DCI放量正当时，OCS布局筑先机

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联www.avicsec.com 联联联联联010-59219558 联联联010-59562637 1 2026 联 06 联 17 联 联联联联联联|联联联联|联联联联 德科立（688205） 投资评级 买入 首次评级 2026年 06 月 16 日 收盘价(元)： 239.12 公司基本数据 总股本(百万股) 159.24 总市值(百万) 38,076.87 流通股本(百万股) 159.24 流通市值(百万) 38,076.87 12 月最高/最低价(元) 310.88/54.80 资产负债率(%) 17.39 每股净资产(元) 14.79 市盈率(TTM) 496.72 市净率(PB) 16.17 净资产收益率(%) 0.84 股价走势图 作者 刘一楠 分析师 SAC 执业证书：S0640524100002 邮箱：liuyn@avicsec.com 相关研究报告 DCI 放量正当时，OCS 布局筑先机 报告摘要 [Table_summary] ◆ 专精长距，厚积薄发，数通业务驱动业绩拐点。 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 WDM联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联Infinera联Ciena 联联联联联ECI 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 DCI 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2025 联联联联联联联 9.34 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联68.3% 联30.2% 联 ◆ 数据中心互联需求指数级增长，DCI 业务进入放量阶段。 DCI 联 AI 联联 Scale-Across 联联联联联联联联联联TrendForce联联2026 联联联 DCI 联联联联联联联 500 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联DCI 联联联联联联联Ciena 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 DCI 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 DCI BOX联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联WSS 联联联联联联联联联联400G/600G DCI联联联联联联联联联联联联联联联 C6T+L6T联联联联联800G 联联联联联联联联联联联联1.6T 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 DCI联联联联联联联联联联联联400G 联联联联联联联联联联联联800G 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 400G 联联联联联联联联联联联联联2025 联联联联 DCI 联联联联联联 1 联联联DCI 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 -30%10%50%90%130%170%210%250%290%330%25-0625-0825-1126-0126-0426-06联联联联联联联联联300证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 ◆ 前瞻性技术布局完善，发力 1.6T 光模块、硅基 OCS。 （1）数通高速光模块领域：联联 1.6T 联联联联联联联联联联联EML联联联联联联联TFLN 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联TFLN联联联联联联联 1.6T 联联联联联联联联联联联联 3.2T 联联联联联联联联联联联联联联联联联 400G 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 TFLN联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 （2）OCS 领域：联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联/联联联联联联联联联联联联 MEMS联联联 LCoS 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 32× 32 联联联联联 OCS联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2026 联联联联联联联联联 64× 64 联联 OCS 联联联联联联联联联联联 128× 128 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 全球化产能布局加速，2026 年公司产能开始释放。 2025 联联联联联联联联联联联 12 联联联联联联联联联 2026 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联10 联联联联联联联联联联联联联联联联2027 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 10 联联联联联联联联联联联联联联联 32 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联DCI 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 投资建议 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 AI 联联联联联联联联联联联联DCI 联联联联联联联联联联 OCS 联TFLN联联联 1.6T 联联联联联联联联联联联联联联联联联 DCI 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 2026-2028 联联联联联联联联联联 15.97 联联联24.26 联联联33.69 联联联联联联联联联 71.0% 联51.9% 联38.9% 联联联联联联联联联 1.93 联联联3.54联联联5.57 联联联联联联联联联169.3% 联83.6% 联57.4% 联联联联联联2026联 6 联 16 联联联联联联 PE 联联联 198联108联68 联联联联联联联联联联联联联联联联 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 ◆ 风险提示 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 ◆ 盈利预测： 财务数据与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 841.30 933.79 1,597.15 2,425.50 3,369.37 增长率（%） 2.79 10.99 71.04 51.86 38.91 归母净利润（百万元） 100.46 71.56 192.67 353.71 556.76 增长率（%） 9.07 -28.77 169.26 83.58 57.40 毛利率（%） 30.90 27.56