2025年年报及2026年一季报点评：业绩小幅下滑，民机、燃机、海外市场加速推进

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联www.avicsec.com 联联联联联010-59219558 联联联010-59562637 1 2026 联 05 联 26 联 联联联联联联|联联联联|联联联联联联 航材股份（688563） 投资评级 买入 维持评级 2026年 05 月 25 日 收盘价(元)： 56.62 目标价(元)： 65 公司基本数据 总股本(百万股) 450.00 总市值(百万) 25,479.00 流通股本(百万股) 116.99 流通市值(百万) 6,623.92 12 月最高/最低价(元) 78.88/51.54 资产负债率(%) 11.67 每股净资产(元) 23.20 市盈率(TTM) 48.95 市净率(PB) 2.44 净资产收益率(%) 1.15 股价走势图 作者 张超 分析师 SAC 执业证书：S0640519070001 联系电话：010-59219568 邮箱：zhangchao@avicsec.com 方晓明 分析师 SAC 执业证书：S0640522120001 联系电话：010-59562523 邮箱：fangxm@avicsec.com 宋翰生 研究助理 SAC 执业证书：S0640124040001 联系电话：18301145367 2025 年年报及 2026 年一季报点评：业绩小幅下滑，民机、燃机、海外市场加速推进 报告摘要 [Table_summary] ◆ 事件 联联 4 联 1 联联联联2025 联联联联联联联联联28.58 联联联-2.53% 联联联联联联联联5.36联联联-8.75% 联联联联联联联联联联4.89 联联联-4.82% 联联联联联联30.55% 联+0.91pcts联联联联联联18.80% 联-1.02pcts联联4 联 27 联联联联联联2026 联 Q1 联联联联联联6.58 联联联+0.79% 联联联联联联联联1.20联联联-11.52% 联联 ◆ 业绩阶段性承压，经营性现金流大幅改善 2025 联联联联联联联28.58 联联联-2.53% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联5.36 联联联-8.75% 联联联联联联联联联联4.89 联联联-4.82% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联2025 联联联联联联联联30.55% 联+0.91pcts联联联联联联联联联联18.80% 联-1.02pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联2025 联联联联联联联联联联10.70% 联+1.44pcts联联联联联联联联联联联联0.67% 联+0.12pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联11.05% 联+0.10pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联-1.01% 联+1.22pcts联联联联联联联联联联联联联联联,联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%25-0525-0825-1025-1226-0326-05联联联联联联联联联联联300证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 联7.57% 联-0.83pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2025 联联联联联联联 2.46 联联联联联联联联联联联8.62% 联+0.22pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 75 联联联联联联联47 联联联联联联联联40 联联联联联联联联 6 联联联联联联 4 联联联联联联 4 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联联2025 联联联联联联联13.92 联联联+8.08% 联联联联联联联联联联联联联(3.24联联联+23.55%) 联联联联联联2.84联联联+19.83% 联联联联联联联联 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2025年公司现金流情况得到了大幅优化 联2025 联联联联联联联联联联联联联联4.75联联联+295.81% 联联联联联联联联联联联联联联联联20.59 联联联联 2024联联联联 45.71 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联-8.22联联联联 2024 联联联联 4.45 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 航空航天材料主要供应商， 航空成品件收入逆势增长，海外市场持续发力 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联邮箱：songhs@avicsec.com 相关研究报告 2024 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 98% 联2025-04-14 联联联联(688563)2024 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联2024-09-06 2023 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联2024-04-21 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联联联联联联联联