锂电池行业下半年度投资策略：业绩高增长，关注四条主线

第1页 / 共36页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 锂电池 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50586980 业绩高增长，关注四条主线 ——锂电池行业下半年度投资策略 证券研究报告-行业半年度策略 强于大市(维持) 锂电池相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，Wind 相关报告 《锂电池行业月报：月度占比持续新高，板块可关注》 2026-06-12 《锂电池行业专题研究：量价齐升，储能出货超预期》 2026-05-19 《锂电池行业月报：月度占比创新高，板块持续关注》 2026-05-14 联系人： 李智 马嶔琦 电话： 0371-65585629 021-50586973 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 200122 发布日期：2026 年 06 月 15 日 投资要点： ⚫ 板块业绩持续改善，走势强于沪深 300 指数。2025 年锂电池板块营收和净利润分别增长 12.31%和 42.04%；2026 年一季度分别增长 25.24%和 61.36%，板块业绩显著改善。2026 年以来，锂电池板块上涨 7.35%，走势强于沪深 300 指数。 ⚫ 新能源汽车销售将持续增长。2026 年 1-4 月，全球新能源汽车销售559.80 万辆，同比增长 0.61%；2026 年 1-5 月我国新能源汽车销售 580.20 万辆，同比增长 3.50%，占比 47.54%，增长主要受益于我国新能源汽车已具备全球竞争优势，新能源汽车出口持续高增长。政策端持续发力，动力电池技术进步将解决行业充电痛点，预计 2026 年我国新能源汽车销售约 1900 万辆，同比增长 15.22%。 ⚫ 板块业绩将持续增长。锂电池增长主要关注动力和储能，其中储能占比显著提升。2025 年，我国储能锂电池出货 630Wh，同比增长88.06%，储能锂电池占比提升至 33.60%；2026 年一季度储能锂电池出货 225GWh，同比增长 139%，占比显著提升至 42.86%，储能锂电增长主要受益于政策端发力、电池技术进步，以及 AIDC 等细分领域需求增长。2026 年 1-4 月全球动力电池合计装机352.70GWh，同比增 13.8%，Top10 中我国动力电池企业占比提升至 72.19%；2026 年 1-5 月我国动力电池和储能电池合计产量863GWh，同比增长 51.9%。产业链价格较 2025 年总体将上涨，其中碳酸锂、氢氧化锂价格预计全年涨幅较大。展望 2026 年板块业绩，锂电池需求将持续增长，总体预计全年板块营收持续增长且增速将提升，板块净利润将持续高增长，但细分领域标的业绩将持续分化。 ⚫ 行业评级及投资主线。截止 2026 年 6 月 12 日：锂电池和创业板估值为 28.86 倍和 47.29 倍，目前锂电池板块估值显著低于 2013 年以来 42.05 倍的行业中位数水平。结合行业政策、业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。2026 年下半年建议重点关注四条主线：一是重点关注储能产业链，主要受益于储能电池出货增长，其中 LFP 细分领域关注四代和五代营收占比高的标的。二是关注海外建厂或海外收入占比较高的产业链标的。三是关注产业链价格上涨的细分领域，以及具备产业链一体化或议价能力强的细分标的。四是关注钠离子电池和固态相关进展及主题投资机会。 风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；全球贸易保护加剧。 第2页 / 共36页 锂电池 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 业绩与行情回顾 ............................................................................................. 5 1.1. 业绩回顾 ......................................................................................................................... 5 1.1.1. 板块营收与净利润 ................................................................................................ 5 1.1.2. 细分领域营收与净利润增速 .................................................................................. 7 1.1.3. 板块盈利能力 ....................................................................................................... 8 1.1.4. 板块分红............................................................................................................... 9 1.1.5. 行业高景气 ........................................................................................................... 9 1.2. 行情回顾 ....................................................................................................................... 10 2. 储能出货超预期 ............................................................................................ 11 2.1. 储能出货占比显著提升 ................................................................................................. 11 2.2. 储能需求超预期 ............................................................................................................