非银行金融行业月报（2026年6月）：制度改革持续深化，景气延续向上

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业月报（2026 年 6 月）领先大市-A(维持)制度改革持续深化，景气延续向上2026 年 6 月 17 日行业研究/行业月度报告非银行金融板块近一年市场表现资料来源：常闻相关报告：【山证非银】行业月报（2026 年 5 月）：制度改革持续深化，基本面估值双修复-2026.5.12【山证非银】行业月报（2026 年 4 月）：业绩披露期，关注资本市场改革落地下板块投资价值 2026.4.17分析师：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：penghaochen@sxzq.com投资要点：衍生品新规落地，规范场外业务。2026 年 5 月 15 日，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，这是证监会首部专门规范场外衍生品的部门规章。明确监管定位和适用范围，引导场外衍生品业务回归服务实体经济和风险管理的业务本源，并强化合规管理与净资本要求，头部合规券商场外衍生品业务或将成为新的增长点，推动行业集中度提升。八部门联合整治非法跨境证券活动。证监会等八部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，取缔境外机构非法跨境展业，境外机构全面关停境内网站不得为内地投资者提供交易服务，引导资金走沪深港通、公募 QDII 等合规渠道，跨境业务布局领先券商及公募机构将明显受益，推动资金回流 A 股、港股通，利好内地市场流动性。当前证券行业估值低位，板块修复行情具备较强支撑。目前券商板块估值仍处于历史低位区间，5 月政策密集落地，衍生品新规推动行业高质量发展，整治非法跨境业务推动资金回流，随着政策的稳步落地，行业高质量发展渐行渐稳。从基本面来看，交投持续保持高景气，成交额及两融余额保持高位，为证券公司全年业绩提供支撑。业务布局领先，资本实力较强的龙头券商持续抢占市场份额，深耕场外衍生品、跨境业务的特色券商具备超额收益潜力，建议把握政策改革红利与市场交投回暖双重机遇，布局龙头券商及细分赛道优质标的。行情回顾：2026 年 5 月券商板块弱于整体市场，板块内部分化，涨幅居前的有华安证券、招商证券及中信建投。数据跟踪：1）财富管理：5 月 A 股日均成交额 3.20 万亿元，环比上升35.84%，同比增长 277.91%。日均两融余额 2.88 万亿，环比上升8.03%，同比上升 59.19%。新发行基金份额 1021.63 亿份，环比上升 53.91%，2）投行业务：股权承销规模 213.21 亿元，环比下降71.42%，同比增长 26.95%.债券承销金额 12988.15 亿元，环比下降14.59%，同比上升 10.87%。3）自营业务：5 月主要指数走势分化，上证综指下跌 1.06%，沪深 300 上涨 1.76%，创业板指数上涨 9.81%。行业研究/行业月度报告请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2中债-总全价(总值)指数较 2026 年初上涨 0.43%；中债-总全价(总值)指数较 2026 年初上涨 0.62%；中债国债 10 年期到期收益率为1.71%；较 2026 年初下行 13.83bp。风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动。行业研究/行业月度报告请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 重点关注........................................................................................................................................................................... 42. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 43. 行业重点数据跟踪........................................................................................................................................................... 54. 监管政策与行业动态....................................................................................................................................................... 85. 上市公司重点公告........................................................................................................................................................... 96. 风险提示......................................................................................................................................................................... 10图表目录图 1： 申万一级行业涨跌幅对比（%）........................................................................................................................... 5图 2： 券商指数 PB 走势.................................................................................................................................................... 5图 3： 市场日均成交金额............................................................................................................................