汽车行业2026年6月投资策略：2026年5月全国乘用车批发销量同比下降5%，看好自主乘用车出海加速

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年06月10日优于大市汽车行业 2026 年 6 月投资策略2026 年 5 月全国乘用车批发销量同比下降 5%，看好自主乘用车出海加速核心观点行业研究·行业专题汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺证券分析师：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004S0980525070004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业 2026 年 5 月投资策略暨年报&一季报总结-2026Q1 汽车板块营收同比增长 2%，看好出海及产业升级机遇》 ——2026-05-12《特斯拉专题研究系列三十五-人形机器人预计年中发布，FSD加速渗透》 ——2026-05-06《汽车+AI 前瞻系列之-服务器液冷专题-服务器算力提升催化液冷需求，供应商迎来国产替代新机遇》 ——2026-04-14《汽车行业 2026 年 4 月投资策略-高油价加速电车出海，乘用车行业迎来叙事拐点》 ——2026-04-10《汽车行业 2026 年 3 月投资策略-乘用车销量触底回升，新技术与新品周期有望提振板块》 ——2026-03-17地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速。2 月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛，澳大利亚 4 月纯电车销量同比增长 157%。海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，5 月，BYD、吉 利 、 奇 瑞 、 长 城 海 外 销 量 分 别 同 比 增 长80.71%/183.65%/76.37%/46.77%。销量跟踪：乘联会统计，5 月全国乘用车市场零售 151.0 万辆，同比-22%，环比+9%，全国乘用车厂商批发 221.2 万辆，同比-5%，环比+5%，全国乘用车新能源市场零售 95.0 万辆，同比-8%，环比+12%，全国乘用车新能源市场批发 135.2 万辆，同比+11%，环比+10%。本月行情：5 月 CS 汽车板块下跌 4.11%，其中 CS 乘用车下跌 11.16%，CS 商用车上涨 5.4%，CS 汽车零部件下跌 2.24%，CS 汽车销售与服务下跌 8.81%，CS 摩托车及其它下跌 10.75%，同期沪深 300 指数上涨 1.76%，上证综合指数下跌 1.06%，CS 汽车板块跑输沪深 300 指数 5.88pct，跑输上证综合指数3.05pct；汽车板块自 2026 年初至今下跌 5.59%，沪深 300 上涨 5.66%，上证综合指数上涨 2.51%，CS 汽车板块跑输沪深 300 指数 11.25pct，跑输上证综合指数 8.1pct。成本跟踪：截至 2026 年 5 月 31 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格 分 别 同 比 去 年 同 期 -11.9%/+20.4%/+8.9% ， 分 别 环 比 上 月 同 期-1.2%/-1.7%/+3.1%。库存：2026 年 5 月中国汽车经销商库存预警指数为 57.9%，同比上升 5.2个百分点，环比下降 4.2 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。市场关注：1）行业动态：海关总署数据显示今年前 4 月电动汽车出口增长68%；BYD 召开“敢为”智能化战略发布会；小鹏 Robotaxi 公开路测；特斯拉监督版 FSD 已在含中国在内 10 个国家或地区开放使用；Stellantis与零跑汽车扩大战略合作。2）其他：重庆出台智能汽车高速公路测试新规，规范 L3 级以上自动驾驶测试。3）新车：小米 YU7 GT 发布；小鹏 GX 上市12 小时大定 24863 辆；BYD 大唐订单超 10 万；智界 V9 上市。核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI 等）的投资机会。投资建议：地缘政治背景下电车出海有望加速，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：吉利汽车、小鹏集团、零跑汽车等；2）智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W 、中原内配等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）20252026E20252026E0175.HK吉利汽车优于大市18.1719711.552.01129601799.SH星宇股份优于大市122.353505.697.012217600660.SH福耀玻璃优于大市53.1513873.574.031513002448.SZ中原内配优于大市12.51740.700.951813600066.SH宇通客车优于大市30.476752.512.711211资料来源：资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2026 年 6 月 8 日数据2026年06月16日2026年06月17日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录高油价加速电车出海，2026 年叙事转换拐点 ........................................5地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速 ...................................... 5丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇 ............................................ 6出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点 .................................. 8投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ................................... 11总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化 ......................................... 11行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升 ..................................... 13投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接 AI 浪潮下的产业升级机遇 ........................ 15核心假设或逻辑的主要风险 ................................