公司动态研究报告：汽车座椅骨架龙头厂商，整椅与机器人业务勾勒新成长空间

2026 年 06 月 21 日 汽车座椅骨架龙头厂商，整椅与机器人业务勾勒新成长空间 —上海沿浦（605128.SH）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 基本数据 2026-06-18 当前股价（元） 26 总市值（亿元） 82 总股本（百万股） 314 流通股本（百万股） 314 52 周价格范围（元） 22.1-46.29 日均成交额（百万元） 133.68 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 汽车座椅龙头厂商，向整椅纵深拓展 国内汽车座椅骨架龙头企业，逐步拓展整椅与机器人业务。公司深耕座椅骨架行业十余载，赢得 Tier1 客户深度信赖。1999 年，上海沿浦的前身上海沿浦金属制品厂成立，主要从事家电配件的生产和销售；2008 年后，公司开始由家电配件向汽车零部件转型，与东风李尔、泰极爱思等公司合作，着手从事汽车座椅骨架等核心零部件产品的生产；2011 年，成为东风李尔系的骨架供应商；2016 年，在武汉成立了五金模具开发设计团队；2019 年，在常熟成立了五金及注塑模具中心；2023 年，开展高铁座椅项目；2025 年，成立整椅实验室与研发团队，进军整椅领域，同年投资设立锡纳泰克智能科技有限公司，专攻机器人领域。 业内领先的汽车座椅骨架总成及功能件制造商，产品主要包括汽车座椅骨架总成、精密冲压件精密注塑零部件及模具。公司产品广泛应用于汽车座椅、被动安全系统、闭锁系统、是汽车座椅骨架、座椅功能件和金属、塑料成型的汽车零部件制造商。同时，公司专注于汽车冲压模具的技术研发工作，拥有级进模、传递模等模具的设计和制造技术。公司的主要产品可划分为以下四种： （1）汽车座椅骨架总成（含座椅滑轨）：公司生产的座椅骨架总成产品主要有前排 8 向电动/6 向手动座椅骨架、中排带 360 度旋转/带滑轨前后滑动及折叠翻转座椅骨架、后排分体式折叠翻转/整体式固定座椅骨架；滑轨主要应用于乘用车前排主驾驶座椅及副驾驶座椅及后排座椅。公司 2023-2025年骨架总成的营业收入分别为 9.2/13.4/16.6 亿元，同比增长+63.9%/+46.1%/+23.7%，毛利率分别为13.4%/19.4%/18.2%，2024 年毛利率大幅提升主要系规模效应体现。 （2）冲压件：公司精密冲压件包括座椅骨架配件、滑轨构件、安全带锁扣、闭锁系统等汽车功能件的精密金属冲压件。公司 2023-2025 年冲压件的营业收入分别为 4.1/7.1/5.8亿 元 ， 同 比 +20.6%/+72.0%/-18.3% ， 毛 利 率 为14.9%/10.6%/10.1%，趋于稳定。 （3）注塑零部件：公司生产的注塑零部件主要应用于汽车闭锁系统、座椅滑轨、管路系统和车门系统，为通用汽车全球 -20020406080(%)上海沿浦沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 D2XX 平台、奔驰、宝马、长安福特、长安汽车等整车品牌作配套。 （4）模具（检具）：公司生产的汽车模具主要为注塑模具、冲压模具以及一些检具。 ▌ 业绩快速增长，盈利能力持续向好 业绩持续增长，盈利能力逐步向好。2021-2026Q1 公司营收为 8.3/11.2/15.2/22.8/24.2/4.5 亿 元 ， 同 比+4.4%/+35.7%/+35.4%/+49.9%/+6.3%/+3.7%，2022-2024 年营收快速增长系新能源汽车座椅骨架订单开始放量所致。2021-2026Q1 年归母净利润 0.7/0.5/0.9/1.4/1.8/0.5 亿元，同比-13.2%/-35.1%/+99.3%/+50.3%/+36.9%/+41.0%，26Q1 公司净利率为 9.8%，同比+2.7pct，盈利能力提升明显。 毛利率保持稳定，降本措施成效初显。2021-2026Q1 毛利率分别 为 19.2%/13.2%/16.1%/17.3%/17.4%/17.1%，近年来保持相 对 稳 定 。 2021-2026Q1公 司 期 间 费 用 率 分 别 为10.0%/10.1%/8.5%/8.4%/6.9%/7.4%，同比-0.1/+0.1/-1.6/-0.1/-1.5/-1.8pct，26Q1 期间费用率下降主要系管理、财务费用率大幅下降，降本增收措施成效明显。 ▌ 深耕座椅骨架十余载，逐步向 Tier1 转型 座椅骨架价值量约占整椅 30%，竞争格局较为集中。座椅骨架主要作用为承受载荷、传递力矩、增加稳定性，安装和支撑不能凭空悬浮在座椅内部的零件。座椅骨架总成及其核心件存在较高技术壁垒，对于一致性、精密度、 耐久性、安全性、舒适性和经济性均有较高要求。座椅骨架市场竞争格局较为集中，多为 Tier1 自设骨架厂。此外，部分主机厂也有自制骨架能力，如上汽集团旗下的延锋国际，吉利汽车旗下的舒茨曼等。此外，上海沿浦、浙江雅虎、光华荣昌、中航精机等厂商具备骨架的研发生产能力。 手握优质客户资源，开始直接对接整机厂。公司深耕骨架十余年，下游直接客户主要覆盖东风李尔系、延锋系、麦格纳系、均胜系、佛吉亚系、泰极爱思系等全球知名汽车零部件总成生产厂商。公司产品供货的车型覆盖国内头部整车品牌，包括通用、大众、奔驰、宝马、本田、日产等主流品牌。公司为东风李尔集团、麦格纳集团最重要战略供应商之一，通过其成为问界 M9 纯电版和 M7 座椅骨架的独家供应商。公司能力得到了整车厂的深度认可，成功斩获多家头部新势力汽车制造公司的座椅骨架总成项目定点，供货比亚迪、小鹏、赛力斯等整车厂商。通过直接对接整车厂的平台化转型，公司座椅骨架业务有望持续放量。 ▌整椅市场国产替代潜力巨大，依托骨架拓展整椅业务 受益于安全性与舒适度的需求，汽车座椅价值量不断提升，证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 约占整车价值量的 3%-5%。相较于传统燃油汽车，新能源汽车对续航里程的追求，也对座椅轻量化提出了更高要求，驱动企业通过轻量化结构设计、新材料应用及工艺改进等路径实现座椅减重。同时，座椅也是智能座舱生态的重要接口，集成了智能调节、姿态识别等功能。此外，“零重力座椅”逐渐成为高端新能源汽车的核心舒适性卖点，单车价值显著提升。目前单辆汽车座椅的价值超过 4000 元，占整车成本的3%-5%，而配置加热、按摩、通风等功能的智能化座椅单车配套价值量会在普通座椅的基础上继续提升约 50%。 整椅市场多为海外巨头所垄断，国产替代空间广阔。2025 年全球汽车座椅市场规模约为 5040 亿元，其中中国市场份额将突破 38%，成为全球最大单体市场；2025 年中国乘用车座椅市场规模约为 1055 亿元。李尔、安道拓、佛吉亚、丰田纺织和麦格纳是国际整椅五大巨头，CR5 约为 78%。国内汽车座椅市场集中度较高，前三大企业合计占据市场 60%的份额，头部效应明显。其中，延锋国际以约 28%的市场份额位居首位，李尔、安道拓紧随其后。 积极拓展整椅业务，打开千亿增量市场空间。