互联网行业研究：智谱GLM-5.2跻身全球大模型第一梯队

敬请参阅最后一页特别声明 1 周观点  电商：5 月社零总额同比下降 0.6%，疫情结束以来首次单月负增长。今年 618 整体体感较冷清，同比增速估计在低个位数水平。  游戏：5 月游戏市场同比增速 10.1%(4 月同比 11%)，其中端游同增 21.7%增速亮眼，手游同增 7%。  流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI 带来的行业影响。  虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，币价波动，短期缺乏新叙事和催化。本周 Robinhood 宣布，将裁减约 10%的全职员工，并同步关闭现有少量空缺职位招募流程；Kalshi 正就 IPO 事宜进行非正式洽谈；Coinbase 发布系列产品升级，包括上线 AI 投资顾问、全球流动性池及 Pre IPO 永续合约等。  AI&云：OpenAI 成功挖角谷歌 Gemini 联席负责人、Transformer 作者 Noam Shazeer；智谱正式上线并开源新一代旗舰模型 GLM-5.2；DeepSeek 已完成成立以来的首轮外部融资，募资总额超 500 亿元；支付宝正式推出 AI 版，命名为“阿宝”；字节跳动正式上线 Seedance 2.0 mini 视频生成模型；阿里巴巴发布世界模型 HappyOyster 1.0；美团孵化的“Agent 社区”觅游面向全量用户开放公测。 风险提示  后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、行业情况跟踪 ............................................................................... 3 1.1、电商&互联网 ........................................................................... 3 1.2、流媒体平台 ............................................................................ 3 1.3、虚拟资产&资产交易平台 ................................................................. 4 1.4、AI&云 ................................................................................. 5 二、风险提示 ................................................................................... 6 图表目录 图表 1： 相关行业指数表现（6.15-6.19） ......................................................... 3 图表 2： 重点个股涨跌幅（6.15-6.19） ........................................................... 3 图表 3： 相关行业指数表现（6.15-6.19） ......................................................... 4 图表 4： 重点个股涨跌幅（6.15-6.19） ........................................................... 4 图表 5： 比特币和以太坊价格（6.15-6.19） ....................................................... 4 图表 6： 重点个股涨跌幅（6.15-6.19） ........................................................... 4 图表 7： 相关行业指数表现（6.15-6.19） ......................................................... 5 图表 8： 重点个股涨跌幅（6.15-6.19） ........................................................... 5 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、行业情况跟踪 1.1、电商&互联网 本期（2026 年 6 月 15 日-6 月 19 日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-4.57%，分别较恒生科技指数/恒生指数-2.43pct/-1.36pct。 个股涨跌幅表现：拼多多（-2.45%）、京东集团-SW（-3.29%）、京东（-3.47%）、唯品会（-4.24%）、阿里巴巴-W（-4.81%）、腾讯控股（-5.05%）、阿里巴巴（-5.07%）、美团-W（-7.83%）、贝壳-W（-9.52%）、贝壳（-11.72%）、叮咚买菜（-14.94%）。 图表1：相关行业指数表现（6.15-6.19） 图表2：重点个股涨跌幅（6.15-6.19） 来源：i【行业重大事件&跟踪】 1） 2026 年电商“618”重回理性增长轨道，平台集体告别“算术题”与低价内卷。今年“618”商家不再死磕 GMV，而是将经营效益、品牌价值与可持续经营放在首位；电商平台全面简化促销策略；消费者更不必担心会被复杂的满减规则“绕晕”，一件直降、现货开卖成为标配。在这些变化背后，是 AI 从辅助工具升级为决策引擎，电商产业的底层逻辑正在悄然重塑。（人民网） 2） 人工智能全链路重构大促逻辑，淘宝、京东等大型电商平台全面“AI 化”。阿里率先将旗下大模型千问与淘宝全面打通，实现 AI 智能导购、比价与算优惠的深度闭环融合。京东则在 618 期间将全产业 AI 相关研发投入同比提升超 200%。各大平台底层架构适配 AI，流量分发、交易链路、优惠核算全部依托大模型运转，消费逻辑从人主动找商品，变成 AI 按需匹配商品，电商底层规则发生了根本性变化。（人民网） 1.2、流媒体平台 本期（2026 年 6 月 15 日-6 月 19 日）恒生传媒指数下跌 3.23%，跑输恒生指数 0.02pct，跑输恒生科技指数 1.09pct。 关注个股涨跌幅表现:网易云音乐（-8.12%）、腾讯音乐-SW（-6.71%）、腾讯音乐（-5.31%）、奈飞（-3.68%）、Spotify Technology（-2.89%）、爱奇艺（-0.97%）。 -3.21%-2.14%-4.57%-4.09%-6%-4%-2%0%2%周涨跌幅-2.45%-3.29%-3.47%-4.24%-4.81%-5.05%-5.07%-7.83%-9