 1100 多个城市。公司预计交易完成后将改善门店经济模型并降低开店门槛。风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。行业规模占比%股票家数（只）1322.5总市值（十亿元）1132.51.0流通市值（十亿元）1051.41.0行业指数%1m6m12m绝对表现1.9-4.98.1相对表现-1.8-9.9-16.3资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《商贸社服行业周报：五一假期国内出游 3.25 亿人次，抖音电商试水自营旗舰店》2026-05-142、《商贸社服行业周报：千问首发灰测 HappyHorse 模型，携程发布五一出游报告》2026-05-063、《商贸社服行业周报—阿里发布千问小酒窝，美团万亿级参数大模型开放测试》2026-04-28丁浙川S1090519070002dingzhechuan@cmschina.com.cn李秀敏S1090520070003lixiumin1@cmschina.com.cn潘威全S1090524070002panweiquan@cmschina.com.cn李星馨S1090524070010lixingxin@cmschina.com.cn胡馨媛S1090525060001huxinyuan@cmschina.com.cn支付宝推出 AI 版，百胜收购必胜客中国大陆所有权敬请阅读末页的重要说明2行业点评报告一、本周行情回顾餐饮旅游板块指数本周下跌 3.76%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 3.44%)和创业板指数(上涨 11.02%)；商贸零售板块指数下跌 1.47%，表现弱于沪深 300指数和创业板指数；2026 年初以来，餐饮旅游板块指数下跌 28.33%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 6.73%)和创业板指数(上涨 32.76%)；商贸零售板块指数下跌 18.11%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。图 1：A 股中信行业指数本周行情回顾（2026.06.15-2026.06.21）资料来源：wind、招商证券1.1 餐饮旅游行业本周餐饮旅游板块上涨个股为三特索道(+4.06%)、ST 智知(+2.43%)，跌幅前五个股为西藏旅游(-10.67%)、大连圣亚(-9.76%)、云南旅游(-7.63%)、桂林旅游(-7.19%)、广州酒家(-6.63%)。图 2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2026.06.15-2026.06.21）资料来源：wind、招商证券表 1：餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名（2026.06.15-2026.06.21）证券代码证券名称涨跌幅（%）上涨个股002159.SZ三特索道4.06603869.SHST 智知2.43敬请阅读末页的重要说明3行业点评报告跌幅前五600749.SH西藏旅游(10.67)600593.SH大连圣亚(9.76)002059.SZ云南旅游(7.63)000978.SZ桂林旅游(7.19)603043.SH广州酒家(6.63)资料来源：wind、招商证券1.2 商贸零售行业本周商贸零售板块涨幅前五为星徽股份(+12.15%)、合肥百货(+10.04%)、天泽信息(+10.01%)、中百集团(+7.38%)、御家汇(+7.31%)，跌幅前五为良品铺子(-7.17%)、家家悦(-6.88%)、欧亚集团(-6.73%)、丽人丽妆(-6.16%)、品渥食品(-6.14%)。图 3：商贸零售板块公司本周行情回顾（2026.06.15-2026.06.21）资料来源：wind、招商证券表 2：商贸零售板块本周涨跌幅前五名（2026.06.15-2026.06.21）证券代码证券名称涨跌幅（%）涨幅前五300464星徽股份12.15000417合肥百货10.04300209天泽信息10.01000759中百集团7.38300740御家汇7.31跌幅前五603719良品铺子(7.17)603708家家悦(6.88)600697欧亚集团(6.73)605136丽人丽妆(6.16)300892品渥食品(6.14)资料来源：wind、招商证券二、重点公司投资建议及估值电商：互联网龙头估值低位，推荐阿里巴