商贸社服行业周报：阿里成立TokenFoundry事业部，淘宝闪购升级新店成长体系

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2026 年 06 月 15 日 推荐（维持） 商贸社服行业周报 消费品/商业 本周餐饮旅游板块指数下跌 1.18%，表现弱于沪深 300 指数(下跌 0.82%)，强于创业板指数(下跌 3.22%)；商贸零售板块指数下跌 3.33%，表现弱于沪深 300指数和创业板指数。 本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云收入加速增长及 AI 云业务成长潜力，关注大模型及自研芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）本地生活：美团外卖竞争趋于缓和，到店竞争长期无忧，重点推荐。3）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的 OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。 ❑ 本周餐饮旅游板块指数下跌 1.18%，表现弱于沪深 300 指数(下跌 0.82%)，强于创业板指数(下跌 3.22%)；商贸零售板块指数下跌 3.33%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。 ❑ 阿里巴巴升级大模型组织架构成立 Token Foundry 事业部。6 月 8 日，阿里巴巴宣布合并通义大模型事业部和未来生活实验室，成立 Token Foundry事业部，由集团 CEO 吴泳铭直接负责。据了解，此次调整涉及到一批 AI业务。周靖人将担任阿里巴巴首席科学家，牵头成立阿里巴巴 AI 未来研究院，专注前沿 AI 科技的探索与突破。郑波带领 Happy Horse、Happy Oyster等加入 TokenFoundry 事业部。 ❑ 京东与腾讯就 AIAgent 将达成重要合作。据《科创板日报》，京东与腾讯将围绕 AIAgent 展开深度合作。依托京东的商品供应链、履约服务能力及腾讯的生态入口优势，双方将共同打造跨场景的智能化服务新范式，推动AI Agent 从单点应用走向生态协同。 ❑ 淘宝闪购升级新店成长体系。6 月 11 日，淘宝闪购面向餐饮商家推出全新的“新店成长任务体系”及系列配套扶持举措，旨在通过清晰的成长路径、流量权益和 AI 经营工具，帮助新入驻商家解决冷启动难题。过去一年，即时零售行业快速扩张，淘宝闪购活跃商家数量突破 700 万。新版成长体系将新店成长划分为五个阶段，把营业天数、好评积累等复杂运营动作拆解为可视化任务，商家完成任务后可实时解锁相应权益。平台还提供新店专属标识、推广补贴、新店频道等流量资源，新体系上线以来，新店店均扶持流量曝光和订单较过往提升超过 100%。同时，淘宝闪购上线 AI 店铺助理、入驻 Agent、AI 营销托管等工具，推动餐饮商家从依赖平台补贴转向提升自运营能力。 ❑ 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 132 2.5 总市值（十亿元） 1132.5 1.0 流通市值（十亿元） 1051.4 1.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.9 -4.9 8.1 相对表现 -1.8 -9.9 -16.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《商贸社服行业周报：五一假期国内出游 3.25 亿人次，抖音电商试水自营旗舰店》2026-05-14 2、《商贸社服行业周报：千问首发灰测 HappyHorse 模型，携程发布五一出游报告》2026-05-06 3、《商贸社服行业周报—阿里发布千问小酒窝，美团万亿级参数大模型开放测试》2026-04-28 丁浙川 S1090519070002 dingzhechuan@cmschina.com.cn 李秀敏 S1090520070003 lixiumin1@cmschina.com.cn 潘威全 S1090524070002 panweiquan@cmschina.com.cn 李星馨 S1090524070010 lixingxin@cmschina.com.cn 胡馨媛 S1090525060001 huxinyuan@cmschina.com.cn May/25Sep/25Dec/25Apr/26阿里成立TokenFoundry事业部,淘宝闪购升级新店成长体系 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 一、本周行情回顾 餐饮旅游板块指数本周下跌 1.18%，表现弱于沪深 300 指数(下跌 0.82%)，强于创业板指数(下跌 3.22%)；商贸零售板块指数下跌 3.33%，表现弱于沪深 300指数和创业板指数；2026 年初以来，餐饮旅游板块指数下跌 25.53%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 3.18%)和创业板指数(上涨 19.58%)；商贸零售板块指数下跌 16.89%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。 图 1：A 股中信行业指数本周行情回顾（2026.06.08-2026.06.14） 资料来源：wind、招商证券 1.1 餐饮旅游行业 本周餐饮旅游板块涨幅前五个股为大连圣亚(+11.59%)、西藏旅游(+8.21%)、中国中免(+2.26%)、黄山旅游(+2.02%)、长白山(+1.93%)，跌幅前五个股为*ST 西旅(-12.4%)、ST 智知(-11.29%)、桂林旅游(-9.8%)、华天酒店(-5.92%)、国脉文化(-4.76%)。 图 2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2026.06.08-2026.06.14） 资料来源：wind、招商证券 表 1：餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名（2026.06.08-2026.06.14） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 涨幅前五 600593.SH 大连圣亚 11.59 600749.SH 西藏旅游 8.21 601888.SH 中国中免 2.26 600054.SH 黄山旅游 2.02 603099.SH 长白山 1.93 跌幅前五 000610.SZ *ST 西旅 (12.40) 603869.SH ST 智知 (11.29) 000978.SZ 桂林旅游 (9.80) 000428.SZ 华天酒店 (5.92) 600640.SH 国脉文化 (4.76) 资料来源：wind、招商证券 1.2 商贸零售行业 本周商贸零售板块涨幅前五为中百集团(+2.28%)、天泽信息(+2.2%)、鄂武商A(+0.14%)、大商股份(+0.14%)、家家悦(+0.1%)，跌幅前五为步步高(-17.7%)、星徽股份(-15.84%)、东百集团(-15.07%)、飞亚达(-9.03%)、御家汇(-8.03%)。 图 3：商贸零售板块公司本周行情回顾（2026.06.08-2026.06.14） 资料来源：wind、招商证券 表 2：商贸零售板块本周涨跌幅前五名（2026.06.08-2026.06.14） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 涨幅前五 000759 中百集团 2.28 300209 天泽信息 2.20 000501 鄂武商 A 0.14 600694 大商股