农林牧渔行业点评报告：5月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹尚待确认

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 农林牧渔 2026 年 06 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《厄尔尼诺现象确认形成，仔猪价格重 回 下 行 值 得 关 注 — 行 业 周 报 》-2026.6.14 《现货低位震荡延续，仔猪端转弱或影 响 后 续 去 化 节 奏 — 行 业 周 报 》-2026.6.7 《端午前大猪集中兑现预期升温，二育与库存博弈下产能去化节奏仍需观察—行业周报》-2026.5.31 5 月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹尚待确认 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001  行业：5 月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹待确认 5 月出栏趋稳但屠宰高位，猪价低位震荡趋势反弹待确认。2026 年 5 月全国生猪销售均价 9.63 元/公斤，环比+3.33%，同比-34.08%。2026 年 5 月屠宰量 506.18万头，环比+1.28%，同比+9.98%。涌益样本 5 月生猪出栏较计划完成率 99.37%，6 月计划出栏较 5 月实际出栏+0.31%。5 月出栏基本按计划完成，环比出栏量有所收敛，猪价持续低位运行、亏损深度不减，养殖端仍面临现金流压力，但出栏节奏趋于平稳，未再出现大幅超计划出栏。 大猪出栏占比环比提升，存栏去化偏慢压制现货表现。截至 2026 年 6 月 11 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 5.31%，周环比+0.11pct，同比+0.39pct，大猪出栏占比高于 2025 年同期且周环比有所提升。从 My steel 样本生猪月度存栏结构看，2026 年 5 月行业 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比-0.01pct，同比+0.34pct。大猪出栏环比微增，存栏环比基本持平。 5 月自繁自养亏损收窄，能繁去化加速且仔猪价格重回下行。5 月猪价环比修复，行业 5 月自繁自养亏损-338.23 元/头，较 4 月有所修复。涌益样本 2026 年 5 月能繁存栏环比-0.85%，母猪端去化加速。截至 2026 年 6 月 9 日，规模场 7kg 仔猪价格回落至 221 元/头，仔猪端重回边际下行。整体来看，仔猪端从修复放缓转向重新下行。一方面，仔猪价格和仔猪利润同步转弱，验证放养企业与社会补栏需求降温；另一方面，若仔猪继续积压、价格进一步下探，后续或通过压缩母猪端现金流、影响孕母和后备补充节奏，倒逼母猪端去化被动加快。  企业：5 月上市猪企生猪出栏均价环比上涨 截至 2026 年 6 月 10 日，17 家上市猪企发布 5 月生猪销售数据。2026 年 5 月主要 12 家生猪养殖企业合计出栏 1470.60 万头，同比+3.62%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份 5 月出栏量分别为 688.3、265.27、123.34、96.38、73.72、33.68、55.90、26.33、39.48、15.89、21.50、30.8、17.70、23.78、105.67、33.92、11.79 万头，分别同比+7.4%、-15.9%、+24.0%、+50.9%、+47.2%、-12.8%、+4.1%、+14.6%、-18.2%、+95.9%、+3.4%、+32.5%、+13.1%、+18.8%、+21.5%、+3.4%、-24.1%。 销售均价方面，主要 15 家上市猪企销售均价环比上涨，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰 5 月商品猪销售均价分别环比变动+3.70%、+4.64%、+3.61%、+8.10%、+5.60%、+5.78%、+2.45%、+4.15%、+11.72%、+5.43%、+4.62%、+10.85%、+4.11%、+8.21%、+8.66%。  风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -24%-12%0%12%24%36%2025-062025-102026-02农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 行业： 5 月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹尚待确认 ........................................................ 4 2、 5 月上市猪企生猪出栏均价环比上涨 ..................................................................................................................................... 6 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 2026 年 5 月全国生猪销售均价环比+3.33% ...................................................................................................................... 4 图 2： 涌益样本 6 月计划出栏较 5 月实际出栏+0.31% ............................................................................................................... 4 图 3： 生猪出栏中 150kg 以上占比周环比略有提升 .................................................................................................................... 5 图 4： 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比基本持平 ................................................................................................................. 5 图 5： 毛白价差维持低位（元/公斤