农林牧渔行业研究周报：仔猪均价周环比跌幅加大，5月规模化养殖场能繁存栏去化幅度大于中小散户

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 仔猪均价周环比跌幅加大 5 月规模化养殖场能繁存栏去化幅度大于中小散户 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 商品猪出栏均价周环比下跌 仔猪均价周环比跌幅加大  商品猪出栏均价周环比下跌，端午备货需求改善并未对猪价形成强力拉动。根据钢联数据，截至 6 月 12 日，商品猪出栏均价 9.46 元/kg，周环比下跌 0.53%，价格在前期反弹后低位震荡，端午节前备货对下游屠宰量回升有所拉动，出栏均重降低显示出栏节奏加快，供应充足情况下，节前需求改善并未对猪价形成强力拉动，后续价格或维持低位震荡。  仔猪均价周环比跌幅加大，二元母猪均价周环比下跌。截至 6 月 12 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 201.90 元/头，周环比下跌 13.47%，近三周连续周环比下跌且跌幅加大。二元母猪均价 1292.86 元/头，周环比下跌0.37%。  淘汰母猪与商品猪价格比值维持高位，或仍待进一步淘汰母猪。截至 6 月12 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 7.36 元/kg，周环比下跌 0.27%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.78、周环比持平，价格比值处于高位，或显示行业未出现大规模主动淘汰母猪情况。 出栏均重连续三周周环比下跌 屠宰库容率周环比升高  出栏均重连续三周环比下跌，大猪出栏数占比增加。根据钢联数据，截至6 月 12 日，商品猪出栏均重 122.92kg、周环比下跌 0.02%，连续三周环比下跌，宰后均重 92.68kg、周环比上涨 0.12%。截至 6 月 12 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比 2.51%，较前一周增加，或显示大体重猪源压力偏高。大猪出栏占比提高情况下行业出栏均重周环比下跌，行业出栏积极性有所提高。  标猪肥猪价差周环比小幅收窄，屠宰库容率周环比继续升高。根据钢联数据，截至 6 月 12 日，标肥价差为-0.18 元/kg，周环比小幅收窄，后续季节性或带动肥猪溢价减少。截至 6 月 12 日，下游屠宰量周环比增加2.42%，预计在前期节奏放缓后近期有所恢复。目前屠宰量较去年同期略高，屠宰冷冻库容率周环比继续升高。 钢联数据显示 5 月实际出栏量月环比下降 3.3%，5 月规模化养殖场能繁存栏去化幅度大于中小散户。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，5 月实际出栏量月环比减少 3.3%，计划完成率 100.2%。6 月计划出栏量月环比减少 1.4%，较 5 实际出栏量减少 1.7%。根据钢联数据，5 月综合养殖场能繁母猪存栏环比下降 1.32%，2 月以来能繁存栏环比降幅逐月加大，其中 5 月规模化养殖场能繁存栏去化幅度大于中小散户。 根据 wind 截至 6 月 12 日数据，自繁自养头均养殖亏损 349.83 元/头，亏损较前一周环比增加 6.07 元/头。外购仔猪头均养殖亏损 333.80 元/头，亏损较前一周环比增加 28.10 元/头。目前仔猪养殖也处于亏损状态且近三周亏损幅度逐周加大，双亏损或迫使行业加速产能去化，带动行业进入周期底部。 投资策略： 生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。 动保板块：建议布局疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。 种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。 风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 评级 增持（维持） 2026 年 06 月 14 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 104 行业平均市盈率 38.9 市场平均市盈率 14.4 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《农林牧渔行业研究周报：仔猪均价周环比转跌 后续出栏压力或仍较大》2026-06-03 2、《农林牧渔行业研究周报：农业农村部下调能繁母猪保有量标准》2026-05-21 3、《农林牧渔行业研究周报：猪价反弹 3 月能繁母猪存栏去化加快》2026-04-28 -22%-11%0%11%22%33%2025-062025-092025-122026-032026-06农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 1. 仔猪均价周环比跌幅加大 5 月规模化养殖场能繁存栏去化幅度大于中小散户 商品猪出栏均价周环比下跌 仔猪均价周环比跌幅加大  商品猪出栏均价周环比下跌，端午备货需求改善并未对猪价形成强力拉动。根据钢联数据，截至 6 月 12 日，商品猪出栏均价 9.46 元/kg，周环比下跌 0.53%，价格在前期反弹后低位震荡，端午节前备货对下游屠宰量回升有所拉动，出栏均重降低显示出栏节奏加快，供应充足情况下，节前需求改善并未对猪价形成强力拉动，后续价格或维持低位震荡。  仔猪均价周环比跌幅加大，二元母猪均价周环比下跌。截至 6 月 12 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 201.90 元/头，周环比下跌 13.47%，近三周连续周环比下跌且跌幅加大。二元母猪均价 1292.86 元/头，周环比下跌 0.37%。  淘汰母猪与商品猪价格比值维持高位，或仍待进一步淘汰母猪。截至 6 月 12 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 7.36 元/kg，周环比下跌 0.27%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.78、周环比持平，价格比值处于高位，或显示行业未出现大规模主动淘汰母猪情况。 图1：商品猪出栏均价 图2：仔猪出栏均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 图3：二元母猪销售均价 图4：淘汰母猪销售均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 8.513.518.523.528.533.538.543.52016-06-122016-12-122017-06-122017-12-122018-06-122018-12-122019-06-122019-12-122020-06-122020-12-122021-06-122021-12-122022-06-122022-12-122023-06-122023-12-122024-06-122024-12-122025-06-122025-12-122026-06-12商品猪：出栏均价：中国（日） 元/千克05001000150020002500仔猪：每头重7kg：规模化养殖场：出栏均价：中国（周） 元/头1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周） 元/头5791113151719212325淘汰母猪：样本养殖企业：均价：中国（周） 元/千克农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页