耐用消费产业行业研究：美联储维持利率不变，巨子第四张III类证获批

敬请参阅最后一页特别声明 1 国金证券研究所 分析师：杨欣（执业 S1130522080010） yangxin1＠gjzq.com.cn 分析师：杨雨钦（执业 S1130524110005） yangyuqin＠gjzq.com.cn 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 联系人：张宝晨 zhangbaochen＠gjzq.com.cn 美联储维持利率不变，巨子第四张 III 类证获批 核心观点 美联储维持利率不变，短期缓解市场担忧。6 月 17 日美联储例会如市场预期将联邦基金利率维持在 3.50%–3.75%不变。声明指出，美国经济活动稳健扩张，就业增长与劳动力同步，通胀依然高于 2%目标。综合来看，美联储虽维持利率不变，但货币政策转向偏紧，若未来通胀和就业继续向好，年内启动预防性加息的可能性上升。 巨子第四张 III 类证获批，医美产品矩阵逐步完善。巨子生物第四张Ⅲ类医疗器械注册证成功落地。公司自主研发的交联重组胶原蛋白植入剂正式获得国家药品监督管理局批准上市（注册证编号：国械注准 20263131219），是全球首款获批用于改善颈纹的交联重组 III 型全长序列胶原蛋白填充剂。 行业数据跟踪： 5 月服装零售增速环比持平。5 月服装零售同比增长 3.7%，环比持平。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。 细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。 投资建议 1）弹性方向：李宁 26 年目标高单增长高于行业平均，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上，同时李宁本人持续增持彰显信心；推荐主品牌流水业绩恢复，新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬；推荐大单品战略带动品牌破圈，线上高增带动品牌成长的家纺板块；推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位的海澜之家。 2）确定性方向：基本面角度来看，纺织原材料板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织原材料龙头产能向外转移已有多年历史，产业链成熟。推荐制造龙头——新澳股份等。 3）美护板块：①修复方向：低基数效应叠加新品周期，Q2 业绩有望迎来反弹的巨子生物；管理层全面焕新，新品周期预计 520 开启的珀莱雅；②高端方向：依托东方美学心智成功拓展护肤、香水线，新兴平台粉丝基础坚实的毛戈平；③大众性价比方向：高市场需求、渠道规则敏感度，成熟经验复用多元品牌矩阵的若羽臣、上美股份。 行情回顾及公告新闻 行情回顾：上周（2026.06.12-2026.06.19）沪深 300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为 3.44%、7.13%、1.46%，纺织服装板块下降 0.64%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中位列第 16。个股方面奥康国际、欣龙控股涨幅居前，361 度、富安娜跌幅居前。个股方面，天创时尚、迪阿股份涨幅居前，瑞贝卡、九牧王跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中位列第 24。个股方面，吉宏股份、水羊股份涨幅居前，上美股份、毛戈平跌幅居前。 行业新闻动态：1）第 13 届奥莱领秀峰会发布中国奥莱年度成绩单；2）618 运动巨头跑鞋贴近 85 折。 重点公司公告：1）地素时尚发布注销部分回购股份公告。 风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。 耐用消费产业行业研究 2026 年 06 月 20 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、周观点 ...................................................................................... 4 1.1、美联储维持利率不变，短期缓解市场担忧 .................................................. 4 1.2、巨子第四张 III 类证获批，医美产品矩阵逐步完善 .......................................... 4 2、行业数据跟踪 ................................................................................ 5 3、投资建议 .................................................................................... 8 4、上周行情回顾 ................................................................................ 8 5、行业新闻动态 ............................................................................... 10 6、公司动态 ................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................... 11 图表目录 图表 1： 澳大利亚 AWEX 羊毛拍卖美元指数（美分/公斤） ............................................ 4 图表 2： 美棉最近期货收盘价（美分/磅） ......................................................... 4 图表 3： 巨子第四张 III 类证获批 ................................................................ 4 图表 4： 5 月服装零售同比增速环比持平 ........................................................... 5 图表 5： 5 月金银珠宝零售同比持续下滑 ........................................................... 5 图表 6： 大宗原材料价格汇总 .................................................................... 5 图表 7： 328 级棉现价走势图（元/吨） .........