2026年国防军工行业夏季投资策略：军工出海稳步推进拓空间，民用转化快速发展高弹性

证 券 研 究 报 告军工出海稳步推进拓空间，民用转化快速发展高弹性2026年国防军工行业夏季投资策略证券分析师：韩强A0230518060003武雨桐A0230520090001穆少阳A0230524070009研究支持：田昕A0230124060003 达邵炜A 2026.06.17www.swsresearch.com证券研究报告军工出海稳步推进拓空间，民用转化快速发展高弹性2◼核心观点：行业依托三大主线迎来发展机遇：军工装备升级（无人化/智能化）、军工出海（装备体系出海 + 配套技术出海）、军工技术外溢（AI 配套、商业航天、两机、可控核聚变四大方向），升级 + 出海 + 技术民用化三重逻辑共振驱动行业成长。◼军工装备升级：十五五建设周期核心方向，无人化 + 智能化为升级主线◼军工出海：装备体系及配套技术出海，打开军工空间及弹性•1）装备体系出海：产品升级为装备体系，我国装备竞争力持续提升•2）配套技术出海：关注工业无人机/红外等机会◼军工技术外溢：挖掘军工行业外延投资机会，AI/商业航天/两机/可控核聚变为核心方向•1）AI：AIDC算力提升引领技术革命，军工技术有望逐步外溢至AI领域•2）商业航天：“航天强国”写入国家规划，商业航天迎高速发展；•3）两机产业：商发-燃机多重逻辑共振；•4）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放◼风险提示：需求节奏不及预期、竞争加剧及降价风险、军贸不及预期风险主要内容1. 军工装备升级：十五五规划启动新一轮建设周期，无人化/智能化为装备升级方向2. 军工出海：装备体系及配套技术出海，打开军工空间及弹性3. 军工技术外溢：挖掘军工行业外延投资机会，AI/商业航天/两机/可控核聚变为核心方向4. 核心标的3www.swsresearch.com证券研究报告◼军队建设周期中，”机械化+信息化”逐渐向”无人化+智能化“过渡。•高主力作战武器的质量和数量，即“提质增量” 仍然是当前核心需求，并且贯穿十四五与十五五前期，助力2027年百年强军目标如期实现。1.1 军工装备升级：提质增量仍是当前需求，机械化+信息化仍在持续提升图：军工装备建设规划趋势图资料来源：iFinD、人民网、央视网、论文《马赛克战对指挥与通信领域的启示分析》（2022年）、论文《从装备发展看解放军建军90周年》（2017年）、申万宏源研究◼ 根据论文《从装备发展看解放军建军90周年》，解放军换装具有明显的周期性且分为四个阶段：•1950-1962年，以引进苏联为主+仿制为辅；1962-1978年，以仿制研究为主+自主研发为辅；1979-1990年，以自主研制为主+引俄装备为辅；二十世纪末以来，以自主研发为主+借鉴先进国家为辅。•2020年后，我国处于第四次换装大周期的冲刺期。图：我国武器装备和国防科技发展阶段41991年至今2015-20202020年至今我国处于第四次换装大周期的冲刺期自主研制为主，引进俄装备为辅实施“995”工程，陆、海、空、天、电、网领域的武器装备快速发展国防军队现代化建设（-年）www.swsresearch.com证券研究报告◼2026年3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，规划中提出要如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化。◼加快先进战斗力建设是十五五规划核心内容•推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造；•统筹网络信息体系建设运用，加强数据资源开发利用，构建智能化军事体系；•实施国防发展重大工程，加紧国防科技创新和先进技术转化，加快先进武器装备发展；•深化战略和作战筹划，扎实推进实战化军事训练，加强作战能力体系集成，创新战斗力建设和运用模式，增强军事斗争针对性、主动性、塑造力。1.2 军工装备升级：如期实现建军一百年奋斗目标高质量推进国防和军队现代化5着力提高国防和军队现代化质量效益巩固提高一体化国家战略体系和能力加快先进战斗力建设推进军事治理现代化十五五规划图：十五五规划中关于国防军工的表述资料来源：新华网、申万宏源研究www.swsresearch.com证券研究报告61.3 无人化/智能化：军工十五五发展核心需求之一资料来源：人民网、国防部官网、新华网、中国政府网、央广网、论文《马赛克战对指挥与通信领域的启示分析》（2022年）、iFinD、申万宏源研究◼我国军队建设周期中，无人化/智能化将预计在2027年后成为装备发展主要趋势。•习近平总书记在党的十九大报告中就指出，“加快军事智能化发展，提高基于网络信息体系的联合作战能力、全域作战能力”。•2024年4月，我国信息支援部队成立，系全新打造的战略型兵种，用于统筹网络信息体系建设，由中央军委直接领导指挥，信息化、智能化建设契合2035年现代化部队建设目标。•2024年12月，习近平总书记在视察信息支援部队时强调：努力建设一支强大的现代化信息支援部队，推动我军网络信息体系建设跨越发展。•十五五规划中提出“推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造；统筹网络信息体系建设运用，加强数据资源开发利用，构建智能化军事体系；”图：军工装备建设规划趋势图信息支援部队成立美“马赛克战” 多域平台融合作战示意图军费增速维持稳定百年建军目标（至年）国防军队现代化建设（年-年）机械化+信息化，提质增量为核心智能化+无人化，军队改革做好准备0%5%10%03000600090001200015000180002018201920202021202220232024E国防预算（亿元）涨幅www.swsresearch.com证券研究报告1.4.1 军工装备升级之智能化：AI重构战场规则，开启智能作战新时代◼跨军种全域信息融合为装备体系发展必然趋势，AI为变革核心，各国加速部署AI系统及平台应用。预计智能化建设将成为十五五装备发展重要板块，信息支援部队等军种建设提供订单支撑，预期十五五将历经“预期发酵-顶层规划-招标定型-订单落地”，产业链系统级厂商业绩有望迎来爆发。◼全球军工装备发展正加速向智能化迈进，人工智能（AI）成为重构战场规则的核心变量，“制智权”将成为未来战争的核心制权，无人装备与AI驱动的决策系统已展现颠覆性潜力。•根据《国防颠覆性技术推动军事智能化发展》，人工智能技术是基础性使能技术， 推动智能无人装备占比不断提升，智力将超越火力、兵力、信息力等成为决定战争胜负的最关键因素，人机协同作战、无人集群作战将成为主要作战样式，开启智能作战新时代。◼人工智能军事化的应用场景：•辅助作战与决策：处理数据、模拟训练、威胁识别与监控、网络安全、目标识别与辅助战略决策•自主作战行动：自主作战（人控制或监督下）、多余控制与集群战、信息战与认知战•实战应用：俄罗斯及乌克兰两国分别使用“自动控制系统”（ACS）和“德尔塔系统”（Delta）分析处理从战场上收集的海量作战数据，并将其转化为有价值的情报。✓ 1）“自动控制系统”（ACS）：通过智能算法自主分析处理从战场上获得的原始数据，以从中挖掘出关键军事情报，从而缩短俄军指挥官的决策循环