新股覆盖研究：科莱瑞迪

http://www.huajinsc.cn/1/13请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 06 月 16 日公司研究●证券研究报告科莱瑞迪（920072.BJ）新股覆盖研究投资要点 6 月 9 日有一家北交所上市公司“科莱瑞迪”询价。 科莱瑞迪（920072.BJ）：公司专注为放射治疗和康复治疗领域提供配套医疗器械。公司 2023-2025 年分别实现营业收入 2.38 亿元/2.85 亿元/3.15 亿元，YOY 依次为2.12%/19.79%/10.48%；归母净利润 0.60 亿元/0.67 亿元/0.64 亿元，YOY 依次为-13.62%/12.18%/-4.73%。根据公司初步预测，2026H1 营业收入较 2025 年同期增长 8.42%至 24.08%，归母净利润较 2025 年同期增长 10.92%至 26.95%。投资亮点：1、依托美国 Larson 专利授权，公司较早搭建起完整的医用低温热塑材料生产工艺，并借由材料端的先发优势，逐步成为产品矩阵丰富、业务布局完善的全球放疗定位领域领军企业。公司成立于 2000 年，早期在国内骨科康复市场代理销售美国 Larson 医用低温热塑材料，同时借由 Larson的专利授权逐步搭建起较为完整的医用低温热塑材料生产工艺，并基于放疗定位膜与骨科康复热塑在材料及生产工艺等方面高度同源，顺势切入放疗定位行业；2009 年，公司首创的聚氨酯放疗定位膜在收缩率、塑形时间等关键性能指标上均突破了传统材料聚己内酯膜的性能瓶颈，成为放疗定位产品全球知名品牌，并同步掌握了复合材料制造技术。在此之后，公司凭借在高分子医用材料领域的先发技术优势，持续对放疗流程中影响到肿瘤靶区定位精确性、放疗计划实施精准性的关键环节进行产品延伸布局，既为临床提供类型丰富的体位固定产品、放疗定位系统及各类配套器械，成为同行业头部企业中极少数同时具备体位固定产品和放疗定位系统生产能力的厂商；又可根据不同肿瘤类型、治疗技术和应用场景提供“定位、摆位”综合解决方案，覆盖放射治疗的全流程、全场景。经过二十余年的发展，公司已发展成为全球放疗定位领域领军企业之一，终端客户覆盖全球排名前 10 肿瘤治疗机构中的 6 家以及全国排名前 10 肿瘤专科医院中的 8 家；按销售额统计，2023 年公司体位固定产品销售额以 7.0%市场占有率在全球排名第三，以 42.5%市场占有率在国内排名第一。2、公司放疗定位业务板块和康复辅助器械业务板块均顺应行业发展趋势向智能化方向延伸。（1）在放疗定位领域，随着计算机视觉、AI 以及传感器技术等持续革新，光学体表追踪引导（SGRT）、超声引导、磁共振引导等基于非电离辐射引导方式步入较快发展阶段；其中光学体表追踪引导因具有无创定位、呼吸运动管理、操作便捷及适用病种广泛等特征，发展态势最为亮眼。公司持续加码智能定位系统的布局，自主研发的激光定位系统、光学体表追踪系统等智能设备陆续获批产品注册并成功推向市场，成为国内首家具备结构光技术的 SGRT 生产制造厂商，2025 年相关销售收入已突破 3000 万元。此外，据招股书披露，公司正积极参与省级重点研发项目“活动肿瘤靶区实时精准定位放疗机器人关键技术研究”，负责体表轮廓微运动的高精度实时追踪、活动肿瘤靶区实时精准定位放疗机器人样机研制。（2）在康复治疗领域，公司基于原有的康复材料业务，以矫形设计云平台、3D 打印矫形器、脊柱侧凸康复机器人等一系列自研产品为核心工具，为骨科术后患者、青少年足脊患者、运动损伤患者、肌骨疼痛患者打造足脊康复标准化、智慧化、数字化的全周期运营管理。现阶段关键环节的研发项目已取得一定成果；其中，矫形云平台系公司自主开发可实现人体交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）61.80流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn分析师戴筝筝SAC 执业证书编号：S0910526030001daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（臻宝科技）-2026 年 67 期-总第 704 期 2026.6.11华金证券-新股-新股专题覆盖报告（惠科股份）-2026 年 66 期-总第 703 期 2026.6.9华金证券-新股-新股专题覆盖报告（永大股份）-2026 年 65 期-总第 702 期 2026.6.8华金证券-新股-新股专题覆盖报告（金戈新材）-2026 年 64 期-总第 701 期 2026.6.4华金证券-新股-新股专题覆盖报告（彩客科技）-2026 年 63 期-总第 700 期 2026.6.3新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/13请务必阅读正文之后的免责条款部分建模的三维 CAD 设计软件（云端），目前已申请软件著作权并处于版本更新阶段，同时脊柱侧凸康复机器人全自动化版本亦已在进行临床试验。同行业上市公司对比：公司聚焦放射治疗和康复治疗领域医疗器械；根据主营业务的相似性，选取南微医学、春立医疗、康拓医疗、惠泰医疗为科莱瑞迪的同行可比公司。从上述可比公司来看，2025 年可比上市公司的平均收入规模为 17.91 亿元，平均 PE-TTM（算术平均）为 29.62X，平均销售毛利率为 70.43%；相较而言，公司营收规模与销售毛利率未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)238.2285.4315.3同比增长(%)2.1219.7910.48营业利润(百万元)68.377.974.6同比增长(%)-13.6514.17-4.33归母净利润(百万元)59.967.264.0同比增长(%)-13.6212.18-4.73每股收益(元)0.971.091.04数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、科莱瑞迪...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................