商业航天行业研究系列报告之五，SpaceX上市追踪5：物理AI时代呼唤太空算力基础设施平台

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 商业航天研究系列报告之五 SpaceX 上市追踪⑤：物理 AI 时代呼唤太空算力基础设施平台 [Table_Title2] 国防军工 行业评级:推荐 [Table_Summary] 事件概述: 事件一：据 21 经济网，6 月 15 日，马斯克在社交平台发文称，他认为 SpaceX 可能在 2030 年实现大约 1 万亿美元的收入。 事件二：据 21 经济网，6 月 12 日，马斯克在社交平台发文称：“期待将与英伟达令人兴奋的合作伙伴关系提升到一个新的阶段。”有科技媒体称，SpaceX 和英伟达可能会联手打造太空算力，主要载体是 AI 卫星。 分析与判断: ► SpaceX 预计未来 5 年收入复合增速 42% 2025 年，SpaceX 的收入从一年前的 140.2 亿美元增长至 186.7 亿美元。如果要实现 2030 年 1 万亿美元的收入目标，未来 5 年的年复合增长率将达到 42%。我们认为，人工智能基础设施将是公司最大的收入驱动因素。预计到 2030 年，SpaceX 仅 AI 业务的收入就将达到 1900 亿美元。 SpaceX 已明确将自己定位为云计算和 AI 基础设施提供商。在招股书中，SpaceX 描绘了一个 26.5 万亿美元的 AI 可触达市场，涵盖 AI 基础设施 2.4 万亿美元、消费者订阅 7600 亿美元、数字广告 6000 亿美元和企业应用 22.7 万亿美元。复用降低火箭发射成本，低成本发射支撑星座密集部署，星座为 AI 提供别人复制不了的基础设施。 此外，来自政府的订单也为 SpaceX 的收入预测提供了基础。据观察者网，上个月，美国太空军给予SpaceX 一份价值 23 亿美元的合同，用于构建支持作战系统的卫星通信网络，同时还给予一份价值 42 亿美元的合同，用于制造能够从轨道追踪导弹及飞行器动向的卫星。这两个项目，均通过五角大楼的“其他交易授权”机制快速推进，从而绕过了许多通常会拖慢武器及其他技术采购流程的监管规定。 我们判断，马斯克所说的“和英伟达合作提升至新阶段”，很可能指向 SpaceX 刚刚披露的一项新业务——AI1 卫星。AI1 是 SpaceX 推出的首款专用 AI 计算卫星，单颗卫星支持最高 150 千瓦峰值算力，配备液冷散热器、流星体防护层、集中式计算模块以及可展开太阳能电池板。这些卫星将在 SpaceX 位于得克萨斯州的 Gigasat 工厂批量生产。 ► 利用太空能源 搭建算力基础设施 探索星际文明 证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 6 月 16 日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 物理 AI 时代的到来，对算力和带宽提出了更高的要求。算力需求会从“训练大模型”扩展到训练、推理、实时感知、任务调度、终端协同、全球模型更新同时发生。自动驾驶、机器人、无人机、卫星、传感器、工业设备和各种机器智能系统需要全球低时延、高带宽、连续覆盖的通信和算力主干网。 SpaceX 在招股书中把太空算力列为长期战略方向，落脚点正是把 AI 的电力需求从地面转移到太空中近乎无限的太阳能。在最新访谈中，马斯克用“卡尔达肖夫尺度”做出解释：文明进步的核心指标之一，是能够驾驭多少能量。人类目前利用的太阳能极少，而要真正提升能源利用规模，必须进入太空。轨道卫星可以捕获太阳能，并通过向真空辐射热量来处理冷却问题，从而绕开地面电厂、土地和冷却约束。 因此，火箭是运力工具，星链是通信底座，轨道数据中心（ODC）是最终形态——把 AI 算力、通信网络与能源系统整体搬到轨道上。 同时，SpaceX 还在招股书中描述公司的使命：“打造多行星生存体系、探索宇宙本质、将人类意识之光延伸至星辰。” ► 我国多地加码太空算力 随着传统的卫星制造、火箭发射等硬件业务逐步走向成熟，增长空间趋于平稳，依托在轨资源开展的数据处理、智能计算、天地互联等新业态，连接起上下游众多产业，能够持续释放增长潜力，成为拉动市场扩容的核心动力。我们判断，未来，航天发射逐步走向常态化、航班化，天地融合的智能应用会不断落地，产业形态也从单一装备制造转向综合服务输出。 近期，北京太空智算研究院在北京经济技术开发区注册成立。该院将围绕星载算力芯片、星间激光通信、太空能源与散热、天地一体化网络及空间安全标准等方向开展关键共性技术攻关，搭建覆盖从技术研发、中试验证、在轨测试到成果转化的全链条服务体系，并计划于 2028 年前完成首发试验星研制与发射。 6 月初，北京市首个太空算力产业创新中心宣布落地海淀区，该中心重点布局六大核心攻关方向，涵盖太空原生算力芯片、高性能太空算力载荷、卫星平台与地面验证系统、太空专用大模型、天地一体通信测控组网、太空算力服务运营，全面贯通“芯片—硬件—平台—智能—网络—应用”全栈产业链条。 此前，国家超级计算天津中心联合航天神舟科技公司、飞腾、曙光、中电科蓝天、航天 518 所、特种化学电源全国重点实验室等，正式宣布组建“太空数智基础设施联合攻关体”；上海太空算力产业生态伙伴计划正式启动成立，并同步启动首个重大产业行动“星枢计划”；杭州则依托之江实验室，以“三体计算星座”为核心载体，推动人工智能模型在轨部署与实时处理，构建从卫星制造、核心载荷到数据应用的完整产业链。 受益标的: 1、迈为股份：太空光伏龙头。据年报，公司是国内外为数不多的具有自主研发能力、实现规模化生产且产品已在国内光伏龙头企业实现产业化应用的太阳能电池丝网印刷设备及异质结电池整线设备龙头企业。公司产品性能在国内外市场处于领先地位，所生产的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备及异质结电池整线设备代替了进口设备，并实现了智能制造装备少有的对外出口。 2、信维通信：国内核心天线厂商。据互动平台，公司已与多家国内外卫星终端公司进行合作。从2021 年开始服务于北美大客户，并连续多年是该客户卫星地面终端产品部分零部件的独家供应商，目前双方合作的产品品类和业务规模持续扩大。另外，公司25 年新增另一家北美商业卫星客户，提供包括天线、 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 连接器等在内的产品解决方案并已出货。在国内卫星业务方面，公司也是国内头部卫星终端的核心供应商。 3、信科移动：深度参与低轨在轨验证和组网建设，打造星载基站、星载相控阵天线、地面信关站、专用终端、核心网、网管以及测试仪表等系列产品和技术服务能力。副总经理、总工程师陈山枝博士是“5G 体制兼容、6G 系统融合”星地融合移动通信技术路线的提出者，是 5G NTN 技术与国际标准的开拓者。 4、紫光国微：FPGA 芯片龙头。商业航天领域，公司 FPGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口等多款产品已逐步实现导入落地。公司发布面向商业航天的一站式高可靠集成电路解决方案。以高可靠FPGA 为核心的信息处理系统，支持在轨实时处理、智能压缩与软件定义卫星；以增强型 MCU 为核心的控制系统，保障卫星精准姿态调控。 5、上海瀚讯：公