快递行业5月数据点评：5月件量增速恢复，申通增速领先，顺丰单票收入已连续三个月实现同比回升

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 快递 2026 年 06 月 19 日 快递行业 5 月数据点评 推荐 （维持） 5 月件量增速恢复，申通增速领先，顺丰单票收入已连续三个月实现同比回升  上市公司业务量：上市公司业务量：5 月申通同比增速领先 5 月业务量同比增速：申通（18.8%）>圆通（10.6%）＞韵达（-0.5%）>顺丰（-4.2%）。1-5 月业务量累计同比增速：申通（15.2%）>圆通（9.7%）>顺丰（1.0%）＞韵达（-4.4%）。 顺丰控股：速运物流业务量由于去年同期激活经营带动业务量高增，且受今年端午节错期，节前礼品寄递需求延后影响，业务量同比增速-4.2%，若平均两年的增速是+13.1%，快于行业平均增速。  上市公司快递收入：5 月申通增速领先 5 月收入增速：申通（30.2%）>韵达（6.8%）>圆通（6.7%）>顺丰（0.4%）。 1-5 月收入累计同比增速：申通（30.7%）>圆通（8.9%）>韵达（4.5%）>顺丰（3.9%）。  单票收入：环比均有所下滑，顺丰已连续三个月实现同比回升 5 月单票收入：申通 2.14 元，同比+9.7%（+0.19 元），环比-5.3%（-0.12 元）；圆通 2.04 元，同比-3.6%（-0.08 元），环比-8.5%（-0.19 元）；韵达 2.06 元，同比+7.3%（+0.14 元），环比-2.4%（-0.05 元）；顺丰 13.75 元，同比+4.8%（+0.63元），环比-3.2%（-0.45 元）。 1-5 月累计单票收入：圆通 2.19 元，同比-0.8%（-0.02 元）；申通 2.27 元，同比+13.4%（+0.27 元）；韵达 2.13 元，同比+9.4%（+0.18 元）；顺丰 14.44 元，同比+2.8%（+0.40 元）。  投资建议：继续强推“绩优+低估”的快递板块。1、电商快递行业判断：我们认为：电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”；背后核心逻辑：一是“反内卷”具备可持续性，我们从客户需求、监管要求、战略诉求三个维度分析快递行业“反内卷”具备可持续性；二是行业格局或持续优化。一季度快递业绩普遍超预期，尤其电商快递高增体现反内卷落地到业绩弹性。当前行业淡季来临，5 月各家快递单票收入受货重等因素影响环比有所下滑，但同比仍保持改善趋势。2、国内电商快递继续强推中通、圆通、申通。中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。看好估值由 26 年 11 倍 PE 左右提升至 15 倍以上。圆通：核心指标追近龙头，且在行业增速放缓下依然表现亮眼。继续看好申通快递潜在业绩弹性大。此外，建议关注韵达业绩改善的持续性。3、继续推荐极兔速递：2026Q1 东南亚日均件量同比+80%，其他市场+100.5%；海外市场高增长，公司作为东南亚龙头及新市场重要参与者有望持续高成长。4、持续看好顺丰投资机会，关注公司“增益计划”调优结构+携手极兔互补协同。公司于 2025 年第三季度推出“激活经营”进阶机制，由规模驱动进阶为价值驱动，逐步动态调优市场策略，保障业务高质量增长。26Q1 顺丰归母净利 25.3 亿，同比+13.0%，归母净利率 3.4%；伴随经营策略的有效落实和业务结构的持续优化，公司已实现连续 2 季度的净利率及扣非净利率环比回升，调优策略已显成效。得益于产品结构调整和增益计划，使得 26 年 5 月 ASP 同比+4.8%，顺丰单票收入已连续三个月实现同比回升。今年将持续推进激活经营进阶机制，优化业务结构。今年将持续关注业务量的高质量发展，依托精益经营，改善盈利结构。  风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 4 0.00 总市值(亿元) 2,587.68 0.20 流通市值(亿元) 2,417.27 0.23 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -13.2% -12.8% -21.4% 相对表现 -15.4% -21.3% -48.9% 相关研究报告 《快递行业 4 月数据点评：4 月申通量价涨幅领先，中通一季度市占率同比+1.4pct，继续强推“绩优+低估”的快递板块》 2026-05-21 《快递行业2025年报及2026年一季报综述：26Q1加盟快递业绩普遍超预期，顺丰调优策略已显成效，继续强推快递》 2026-05-04 -6%5%17%28%25/0525/0725/1025/1226/0326/052025-05-20~2026-06-18快递沪深300华创证券研究所 快递行业 5 月数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1 各公司业务量增速（19 年 1 月-26 年 5 月） 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 图表 2 2026 年 5 月各公司业务量及收入增速 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 -50%0%50%100%150%200%2019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-012026-05顺丰控股申通快递韵达股份圆通速递 快递行业 5 月数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表 3 顺丰单票收入（元） 图表 4 韵达单票收入（元） 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 图表 5 圆通单票收入（元） 图表 6 申通单票收入（元） 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 资料来源：Wind，公司公告，华创证券 14.7215.3214.4014.2013.7513.013.514.014.515.015.516.016.517.017.518.01月2月3月4月5月6月7