房地产行业月报：销售金额降幅收窄，一线城市房价延续企稳

证券研究报告·行业月报·房地产 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业月报 销售金额降幅收窄，一线城市房价延续企稳 2026 年 06 月 16 日 证券分析师 姜好幸 执业证书：S0600525110001 jianghx@dwzq.com.cn 证券分析师 刘汪 执业证书：S0600526030001 liuwang@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《销售端边际改善，行业供需格局逐步优化》 2026-05-20 《地产+AI 工具系列报告之四：从地产投研到交易——OpenClaw 的跨界实践（如何训练一只会交易能风控的“龙虾”）》 2026-05-13 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 竣工降幅边际收窄，供需格局逐步优化。2026 年 1-5 月全国房地产累计开发投资 30356 亿元，同比-16.2%，降幅较 1-4 月走扩 2.5pct；累计房屋新开工面积 17929 万平方米，同比-22.6%，降幅较 1-4 月走扩 0.6pct；累计竣工面积 14087 万平方米，同比-23.4%，降幅较 1-4 月收窄 0.6pct。房地产供给侧仍处于调整过程中，投资及开工延续低位运行，房企投资态度仍较为谨慎，竣工端受保交付及存量项目推进支撑，降幅边际收窄，整体供需格局逐步走向再平衡。 ◼ 销售金额降幅持续收窄，一线城市房价延续企稳态势。 2026 年 1-5 月全国商品房销售面积为 31320 万平方米，同比-10.8%，降幅较 1-4 月走扩 0.6pct；销售额 29366 亿元，同比-13.5%，降幅较 1-4 月收窄 1.1pct。5 月 70 城新房、二手房价格环比分别-0.2%和-0.3%；其中一线城市新房、二手房价格环比分别+0.2%和+0.4%，筑底企稳态势进一步强化。销售金额累计降幅持续收窄，一线城市价格韧性突出，市场结构性修复趋势进一步明确。 ◼ 资金面仍有压力，销售回款降幅收窄。2026 年 1-5 月，房地产开发企业累计到位资金 32756 亿元，同比-19.0%，降幅较 1-4 月走扩 0.6pct。分类别来看，国内贷款、定金及预收款、个人按揭贷款和自筹资金累计同比分别-28.7%、-16.1%、-28.0%和-13.0%，降幅较 1-4 月分别-2.8pct、+1.5pct、+3.7pct、-2.5pct。资金端降幅边际走扩，但销售回款相关资金持续改善，随着各地支持政策落地及融资协调机制推进，房企资金压力有望逐步缓释。 ◼ 投资建议： 5 月销售金额降幅持续收窄，一线城市房价环比小幅回升，核心城市二手房成交活跃、挂牌量回落，供需关系逐步向好。当前行业大周期底部基本确认，核心城市凭借人口流入、改善需求释放及供给提质缩量，率先企稳的趋势进一步明确，后续数据边际转好有望带来估值修复空间。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、新城控股、招商蛇口，建议关注保利发展；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务，建议关注保利物业、招商积余；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼ 风险提示：政策效果不及预期；销售与回款不及预期；行业流动性风险加剧。 -4%-1%2%5%8%11%14%17%20%23%26%2025/6/162025/10/152026/2/132026/6/14房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业月报 东吴证券研究所 2 / 11 内容目录 1. 竣工降幅边际收窄，供需格局逐步优化 .......................................................................................... 4 1.1. 开发投资延续调整，1-5 月开发投资累计同比-16.2%........................................................... 4 1.2. 1-5 月新开工面积累计同比-22.6%，供给投放保持审慎........................................................ 4 1.3. 1-5 月竣工降幅小幅收窄至-23.4%，交付推进保持韧性........................................................ 5 2. 销售金额持续改善，一线城市房价延续企稳 .................................................................................. 6 2.1. 销售金额降幅持续收窄，结构性修复特征明确..................................................................... 6 2.2. 70 城 5 月房价整体平稳，一线城市延续上涨......................................................................... 7 3. 销售回款持续改善，资金结构边际优化 .......................................................................................... 8 3.1. 到位资金降幅走扩，1-5 月到位资金累计同比-19.0%........................................................... 8 3.2. 资金来源表现分化，销售回款降幅收窄................................................................................. 8 4. 投资建议 .............................................................................................................................................. 9 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业月报 东吴证券研究所 3 / 11 图表目录 图 1： 1 至 5 月累计开发投资及同比变化............................................................................................ 4 图