纺织服饰行业2026年中报业绩前瞻：预计纺织制造板块环比改善，服装家纺板块保持稳健

01 / 16 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 行业专题研究 | 纺织服饰 | 2026/06/18 [Table_Title] 纺织服饰行业 2026 年中报业绩前瞻：预计纺织制造板块环比改善，服装家纺板块保持稳健 [Table_IndustryEn] Textiles & Apparel [Table_Author] 糜韩杰 左琴琴 董建芳 钟泽宇 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE.no: BSE791 SAC 执证号：S0260525060002 SAC 执证号：S0260526020002 021-38003650 021-38003540 020-66336949 mihanjie@gf.com.cn zuoqinqin@gf.com.cn dongjianfang@gf.com.cn zhongzeyu@gf.com.cn 请注意，董建芳,钟泽宇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 2026 年中报业绩前瞻：上游纺织制造板块以出口业务为主，2026Q1，一方面，部分子行业龙头公司业绩受益原材料库存增值，另一方面，部分子行业龙头公司业绩受到地缘政治导致原材料成本上升及航运波动订单延后影响，2026Q2，一方面，羊毛价格持续上涨，国内外棉花价格虽有波动但同比去年及环比年初均涨幅明显，因此预计部分 Q1 业绩受益原材料库存增值的子行业龙头公司在 Q2 业绩有望继续保持高景气，另一方面，伴随中东地缘政治态势趋稳，预计市场对制造业供应链挑战的担忧有望改善，部分 Q1 业绩受到地缘政治影响的子行业龙头公司 Q2 业绩环比 Q1 有望改善。下游服装家纺板块以内销业务为主，2026Q1，受益消费市场持续回暖，特别是今年春节较晚，旺销季拉长，1-2 月板块内多数子行业销售表现靓丽带动 Q1 业绩开门红，2026Q2，虽然季初伴随春节效应消化，加之气温扰动，板块内多数子行业销售增速有所回落，但预计 5 月已显现企稳回升态势（根据国家统计局统计，4 月服装家纺社零增长 3.6%，5 月增长 3.8%），因此板块 Q2 业绩有望保持稳健，但子行业之间预计业绩表现存在差异，户外、高端服装、家纺、童装等子行业业绩有望领跑板块。 ⚫ 2026 年 4-5 月纺织品出口金额微增，服装出口金额承压，服装家纺社零保持稳健增长。根据海关总署统计，2026 年 1-5 月纺织品出口金额（美元计）同比增加 1.7%，2026 年一季度、4-5 月分别同比增长 2.8%、增长 0.3%。2026 年 1-5 月服装出口金额（美元计）同比下降 1.6%，2026 年一季度、4-5 月分别同比下降 0.4%、下降 3.2%。根据国家统计局统计，2026 年 1-5 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长 7.2%；2026 年一季度、4-5 月分别同比增长 9.3%、3.6%。 ⚫ 投资建议：上游纺织制造板块建议关注：（1）板块内涨价链相关标的，包括受益羊毛价格上涨的毛纺行业龙头公司，澳洲羊毛价格屡创新高，受益棉花价格上涨的棉纺行业龙头公司，虽然国内外棉价短期有所波动，但棉价同比去年，环比年初均有明显增长。（2）板块内制造龙头公司，中东地缘政治态势趋稳，预计市场对制造业供应链挑战的担忧有望改善，且相关公司未来业绩有望见底回升。下游服装家纺板块建议关注：（1）奢侈品消费呈现回暖趋势，拥有海外奢侈品牌或者轻奢品牌资源的龙头公司。（2）受益睡眠经济快速发展，积极布局枕头等爆款产品的家纺子龙头公司，受益需求刚性与政策支持的童装子行业龙头公司，受益行业高景气的户外子行业龙头公司，业绩有望有更好表现，估值股价或有更大弹性。（3）服装主业持续回暖，且涉及行业空间大，景气度高的 IP 授权业务、文创工艺产品业务、服饰鞋包折扣零售业务等新消费业务的行业龙头公司。（4）体育大年利好运动品牌零售行业龙头公司。A 股上游纺织制造关注标的：新澳股份、百隆东方、富春染织、兴业科技、台华新材、孚日股份、开润股份、健盛集团、伟星股份、华利集团、南山智尚、恒辉安防、诺邦股份、鲁泰 A、航民股份、浙江自然等。A 股下游服装家纺关注标的：比音勒芬、罗莱生活、森马服饰、水星家纺、富安娜、歌力思、报喜鸟、三夫户外、锦泓集团、海澜之家、稳健医疗、雅戈尔、太平鸟、九牧王、朗姿股份等。港股关注标的：晶苑国际、申洲国际、裕元集团、江南布衣、李宁、安踏体育、波司登、361 度、滔搏、特步国际、赢家时尚等。 ⚫ 风险提示。宏观经济下行风险；汇率波动风险；海外产能扩张不及预期风险；库存积压风险等。 [Table_PageText0] 行业专题研究 | 纺织服饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 比音勒芬 002832.SZ CNY 21.15 2026/06/16 买入 24.23 1.21 1.41 17.48 15.00 8.94 8.14 12.40 14.00 罗莱生活 002293.SZ CNY 10.08 2026/06/14 买入 13.40 0.74 0.89 13.62 11.33 8.04 7.03 14.80 17.60 水星家纺 603365.SH CNY 17.48 2026/04/27 买入 28.43 1.78 2.03 9.82 8.61 9.14 7.88 14.20 15.30 富安娜 002327.SZ CNY 6.45 2026/04/26 买入 8.05 0.47 0.56 13.72 11.52 7.76 6.90 10.70 12.50 森马服饰 002563.SZ CNY 5.22 2026/04/05 买入 6.31 0.39 0.44 13.38 11.86 5.60 5.19 9.10 10.00 报喜鸟 002154.SZ CNY 3.86 2026/04/29 买入 5.11 0.34 0.37 11.35 10.43 4.89 4.62 10.20 10.60 歌力思 603808.SH CNY 8.43 2026/05/10 买入 12.20 0.61 0.73 13.82 11.55 4.13 3.81 8.10 9.20 三夫户外 002780.SZ CNY 13.13 2026/05/13 增持 17.21 0.49 0.72 26.80 18.24 9.91 8.13 9.30 12.00 锦泓集团 6035