基础化工行业周报：AI材料通胀持续，聚焦业绩兑现高增环节

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 基础化工 AI 材料通胀持续，聚焦业绩兑现高增环节 【MLCC 离型膜】AI 驱动 MLCC 离型膜量价齐升。离型膜是表面具有分离性的薄膜，可用作 MLCC 流延成型的载体，要求具备高平整度、低粗糙度等特点。对 AI 服务器及高端车用 MLCC 而言，高容量和小型化对陶瓷材料的堆叠层数要求越来越高，陶瓷介质层薄到极致，对离型膜要求近乎苛刻，高端离型膜厚度公差要求要不超过 1μm，直接关乎良率。在 AI 驱动下，高端 MLCC 离型膜迎来量价齐升： ⚫ 从价上看，离型膜占 MLCC 成本约 10-20%，当前单价已涨至 18800元/吨，阶段性涨幅达 17.5%，主要受原油涨价及 MLCC 需求拉动。 ⚫ 从量上看，MLCC 的内部堆叠层数高达 400-1000 层，意味着单颗产品需要消耗数百甚至上千张离型膜，耗材用量呈几何级增长。 高端 MLCC 离型膜长期被日韩企业垄断，国产超高端 MLCC 正在加速替代，建议关注：洁美科技、斯迪克。 【CCL 材料】CCL 材料向 M9 升级，三大主材焕新。AI 驱动 CCL 材料体系从 M7/M8 向 M9 升级，三大主材也随之迭代焕新。铜箔：HVLP铜箔向四代、五代跃迁，HVLP 系列技术壁垒极高，核心工艺及后处理设备依赖日本进口，扩产周期长达 12-18 个月，高端缺口将持续扩大，相关标的：铜冠铜箔、德福科技；电子布：AI 算力与先进封装带动低介电电子布(一代、二代)、Low-CTE 电子布、石英布等高性能产品进入供不应求的紧缺周期，相关标的：中材科技、宏和科技、国际复材、中国巨石；树脂：CCL 迭代升级，树脂体系也从环氧树脂向 PPO、碳氢、PT需求，相关标的：东岳集团、东材科技、圣泉集团、中化国际。 【光纤材料】核心算力通胀环节，供需紧缺持续。在算力基础设施加速建设的背景下，光纤光缆正从传统通信传输介质，演变为智算中心内部高密度、低时延互联的关键部件。需求端：AI 服务器集群用纤量是传统机房的 5-10 倍，Meta、亚马逊、英伟达接连抛出几十亿美元长期锁单；国内“ 东数西算”、400G/800G 骨干网提速、毫秒算力专项政策加码，需求持续井喷；供给端：新增产能跟不上需求增长，光纤预制棒扩产要 18-24 个月，行业供需缺口将延续至明年。高端 G.657.A2 光纤近一年涨幅高达 650%，上游核心原材料光棒涨价近550%。伴随光纤高景气，聚焦上游核心材料环节：四氯化硅：三孚股份；对位芳纶：泰和新材、中化国际；光纤涂料：飞凯材料。 【六氟化钨】受原材料钨出口管制影响，高端品级价格快速上涨。截至 6 月 5 日，6N 级产品报价在 220-300 万/吨区间，较 4 月初价格涨幅超过 190%；用于尖端芯片制造的 7N 级产品供应短缺，长协价在330-360 万元/吨。在六氟化钨的生产成本中，钨粉成本占比高达 60-70%，由于中国对钨的出口管制，导致高度依赖中国原料的日本企业无以为继，日本关东电化和中央硝子因钨原料短缺，已正式通知客户从2026 年 7 月起全面断供。建议关注：中船特气。 风险提示：M9 产业进度不及预期，原材料价格波动，技术路线迭代等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 尹乐川 执业证书编号：S0680523110002 邮箱：yinlechuan@gszq.com 相关研究 1、《基础化工：美伊风波迎来平息，继续看好科技成长》 2026-06-14 2、《基础化工：关注 AI 算力链材料及六氟化钨涨价》 2026-06-07 3、《基础化工：关注光模块上游通胀材料锡膏、及光纤上游材料》 2026-05-31 0%12%24%36%48%60%2025-062025-102026-022026-06基础化工沪深3002026 06 21年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称 本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归 国盛证券 股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为 国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路 8 号院 7 楼中海地产广场东塔 7 层 地址：上海市浦东新区南洋泾路