房地产行业统计局数据点评：销售金额降幅持续收窄，行业延续温和修复

请务必阅读正文之后的重要声明部分销售金额降幅持续收窄，行业延续温和修复——房地产行业统计局数据点评房地产证券研究报告/行业定期报告2026 年 06 月 18 日评级：增持（维持）分析师：由子沛执业证书编号：S0740523020005Email：youzp@zts.com.cn分析师：侯希得执业证书编号：S0740523080001Email：houxd@zts.com.cn分析师：王雯执业证书编号：S0740526040005Email：wangwen02@zts.com.cn基本状况上市公司数99行业总市值(亿元)10,237.24行业流通市值(亿元)9,841.32行业-市场走势对比相关报告1、《一二手房成交环比回落，城市更新规划加快落地》2026-06-142、《一二手房成交同比上升，公积金新政扩围提效》2026-06-073、《销售表现超出预期，政策宽松态势延续》2026-06-03重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E招商蛇口7.530.370.080.140.150.1720.35 94.13 53.79 50.20 44.29买入中国金茂1.480.050.040.090.090.0924.79 29.38 14.30 14.30 14.30增持绿城中国7.740.630.030.070.110.1410.68 224.3296.14 61.18 48.07买入华润置地34.623.593.563.743.783.868.388.468.057.967.80增持华润万象生活38.921.591.741.942.102.2421.28 19.46 17.44 16.11 15.11买入备注：股价使用 2026 年 6 月 17 日收盘价,中国金茂、绿城中国、华润置地及华润万象生活的股价均为港元报告摘要事件：国家统计局公布数据显示，2026 年 1-5 月，商品房销售面积为 31320 万平方米，同比-10.8%，商品房销售额为 29366 亿元，同比-13.5%。全国房地产开发投资累计完成 30356 亿元，同比-16.2%。销售端边际改善，筑底趋势延续2026 年 1-5 月销售面积同比-10.8%，降幅较 1-4 月走阔 0.6pct，1-5 月销售金额同比-13.5%，降幅较 1-4 月收窄 1.1pct。整体来看，在 5 月销售面积仍有压力的背景下，销售金额跌幅同比持续收窄，5 月单月销售面积与销售金额均环比上升，单月层面呈现一定的边际修复迹象。前期出台的房地产优化政策效果仍在释放，各地因城施策持续跟进，在现有政策框架下，我们判断销售端修复的趋势有望延续。投资持续承压，新开工仍弱，竣工降幅有所收窄2026 年 1-5 月房地产投资同比-16.2%，降幅较 1-4 月扩大 2.5pct；1-5 月新开工面积同比-22.6%，降幅较 1-4 月扩大 0.6pct；1-5 月竣工面积同比下降 23.4%，降幅较 1-4 月收窄 0.6pct。在房企整体拿地强度仍处下行期的情况下，我们判断新开工增速短期仍难走强，但结构上预计有所优化。竣工方面，降幅略有收窄，总量仍处低位。随着城市更新“十五五”规划加快落地，存量改造与核心城市优质地块开发共同构成投资端结构性支撑，预计行业投资数据将在下探过程中逐步筑底。到位资金同比走弱，销售回款边际改善2026 年 1-5 月房地产开发企业到位资金同比-19.0%，降幅较 1-4 月扩大 0.6pct。分项来看，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款增速分别为-28.7%、-13.0%、-16.1%及-28.0%。当前，房企资金压力依然存在，行业融资环境虽未明显放松，但政策端持续加码，销售端修复带动销售回款降幅边际收窄，房企到位资金情况或渐趋改善。投资建议：2026 年 1-5 月房地产行业各项销售数据虽仍处于低位，在“努力稳定房地产市场”的政策基调下，购房政策持续优化，5 月单月销售环比回暖，叠加核心城市土拍热度升温及成交率先改善等积极信号，市场信心缓慢修复。预计在现有政策框架内，随着销售端修复趋势的延续，行业有望逐步筑底企稳。我们继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企，包括滨江集团、城投控股、招商蛇口等；港股方面可关注绿城中国、越秀地产与华润置地等具备估值优势与弹性的龙头公司。风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报使用信息更新不及时。行业点评报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1. 行业宏观数据汇总..................................................................................................32. 销售端边际改善，筑底趋势延续............................................................................43. 投资持续承压，新开工仍弱，竣工降幅有所收窄..................................................64. 到位资金同比走弱，销售回款边际改善................................................................ 75. 房价降幅持续收窄，一线城市企稳可期................................................................ 76. 关注板块龙头公司，看好长期投资价值................................................................ 97. 投资建议.................................................................................................................98. 风险提示.................................................................................................................9图表目录图表 1： 行业宏观数据汇总.......................................................................................3图表 2： 各都市圈宏观数据汇总（2026 年 1-4 月，分城市月度数据滞后全国数据）.........................................................................................................................