电力公用环保行业周报(2026年第25周)：节能改造政策加码，5月电力供需高景气

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 节能改造政策加码，5 月电力供需高景气 公用事业 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.06.21 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 严家源 SAC 证书编号：S0160525110004 yanjy@ctsec.com 分析师 罗鑫 SAC 证书编号：S0160526060001 luoxin@ctsec.com 相关报告 1. 《工业节能拓增量，火电绿电迎重塑》 2026-06-15 2. 《厄尔尼诺扰动电力市场，“美丽中国”规划赋能行业发展》 2026-06-14 3. 《核算闭环锚定绿电价值，容量补贴赋能储能成长》 2026-06-07 电力公用环保行业周报（2026 年第 25 周） 核心观点 ❖ 行情回顾： 6 月 15 日-6 月 18 日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌4.56%、上涨 0.77%、下跌 2.90%、下跌 0.82%，同期沪深 300 指数上涨 3.44%。 ❖ 工业节能拓增量，火电绿电迎重塑。2026 年 6 月 15 日，国家发改委等部门印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》目标部署上，政策明确 9 大行业改造目标并细化任务。板块红利上，环保端对余热回收等提硬性要求，工业环保龙头将迎订单增量；煤电端强化深调强约束，短期虽增资本开支，但行业盈利确定性与抗周期属性增强；绿电端通过“能效-价格-碳资产”联动，推升绿色电力价值并重估新能源消纳溢价。 ❖ 5 月电力需求供需两旺，第二产业用电量超出季节性特征。5 月份，规上工业发电量 7843 亿千瓦时，同比增长 4.2%，增速比 4 月份加快 1.6 个百分点。5 月份全社会用电量 8671 亿千瓦时，同比增长 6.9%，较上年同期增速提高 2.5 个百分点。其中，第二产业用电量 5753 亿千瓦时，同比增长 6.0%，超出季节性规律。在工业用电量结构中，高技术装备制造业用电量 1091 亿千瓦时，同比增长 12.2%，远高于工业整体增速，成为工业用电增长的核心驱动力。 ❖ 投资建议： 5 月电力生产、需求保持供需两旺，折射出我国经济需求稳定、高端产业结构优化以及新兴业态的快速发展。而电力市场的高景气度表面用电需求依旧存在支撑。此外，叠加火电补偿标准提升、风光新一轮供需调整，电价上涨的逻辑持续兑现。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电建议关注长江电力、黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。 ❖ 风险提示：企业低碳技改资本开支不及预期；利用小时下降；上网电价波动；降水量减少；政策推进不及预期。 0%6%12%18%24%30%公用事业沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 每周观点 ....................................................................................................................................................... 3 1.1 行情回顾 .................................................................................................................................................... 3 1.2 行业观点 .................................................................................................................................................... 4 1.2.1 工业节能拓增量，火电绿电迎重塑 ..................................................................................................... 4 1.2.2 5 月电力市场供需两旺，第二产业用电需求超出季节性特征 ........................................................... 5 2 行业动态 ....................................................................................................................................................... 6 2.1 电力........................................................................................................................................................... 6 2.2 环保........................................................................................................................................................... 9 3 公司公告 ..................................................................................................................................................... 10 3.1 电力......................................................................................................................................................... 10 3.2 环保.....................................................................................................................................................