传媒互联网行业2026年中期投资策略：AGENT智能体——AI王冠上的明珠

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 06 月 17 日 推荐（维持） 传媒互联网行业 2026 年中期投资策略 TMT 及中小盘/传媒 2026 年初，以 OpenClaw 为代表的“龙虾”类产品破圈，推动行业迎来概念革新，打破传统 AI 助手被动响应的固有模式，凭借本地部署、系统级操作权限与自主任务处理能力，实现从智能工具到自主协作“智能体”的升级。国内厂商快速推出多款同类 AGENT 产品，形成差异化产品布局和商业化落地。近期微信对开发者开放接入 AI 生态能力，加速布局微信内 AI Agent，意味着 C 端应用商业化进度有望进一步提升。随着以 AI Agent 为载体的流量入口与生态体系竞争逐步展开，国产大模型及细分行业龙头公司有望受益。 ❑ “龙虾”类产品破圈，OpenClaw 开源生态引发行业概念级更新。2026 年初，AI 助手产品生态迎来了概念级更新，“OpenClaw”的出现让 AI Agent 系统自主协作打破了过往 AI 助手“被动响应、单一执行、依赖人工指令”的局限，完成了从“智能工具”到“自主协作数字主体”的颠覆性跃迁。与仅能提供建议的云端对话 AI（如 ChatGPT）不同，OpenClaw 直接运行在用户的本地设备（Mac、Windows、Linux）上，拥有完整的系统权限，能执行真实任务——管理文件、控制浏览器、发送消息；还能在 WhatsApp、Telegram、Discord、Slack、Signal、iMessage 等应用间自动化工作流程，其最大亮点在于其高度的“自主性”，既有“大脑”进行思考，又有“手脚”能够干活，能完成从“理解用户需求”到“办妥事情”的全流程，无需人类中途反复干预，具备独立思考并解决问题的能力。 ❑ 国内厂商跟进，智能体赛道商业化加速。基于 OpenClaw 的问世和迅速推广，国内厂商也纷纷推出类 OpenClaw 产品，除企业用户外，大量个人用户尝试接入使用，用于辅助日常工作、生活，这一变化也标志着当前 AI 智能体赛道正从技术原型向产业落地加速演进，围绕 OpenClaw 框架，各类产品已形成差异化矩阵，核心聚焦三大方向：代码生成效率、多模态能力、部署成本优化，目前市面上的产品主要包括 CoPaw、KimiClaw、MaxClaw、MiClaw、ArkClaw、WorkBuddy、AutoClaw 等。 ❑ B 端+C 端双线并进，入口生态争夺拉开序幕。当前 AI 助手行业呈现出 B 端与 C 端双线发力的格局，其中 B 端依旧是技术落地、付费变现的核心主力场景，而 C 端市场也从早期免费体验的阶段，开始逐步转向规模化付费模式。开源AI Agent 框架的快速普及标志着AI 应用的角色正从“被动问答”向“主动执行”跃迁，技术落地进程显著加速。随着商业化路径逐步明确，行业核心矛盾正逐步从“模型能力竞赛”转向“入口及生态争夺”，腾讯、阿里、字节、MiniMax、智谱等头部厂商加码布局，Agent 时代的流量入口争夺战正逐步拉开序幕。 ❑ 关注大厂及国产大模型布局，细分行业龙头公司有望受益。我们认为在 AI Agent 加速发展、商业化全面推进的当前阶段，对 AI 应用的入口争夺战有望带动产业链上下游深度受益：上游倒逼算力基础设施扩容，GPU/TPU 集群、云服务器与向量数据库需求激增；中游国产大模型（如腾讯、字节、阿里、MiniMax、智谱、Kimi）借助场景落地快速迭代，技术自主化进程提速；下游应用层则率先在游戏、营销、影视等领域实现规模化落地。在此过程中，我们认为应用端应优先关注有望把握新一代流量入口的国产大模型，如腾讯、阿里、MiniMax、智谱，以及游戏、营销、影视等各细分行业中积极拥抱 AI Agent技术，有望实现降本提效及收入赋能的龙头公司。 行业规模 占比% 股票家数（只） 160 3.1 总市值（十亿元） 1630.5 1.4 流通市值（十亿元） 1500.1 1.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -12.8 -8.8 0.7 相对表现 -13.3 -17.4 -25.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《AI 应用研究感思录（十七）—字节原动力大会值得期待，AI 应用商业化迫在眉睫》2026-06-15 2、《AI 应用研究感思录（十六）—字节 Seedance，中国 AI 应用的扛旗者》2026-06-07 3、《互联网行业周报—快手可灵收入超预期，腾讯 ima 开放 Copilot 功能》2026-06-02 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 刘晓珊 S1090525050004 liuxiaoshan@cmschina.com.cn 徐帅 S1090523070014 xushuai2@cmschina.com.cn -1001020304050Jun/25Oct/25Jan/26May/26(%)传媒沪深300AGENT 智能体——AI 王冠上的明珠 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 ❑ 重点关注：大模型/AI AGENT【腾讯控股】【MiniMax】【智谱】；视频/影视【快手】【哔哩哔哩】【芒果超媒】【阅文集团】【上海电影】【华策影视】；游戏【三七互娱】【恺英网络】【巨人网络】【世纪华通】【完美世界】【心动公司】【网易】；营销/电商【分众传媒】【值得买】【青木科技】【若羽臣】【蓝色光标】【易点天下】等。 ❑ 风险提示：AI 技术发展不及预期、商业化存在不确定性、政策监管风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 正文目录 一、Agent 成为 AI 应用行业新增长点，聚焦商业化进程 ................................... 5 1、行业概况 ....................................................................................................... 5 （1）定义与分类 ................................................................................................ 5 （2）技术架构 .................................................................................................... 6 （3）发展历程 .................................................................................................... 6 2、行业现状：基础设