房地产行业2026年5月70个大中城市房价数据点评：70城新房房价环比跌幅持平、二手房房价跌幅扩大；一线城市房价环比持续3个月正增长，但仅深圳环比改善

房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2026 年 6 月 16 日 强于大市 相关研究报告 《5 月二手房成交环比由正转负，成交动能走弱；土拍溢价率同环比均提升——房地产行业 2026 年 5月月报》（2026/6/15） 《城市更新“十五五”有哪些重要变化？》(2026/06/05) 《上海收购二手房取得阶段性进展及扩围对楼市有多大影响？》(2026/05/29) 《房地产行业 2025 年年报&2026 年一季报综述：行业经营与财务端均持续面临压力，但部分房企已经开始出现结构性改善》（2026/05/21） 《4 月商品房销售面积降幅虽扩大，但住宅降幅持续收窄，销售均价同环比改善；投资与新开工降幅扩大——房地产行业 2026 年 1-4 月统计局数据点评》（2026/05/19） 《70 城房价环比跌幅持平；上海房价环比涨幅最大且继续扩大，其余一线城市均走弱或持平——房地产行业 2026 年 4 月 70 个大中城市房价数据点评》（2026/05/19） 《延续“着力稳定房地产市场”基调；首次提出“加强初婚初育家庭住房保障”——2026 年政府工作报告学习体会》（2026/03/06） 《2026 年房地产市场“前低后高”；全年板块或迎来两大拐点——2026 年房地产行业展望》（2026/02/12） 《正视困境，冲出重围；长坡薄雪，向阳而生——房地产行业 2026 年年度策略》（2026/01/13） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu @bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业 2026 年 5 月 70个大中城市房价数据点评 70 城新房房价环比跌幅持平、二手房房价跌幅扩大；一线城市房价环比持续 3 个月正增长，但仅深圳环比改善 国家统计局发布 2026 年 5 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70 大中城市新房价格环比下降 0.2%；二手房价格环比下降 0.3%。 核心观点  70 城新房房价环比跌幅持平、二手房房价环比跌幅扩大；新房、二手房房价环比下跌城市数量均增加。5 月 70 大中城市新房房价环比下降 0.2%，环比跌幅与 4 月持平；二手房房价环比下降 0.3%，环比跌幅较 4 月扩大 0.1 个百分点。新房、二手房房价已经分别持续下跌了 36、37 个月。从房价下跌的城市数量来看，5 月 70 城中新房房价环比下跌的城市数量有52 个，较 4 月增加 3 个，新房房价下跌城市平均跌幅为 0.33%，平均跌幅与 4 月持平；二手房房价环比下跌的城市数量有 57 个，较 4 月增加 3 个，二手房房价下跌城市平均跌幅为0.36%，平均跌幅较 4 月扩大 0.01 个百分点。  一线城市房价环比持续 3 个月正增长，但有所分化，其中北京新房价格连续 2 个月下跌，深圳二手房环比涨幅扩大，北上广二手房环比涨幅收窄。1）新房：5 月一线城市新房房价环比增长 0.2%，环比涨幅较 4 月扩大了 0.1 个百分点。具体来看，广深环比涨幅扩大，上海收窄，北京环比负增长。上海环比上涨 0.2%（前值：+0.4%），自 19 年 8 月以来仍然保持环比增长或持平，从未出现过下跌；广州环比上涨 0.2%（前值：+0.1%）；深圳环比上涨 0.4%（前值：+0.1%）；北京新房房价环比下降 0.2%（前值：-0.2%）。2）二手房：5月一线城市二手房房价环比增长 0.4%，环比涨幅与 4 月持平。具体来看，深圳环比涨幅扩大，但北上广收窄。上海环比上涨 0.6%（前值：+0.7%），北京环比上涨 0.1%（前值：+0.4%）；深圳环比增长 0.6%（前值：+0.3%），广州环比增长 0.1%（前值：+0.2%）。  二线城市新房、二手房房价环比跌幅均持平。不过，其中有厦门、大连、宁波新房、二手房房价环比均上涨。1）新房：5 月二线城市新房房价环比下降 0.1%，环比降幅与 4 月持平。39%的二线城市新房房价环比上涨或持平：杭州环比上涨 0.5%，太原、青岛环比上涨 0.3%，沈阳、长春、宁波、厦门、武汉环比上涨 0.2%，大连、合肥、南宁、银川环比上涨 0.1%。其中，大连 1-5 月新房房价环比已经连续五个月正增长，杭州 2-5 月新房房价环比连续四个月正增长。2）二手房：5 月二线城市二手房房价环比下降 0.2%，环比降幅与 4 月持平。具体来看，大连、宁波、厦门、郑州、重庆环比上涨 0.1%，杭州、合肥、沈阳环比持平，其中厦门 3-5 月连续 3 个月环比正增长，其他二线城市环比均下跌，长沙、海口环比跌幅最大（0.6%）。  三线城市新房、二手房房价环比跌幅均扩大。但其中，徐州新房、二手房房价环比均上涨。1）新房：5 月三线城市新房房价环比下降 0.4%，环比跌幅较 4 月扩大 0.1 个百分点。具体来看，徐州环比上涨 0.1%，无锡、宜昌环比持平，其余三线城市环比均下跌，其中跌幅相对较大的城市有泸州、襄阳，环比均下跌 0.7%。2）二手房：5 月三线城市二手房房价环比下降 0.4%，环比跌幅较 4 月扩大 0.1 个百分点。具体来看，徐州环比增长 0.3%，且连续 3个月环比上涨，其他三线城市环比均下跌，跌幅相对较大的城市有：遵义、泸州，环比均下跌 0.7%。  改善型产品二手房房价环比跌幅扩大，其余各类型产品新房、二手房房价环比跌幅均持平。1）刚需产品：5 月 90 平以下新房、二手房房价环比分别下降 0.2%、0.3%，环比跌幅均与4 月持平。2）刚改产品：5 月 90-144 平新房、二手房房价环比均下降 0.2%，环比跌幅均与4 月持平。3）改善型产品：5 月 144 平以上新房房价环比下降 0.2%，环比跌幅与 4 月持平，二手房房价环比下降 0.3%，环比跌幅较 4 月扩大 0.1 个百分点。  5 月 70 城二手房房价环比跌幅扩大，一线城市虽然整体房价环比持续正增长，但仅深圳环比改善，其余三个一线城市环比均走弱。即使在核心城市中，楼市热度也出现了非常明显的分化。我们认为，3 月开始的集中需求释放至今，效果的减弱已经逐步显露。而深圳的改善某种程度也是因为在 4 月 30 日起执行的新政带动了 5 月的修复，是否能延续仍需重点观察。接下来将进入到传统淡季，可能对成交量价都会有一定影响。但近期上海和深圳的高溢价地块给土地市场带来了一些热度，主要也是房企补货为主。我们认为，短期内，核心城市的稀缺地段的高质量产品可能仍有机会，长期来看，仍需要二手房价格的首先企稳。 投资建议  从投资角度来说，部分房企已经出现结构性改善，包括销售布局的转换、以及在拿地方面有突出表现。节奏上，四季度出现板块行情的概率较大，核心驱动因素包括：“金九银十”带来的成交量季节性回升、公积金制度的改革及相关政策落地