黑电行业月度追踪：黑电零售端持续承压，产业链呈现结构性亮点

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 黑电零售端延续承压，线上线下销售均同比下滑，但均价表现有所分化。根据奥维云网数据，5 月黑电行业线上销额 41.76 亿元，同比-12.49%，行业均价同比+4.63%；线下销额 12.03 亿元，同比-17.99%，均价同比-8.21%。整体来看，终端需求仍处调整阶段，线上渠道降幅有所收窄，但线下市场边际走弱 。 ⚫ 品牌端表现分化，头部品牌份额优势延续，创维、海信线下表现相对突出。5 月各品牌线上销售普遍承压，但创维线上销额实现同比+9.57%，销额市占率提升至13.09%；海信、TCL 线上销额市占率分别为 20.30%、18.11%，仍保持行业领先。线下渠道中，海信销额市占率达 35.73%，同比提升 2.76pct，创维销额市占率达22.82%，同比提升 1.78pct，显示在需求偏弱背景下，品牌竞争格局继续向头部集中。 ⚫ 产业链端呈现结构性亮点，RGB Mini LED 高端化趋势明确，但存储器涨价带来成本压力。根据洛图科技数据，截至 2026 年一季度，全球 RGB Mini LED 电视累计销量接近 5 万台，中国市场贡献全球超过 85%的销量，海信、TCL 等头部品牌占据主要份额，超大尺寸和高端化趋势持续推进。与此同时，受 AI 服务器及高性能计算需求带动，DRAM 及 NAND Flash 供应趋紧，电视用存储器价格上涨推动部分企业提前备货，后续仍需关注成本压力向毛利率端的传导。 电视高端化进程持续推进，龙头企业有望受益。整机相关标的：海信视像(600060，增持)；RGB Mini LED 产业链加速发展，画质芯片产业链预计受益，相关标的：兆驰股份(002429，未评级)、乾照光电(300102，未评级)。 风险提示 旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复、行业竞争加剧。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 18 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 美墨加世界杯开幕，家电品牌迎来体育营销重要节点 2026-06-14 家电销售持续承压，航运价格指数达年内高点：家电行业 W24 数据周报 2026-06-14 智能家居品类分化，产品迭代带动均价上行：智能家居行业动态追踪 2026-06-12 黑电零售端持续承压，产业链呈现结构性亮点 黑电行业月度追踪 看好（维持） 家电行业行业月报 —— 黑电零售端持续承压，产业链呈现结构性亮点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 零售端：黑电 5 月线上线下市场持续承压 ................................................ 4 2. 品牌端：5 月各品牌线上销售普遍承压 .................................................... 4 3. 代工类：4 月 ODM 出货延续增长，头部厂商表现分化 ............................ 5 4. 盈利端：面板价格保持平稳，彩电成本端压力有所缓解 ........................... 6 5. RGB Mini LED：头部品牌占据主要市场份额 ........................................... 6 6. 存储器涨价推动品牌提前备货 .................................................................. 7 7. 风险提示 ................................................................................................. 7 家电行业行业月报 —— 黑电零售端持续承压，产业链呈现结构性亮点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：线上彩电 5 月销售持续承压，降幅收窄 .............................................................................. 4 图 2：线下彩电 5 月销售边际走弱，同比增速持续下降 ................................................................ 4 图 3：5 月彩电各品牌线上销额分化，创维实现正增长（%） ...................................................... 4 图 4：5 月彩电品牌线上销量仍承压，创维、海信跌幅相对较小（%） ........................................ 4 图 5：5 月线下彩电品牌销额仍承压，长虹降幅相对较小 ............................................................. 5 图 6：5 月线下彩电品牌销量分化，长虹、创维实现正增长 .......................................................... 5 图 7：5 月线上彩电销额份额格局稳定，海信、TCL 保持领先 ...................................................... 5 图 8：线下彩电销额份额持续向头部集中，海信稳居市场首位 ..................................................... 5 图 9：多数代工厂 4 月出货量好于 3 月 ......................................................................................... 6 图 10：兆驰、视讯 4 月出货量同比高增（%） ............................................................................. 6 图 11：5 月面板价格企稳（美元） ..................................