汽车行业半年度投资策略：中国车企正扬帆远航

行业研究 / 汽车 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 汽车行业半年度投资策略 中国车企正扬帆远航 2026 年 06 月 17 日 【投资要点】  总量承压，结构优化，新能源与出口成核心增长极。2026 年 1-4 月乘用车零售同比下降 18.5%，但新能源渗透率历史性突破 60%，4 月出口同比增长 80.7%，新能源出口占比首超 50%。“油电分化”加剧，自主品牌份额持续向上，行业正从总量驱动转向结构升级。  供给端强产品周期开启，行业从“价格战”转向“产品战”。2026 年Q2 起重磅新车密集发布，比亚迪第二代刀片电池+闪充技术实现“油电同速”，吉利 i-HEV 混动切入日系份额，理想 L9 Livis 布局具身智能。技术（闪充、900V、线控底盘、AI 智驾）成为竞争核心，看好具备爆款车型与核心技术壁垒的车企。  出海新增量：光户储车一体化+HEV 精准填补海外补能空白。欧洲“光伏+户储+家充+电动车”模式将充电成本降至 0.05-0.08 欧元/kWh，叠加高油价催化，电动化需求加速。全球 HEV 市场差异化增长，美日欧市场 HEV 销量增长，丰田 HEV 在澳洲等市场已验证成功路径。中国车企以“SUV+硬派越野+皮卡”混动矩阵出海，绕开纯电贸易壁垒，抢占日系份额。  AIDC 驱动主备电高景气，机器人量产渐进，汽车产业链深度受益。2026 年头部云厂商资本支出再度上调，谷歌、微软、Meta、亚马逊合计计划支出超 7000 亿美元，叠加新增能源供给不足、并网排队等因素，驱动燃气轮机、燃气发动机等分布式主电需求高企；AIDC 对供电稳定性与冗余要求提升，柴发等备电设备订单饱满，2026Q1 卡特彼勒超过三分之一的在手订单无法在未来 12 个月内交付。潍柴动力已布局 AIDC 柴发（20M55 系列）、燃气发动机（12M55NG）及金属支撑 SOFC 产品，切入主备电赛道。同时，特斯拉 Optimus V3 预计于2026 年 7-8 月启动量产，长期产能规划达千万台级，国内智元、宇树、云深处、乐聚等在订单、产品、IPO 等方面多点突破。汽车产业链积极响应，在执行器总成、电机、丝杠、减速器、轻量化等机器人核心零部件领域广泛布局，有望实现制造、场景、数据闭环，打开新增量空间。 【配置建议】  看好乘用车反内卷、出海以及 AIDC 方向。建议关注：【比亚迪】兼具内需龙头地位与出海先发优势，是两条主线叠加的稳健之选；【吉利汽车】以银河系列拓展海外成果可观，i-HEV 技术有望打开出海新增量；【零跑汽车】海外合作模式独特，具备差异化成长逻辑；【潍柴动力】预计将受益于 AIDC 数据中心主备电需求高景气及燃气发动机放量，有望为其相关业务带来增量空间。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：郑景毅 证书编号：S1160525100002 证券分析师：于朔 证书编号：S1160526040001 相对指数表现 相关研究 《内需向上，出海向宽》 2026.05.08 《豪华向上，出海向宽》 2025.11.18 《9 月车企销量点评：稳中向好》 2025.10.25 -10%-2%6%14%22%30%2025/62025/122026/6汽车沪深300 汽车行业半年度投资策略 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 【风险提示】  乘用车市场需求不及预期  原材料价格波动风险  海外拓展不及预期 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 汽车行业半年度投资策略 正文目录 1. 上半年复盘：销量穿越周期，结构持续优化 .............................................. 4 1.1. 长周期视角看总量震荡演绎，26 年车市承压有望回暖 ........................... 4 1.2. 结构拆解：新能源渗透率企稳，自主品牌份额向上 ................................ 5 2. 供给端发力：重磅新车密集发布，强产品周期催化需求释放 ..................... 6 2.1. 新车大年：重磅车型梳理与分析 ............................................................. 6 2.2. 从“价格战”向“产品战”回归，看好强势爆款车企 ...................................... 8 3. 出海新增量：光户储车一体化叠加 HEV 机遇 ............................................ 9 3.1. 海外能源转型进行时，光户储车一体化加速 ........................................... 9 3.2. HEV：直击海外补能痛点，精准填补市场空白 .......................................11 3.2.1. 全球 HEV 市场渗透率呈差异化增长 ....................................................11 3.2.2. 中国车企 HEV 出海进程加速 .............................................................. 13 4. 汽零：AI 基础设施+机器人驱动行业高景气 ............................................. 14 4.1. 云厂商上调资本支出，主备电需求高企................................................. 14 4.2. 机器人：Optimus V3 量产渐近，国内厂商多点开花............................. 17 5. 配置建议 ................................................................................................... 18 6. 风险提示 ................................................................................................... 19 图表目录 图表 1： 2019 年至今狭义乘用车零售销量及同比 ........................................ 4 图表 2： 2026 年 1-4 月狭义乘用车零售销量（万辆） ................................. 5 图表 3： 2024 年至今分月度新能源渗透率走势 ............................................ 5 图表 4： 2026 年各月乘用车（含整车与 CKD）出口量及同比.............