非银金融行业点时成金系列之四：陆家嘴论坛召开，金融改革一揽子举措落地

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评 | 非银金融 陆家嘴论坛召开，金融改革一揽子举措落地 点时成金系列之四  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 非银金融 -0.45 -8.05 -3.33 沪深 300 1.48 6.34 27.41 分析师 孙寅 S0800524120007 18511970156 sunyin@research.xbmail.com.cn 周安桐 S0800524120005 17888829396 zhouantong@research.xbmail.com.cn 张佳蓉 S0800524080001 13099070455 zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 联系人 程宵凯 18810336057 chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁 13031170828 xubingjie@xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：公募三项新规落地，严控风格漂移、强化投资者保护—资产管理热点速递之七 2026-06-14 非银金融：5 月社融总量环比修复，新规严控基金风格漂移—金融行业周报（2026/06/14） 2026-06-14 非银金融：人民币存贷款利率管理规定公开征求意见，利率市场化改革深化 —金融行业周报（2026/06/07） 2026-06-07 事件：6/17，以“全球治理倡议下的金融发展与合作”为主题的陆家嘴论坛在上海开幕，中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会等部门发布多项金融改革举措。 完善货币调控框架、健全流动性安全网、推进人民币国际化，央行三线并举升级货币政策与金融市场基础设施。一是对内精调短端利率，收窄市场利率"软走廊"。央行将临时隔夜正、逆回购工具操作利率由 OMO 7 天利率减点20bps 和加点 50bps 调整为加减点各 25bps，"软走廊"宽幅由 70bps 收窄至对称的 50bps，利于平抑短端利率波动；同步将操作时间提前、明确触发条件为 DR001 持续偏离相应操作利率，并增设隔夜逆回购品种丰富公开市场操作工具箱，价格型调控的精细化与有效性进一步提升。二是对内筑牢底线，呵护股债市长期流动性。央行提出"推动中长期资金对股市、债市的投资力度"，引导长线资金参与资本市场；并研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具，当债市面临系统性压力时由央行通过互换方式提供紧急流动性，为债市构建流动性安全垫。三是对外拓宽渠道，创设跨境工具推进人民币国际化。央行创设境外央行回购工具，并授权国有五大行及中信银行在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点，加快推进人民币国际化进程。 资本市场投融资两端改革进一步深化，加强对外开放与期货产品创新。1）融资端，论坛上证监会提出科创板第五套标准适用范围延伸至 AI 大模型领域，并支持量子科技、生物制造等未来产业上市；叠加创业板改革、储架发行加速落地、并购重组快速审核效用释放，硬科技与新兴业态的资本形成效率有望提升。2）投资端，证监会提出支持推出主动 ETF，沪深交易所已于当日发布相关业务指引，持续丰富场内产品；商业不动产 REITs 试点同步落地，盘活存量资产。3）在对外开放与期货产品创新方面，论坛上证监会提出加快研究推进人民币外汇期货试点、积极支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构等措施，提升开放制度的吸引力；同时支持五大城市打造首批资本市场科技金融实践样本，以区域示范畅通"科技—产业—资本"循环。 保险业以严管市场、普惠实体、开放创新三线并举，全面升级行业监管与服务质效。一是持续严肃市场纪律，整治无序竞争，严打金融“黑灰产”，落实保险业“报行合一”，引导机构树立正确发展理念，推动行业从规模增速导向转向质量效益导向。二是完善全周期科技金融服务，针对新就业群体推出专属普惠保险，助力稳企稳就业。三是依托上海金融枢纽优势，推进养老、科技金融试点创新，落地再保险中心建设举措，深化国际航运保险合作，赋能金融对外开放。 风险提示：地缘政治波动风险、经济增长不及预期风险等。 -8%-3%2%7%12%17%22%27%2025-062025-102026-022026-06非银金融沪深300证券研究报告 2026 年 06 月 17 日 行业点评 | 非银金融 西部证券 2026 年 06 月 17 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出