汽车与汽车零部件行业中汽协2026年5月销量点评：乘用车批发企稳出口高增，商用车内外高景气

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 中汽协 2026 年 5 月销量点评：乘用车批发企稳出口高增，商用车内外高景气 报告要点 [Table_Summary]中汽协公布 2026 年 5 月汽车产销数据。乘用车方面近三月批发降幅较年初收窄，新能源出口延续高景气。重卡方面内需和出口高景气，5 月重卡销量同比高增。客车方面 5 月客车产销同环比双增，出海同比持续快速增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 SAC：S0490517060001 SFC：BUW101 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title2] 中汽协 2026 年 5 月销量点评：乘用车批发企稳出口高增，商用车内外高景气 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 中汽协公布 2026 年 5 月汽车产销数据。 事件评论 ⚫ 乘用车：近三月批发降幅较年初收窄，新能源出口延续高景气。1）批发：2026 年 5 月批发销量 225.3 万辆，同比-4.2%，2026 年 1-5 月批发销量 1031.7 万辆，同比-6.1%；2026年 5 月新能源批发销量 138.1 万辆，同比+11.9%，对应新能源渗透率 61.3%，2026 年 1-5 月新能源批发销量 537.9 万辆，同比+1.9%，新能源渗透率 52.1%。受益油价上涨后新能源出口拉动，3-5 月批发增速较年初有所改善。2）出口：2026 年 5 月出口 80.9 万辆，同比+73.0%，2026 年 1-5 月出口 352.7 万辆，同比+70.0%；2026 年 5 月新能源出口43.5 万辆，同比+112.7%，新能源出口占比 53.8%，2026 年 1-5 月新能源出口 179.0 万辆，同比+120.5%，新能源出口占比 50.7%。受益新能源出口拉动进入整车出海加速窗口期，3-5 月出口景气高增。 ⚫ 重卡：内需和出口高景气，5 月重卡销量同比高增。2026 年 5 月重卡销量为 10.9 万辆，环比下降 6.4%，同比增长 23.3%，主要系：1）国内，油价高企推动国五柴油重卡换车（更换为经济性更好的天然气重卡或电动重卡）需求激增；2）出口，东南亚等地区燃油供给紧张拖累国内出口的风险已明显缓解，国内重卡出口持续保持高增速。 ⚫ 客车：5 月客车产销同环比双增，出海同比持续快速增长。1）批发：5 月客车产销分别完成 5.2/5.3 万辆，环比分别增长 2.5%和 0.3%，同比分别增长 19.9%和 22.8%。其中，大中型客车销量 0.9 万辆，环比增长 8.6%，同比增长 1.2%；轻型客车销量 4.4 万辆，环比下降 1.1%，同比增长 28.2%。1-5 月客车产销分别完成 21.9/21.7 万辆，同比分别增长3.3%和 2.1%，其中，大中型客车销量 4.1 万辆，同比增长 2.6%；轻型客车销量 17.6 万辆，同比增长 2%。2）出口：5 月客车出口 1.4 万辆，环比下降 2.7%，同比增长 14.3%；1-5 月客车出口 6.7 万辆，同比增长 17.7%。 ⚫ 投资建议：一季度乘用车低点，一季报汽车板块整体业绩相对平稳，头部整车和零部件均体现了自身韧性。近期整车表现较为平淡，主要源于对于内需和成本的压力担心，随着出海数据抬升和国内新能源持续提升，整车有望深蹲起跳，继续推荐整车出海机会。商用车景气较好，燃气机产业前景明确，有望带来业绩和估值双升。2026 年全年持续聚焦 AI 科技、出海、高端化三大阿尔法赛道。 风险提示 1、汽车销量增速不及预期；2、原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利；3、经济复苏弱于预期；4、智能驾驶渗透率提升不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《全球视野看电车之九：镜鉴日企七十年，寻出海中规模、盈利、估值之律》2026-06-15 •《中汽协 2026 年 4 月销量点评：乘用车出口延续高增，商用车内外高景气》2026-06-09 •《全球视野看电车之八：从全球油电 TCO 看新能源化驱动力》2026-05-28 -10%3%17%30%2025/62025/102026/22026/6汽车与汽车零部件沪深3002026-06-17%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、汽车销量增速不及预期。汽车销量受经济、居民购买力、购买意愿等多种影响，若汽车销量增速不及预期或新能源需求不及预期则有可能影响下游产销。 2、原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利。汽车零部件企业原材料通常包括钢铁、铝、塑料等，原材料价格波动短期可能会扰动零部件盈利水平。 3、经济复苏弱于预期。乘用车及重卡销量受宏观经济形势影响，若经济复苏不及预期，或出现汽车销售景气度较低等情况。此外，重卡销量受到宏观政策、地产链、交通运输链等多维度的影响，若经济复苏较弱，出现货运市场运价惨淡、运力过剩等情况，将显著影响重卡销量。 4、智能驾驶渗透率提升不及预期。智能驾驶渗透率受软件和硬件两方面的影响。软件和算法的提升受多维度的影响，从提出到落地仍有较长时间，底层逻辑的改变和可持续性成为限制智驾软件能力的核心因素。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200