公用环保行业202606第2期：国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》，水规总院发布《中国可再生能源发展报告2025年度》等报告

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年06月16日优于大市公用环保 202606 第 2 期国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》，水规总院发布《中国可再生能源发展报告 2025 年度》等报告核心观点行业研究·行业周报公用事业优于大市·维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：刘汉轩021-61761029010-88005198huangxiujie@guosen.com.cnliuhanxuan@guosen.com.cnS0980521060002S0980524120001证券分析师：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cnS0980525070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保 202606 第 1 期-辽宁本年度可靠容量补偿按 370 元/千瓦·年执行，五部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》》 ——2026-06-09《公用环保 202605 第 5 期-广东 6 月月度集中竞价 438.32 厘/千瓦时，南方电网电力负荷峰值连创新高》 ——2026-06-01《公用环保 202605 第 4 期-1-4 月全社会用电量 3.3 万亿 kWh（+5.4%），今夏全国最高用电负荷预计将达到 16 亿千瓦左右》——2026-05-26《公用环保 202605 第 3 期-甘肃 27H1 机制电价光伏 0.2447、风电 0.244 元/kWh，中科院聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台环评受理》 ——2026-05-21《公用环保 202605 第 2 期-四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，公用环保 2025&2026Q1 财报综述》 ——2026-05-19市场回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.82%，公用事业指数下跌 2.77%，环保指数下跌 1.91%，周相对收益率分别为-1.95%和-1.09%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 23 和第 16 名。电力板块子板块中，火电下跌 4.66%；水电上涨 1.35%，新能源发电下跌 8.26%；水务板块下跌 0.61%；燃气板块下跌 1.62%。重要事件：国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》。本专项主要用于支持《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划(2021—2035 年)》等相关国家级专项规划(方案)部署的重点区域生态保护修复、生态资源保护利用、自然保护地建设及野生动植物保护、林业执法监管能力建设项目。重点区域生态保护修复项目，东部、中部、西部、东北地区中央支持比例分别为 60%、70%、80%、80%。专题研究：水规总院发布《中国可再生能源发展报告 2025 年度》等四篇报告。6 月 12 日，水电水利规划设计总院在京发布《中国可再生能源发展报告 2025 年度》、《抽水蓄能产业发展报告 2025 年度》、《中国可再生能源工程造价管理报告 2025 年度》以及《中国可再生能源发电工程建设质量管理报告 2025 年度》。《中国可再生能源发展报告 2025 年度》中提到，2025 年全国可再生能源新增装机 4.52 亿 kW，总量达到 23.37亿 kW，占总装机比重的 60.1%，其中风光发电总装机 18.42 亿 kW，历史性超过火电。2025 年可再生能源发电量 3.99 万亿 kWh，占总发电量的38.3%，其中风光发电量 2.3 亿 kWh。“十四五”可再生能源发展规划装机容量、发电量、消纳责任权重及非水消纳权重目标均实现超额完成。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过 90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟 SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025A2026E2025A2026E600027.SH 华电国际优于大市5.125950.520.629.88.3600821.SH 金开新能优于大市6.561290.050.37170.623.7600021.SH 上海电力优于大市17.204850.981.2218.214.7001289.SZ 龙源电力优于大市17.631,4740.540.5831.729.6600905.SH 三峡能源优于大市4.181,1950.130.2532.016.6600483.SH 福能股份优于大市11.613231.061.099.59.3600163.SH 中闽能源优于大市6.231190.270.3923.616.6600900.SH 长江电力优于大市28.286,9201.411.4919.118.1601985.SH 中国核电优于大市9.241,9000.450.4920.118.5003816.SZ 中国广核优于大市4.372,2070.190.2124.222.3605090.SH 九丰能源优于大市6.411,1742.102.9520.614.7000803.SZ 山高环能优于大市37.282630.070.33131.926.0000685.SZ 中山公用优于大市7.46351.271.149.210.2300203.SZ 聚光科技优于大市10.74158-0.520.77-27.318.4688600.SH 皖仪科技优于大市12.54560.410.7674.039.8002616.SZ 长青集团优于大市25.77350.330.3417.917.20363.HK上海实业控股 优于大市4.94421.861.968.48.00257.HK光大环境优于大市13.491470.640.678.98.4002534.SZ 西子洁能优于大市4.913020.520.7234.32