纺服轻工行业周报26W25：5月纺织服装社零增速环比回升、金银珠宝降幅收窄

发布日期：2026年6月20日行业动态报告证券研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：叶乐yele@csc.com.cn18521081258SAC编号：S1440519030001SFC编号：BOT812分析师：黄杨璐huangyanglu@csc.com.cn17717092294SAC编号：S1440521100001分析师：张舒怡zhangshuyi@csc.com.cn18817875613SAC编号：S1440523070004周报26W25：5月纺织服装社零增速环比回升、金银珠宝降幅收窄2核心要点①5月社零数据：26年5月社零当月同比-0.6%，家具类、纺织服装、金银珠宝、化妆品同比-8.7%、+3.8%、-8.9%、+2.5%（4月为-10.4%、+3.6%、-21.3%、+4.7%）。26年5月住宅销售面积同比-11.7%（扩大2.6pct）、竣工同比-20.2%（收窄2.1pct）、开工-24.6%（收窄2pct）。②求是网发表评论员文章《以更大力度提振消费》，提出当前和今后一个时期，以更大力度提振消费，必须更好统筹惠民生和促消费的关系，包括：①夯实居民消费基础（增收、就业等）；②加快修复居民资产负债表（稳地产等）；③强化供需适配（高质量供给）以及④优化消费政策。3本周观点 26年5月社零及地产数据：根据国家统计局，26年5月社零当月同比-0.6%，家具类、纺织服装、金银珠宝、化妆品同比-8.7%、+3.8%、-8.9%、+2.5%（4月为-10.4%、+3.6%、-21.3%、+4.7%）。26年5月住宅销售面积同比-11.7%（扩大2.6pct）、竣工同比-20.2%（收窄2.1pct）、开工-24.6%（收窄2pct）。地产投资、开工仍承压；竣工降幅边际收窄。 新型烟草：中烟香港发布26H1业绩预告。公司预计26H1收入约同比下降25%-30%，归母净利润约同比下降10%-15%，主要系：1）烟叶进口业务，受国际贸易关系及发运节奏等因素影响，自美国等地区进口的烟叶数量较去年同期下降；2）卷烟出口业务，受境内免税市场业务流程调整阶段性影响，境内免税市场卷烟发货延后。根据公告，公司已陆续与珠免国际有限公司、深圳免税（香港）有限公司等免税运营商签署合作协议，优化业务经营模式，以长期提升业务盈利水平。4本周数据本周地产&家居数据：新房销售面积：本周（6.13-6.18）, 33个城市新房共成交174.82万平，同比-12.31%、上周为-7.68%；环比+4.62%、上周为-17.19%；本周（6.13-6.18）, 北上广深新房成交8.66、19.99、12.79、5.98万平，同比-43.70%、+8.46%、-3.68%、+39.93%；环比-14.93%、-11.47%、+0.23%、-12.94%。5月，33个城市新房共成交812.1万方，环比+10.7%、同比-5.0%。二手房销售面积：本周（6.13-6.18）, 16个城市二手房共成交156.53万平，同比-13.81%、上周为+5.46%；环比-15.26%、上周为-0.88%；本周（6.13-6.18）,北京、深圳二手房成交3539、1162套，同比-12.35%、-7.23%,环比-13.76%、-14.98%。5月，16个重点跟踪城市二手房共成交793.3万平方，环比-11.3%、同比+12.5%。造纸数据：截至6月18日（周四），1）浆价：阔叶浆吨均价为4466元/周环比-0.3%/年同比+7.5%，针叶浆吨均价为4892元/周环比-0.3%/年同比-17.6%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4538元/周环比-1.4%/年同比-12.1%，生活用纸吨均价为5667元/周环比-0.6%/年同比-1.4%，白卡纸吨均价为4038元/周环比+0.1%/年同比-1.4%，箱板纸吨均价为3756元/周环比+0.6%/年同比+6.3%。纺服数据：棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至6月18日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为17607、16010、14870元/吨，环比上周+1.6%、+1.6%、+3.9%，年同比+18.5%、+18.2%、+9.3%；国际棉花价格为89美分/磅，环比上周+4.5%，同比+13.2%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为23320、22485元/吨，环比上周+0.1%、+1.6%，年同比+14.9%、+13.3%。品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），1-5月安踏（+3.9%）、李宁（+9.8%）、斐乐（+14.2%）、迪桑特（+12.4%）、始祖鸟（+12.1%）、特步（+7.3%），单5月增速有所放缓。整体专业户外品牌5月增速保持较好增长，1-5月萨洛蒙（+58%）、可隆（+34.7%）。1-5月，波司登（+17.0%）、优衣库（+23.3%）、江南布衣（+68.6%）、海澜之家（+1.3%）、比音勒芬（+162.8%）。5本周数据黄金珠宝数据：金价：截至6月18日,COMEX黄金收盘价为4227.9美元/盎司，环比上周-0.14%、年同比+24.19%；SHFE黄金收盘价为937.96元/克，环比上周+4.80%、年同比+20.06%。出口数据：根据海关总署，26年5月我国出口当月同比+19.4% （美元口径，26年4月为+14.1%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口26年5月当月同比分别为+1.9%、-4.1%、-10.4%、-0.3%（26年4月当月同比分别为-3.6%、-2.2%、-17.1%、+1.0%）。奢侈品箱包服饰数据：爱马仕、LVMH、开云集团CY26Q1营收同比+5.6%、+1%、持平（固定汇率下），较CY25Q4有所降速主要系中东地区拖累。分区域：全球奢侈品巨头25Q3-25Q4在亚太地区表现回暖，历经24年走弱，25Q2起陆续改善，25Q3各集团（除开云）亚太区表现均已回正增，25Q4仍表现较好。分品类，26Q1珠宝和腕表增速继续回暖，时装和皮具有所走弱，香水化妆品回暖。医美个护数据：NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类玻尿酸、再生材料、胶原蛋白、肉毒注射医疗器械证为90+、17、19、7，锦波生物、巨子生物、创健医疗获重组胶原蛋白“械三”证。个护纸巾类电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），1-5月，自由点（-9.2%）、全棉时代（+12.5%），5月单月自由点同比为+11.6%个护牙膏类电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），1-5月，冷酸灵（-7.9%）、参半（-11.3%）、舒客（+21.6%）。6数据来源：Wind，中信建投涨跌幅排名：轻工纺服美护教育行业本周涨跌幅（2026.6.12-6.18）近30日涨跌幅（2026.5.18-2026.6.18）涨幅前10名跌幅前10名涨幅前10名