硅材料行业跟踪点评：AI及算力中心建设驱动光纤需求，关注高纯四氯化硅产业进展

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 6 月 15 日 行业研究 AI 及算力中心建设驱动光纤需求，关注高纯四氯化硅产业进展 ——硅材料行业跟踪点评 基础化工 AI 算力建设推动光纤行业进入景气上行周期。AI 大模型训练与推理对算力的需求快速膨胀，带动全球数据中心进入新一轮大规模建设期，进而直接拉动光纤光缆需求。根据 CRU 数据，2025 年全球数据中心光纤光缆需求同比增速高达75.9%。与需求快速放量形成鲜明对照的是供给端的刚性约束：光纤预制棒扩产周期长达 1.5—2 年，短期内产能难以快速释放，根据 CRU 预测，2026 年全球光纤光缆供需缺口率约为 16.4%，供需错配为本轮景气上行提供了坚实支撑。供需紧张进一步传导至价格端，根据《通信世界》报道，2026 年初以来光纤光缆经历价格大幅上涨，截至 3 月底标准单模光纤（G.652.D）短期涨幅达 400%、弯曲损耗不敏感单模光纤（G.657.A2）涨幅达 600%；根据 CRU 数据，2026 年4 月全球光纤价格指数攀升至 107.2，创 2021 年以来首次单月两位数涨幅。 高纯四氯化硅是光纤预制棒的关键前驱体，行业高景气有望直接带动其需求。光纤由光纤预制棒拉丝制成，根据长飞光纤招股说明书，光纤预制棒是生产光纤的原材料，为一根中心“芯层”折射率较高、表层“包层”折射率较低的圆柱形高纯度玻璃棒。其制造主要基于气相沉积法，将液态的四氯化硅、四氯化锗等卤化物气体在特定条件下反应生成掺杂的高纯石英玻璃。从四氯化硅的来源看，其制备路径主要有两条：一是硅粉与氯气直接反应的工业硅氯化法，工业硅经提纯制粉后于 400—500℃氯化生成四氯化硅（Si+2Cl₂→SiCl₄）；二是从多晶硅生产环节中副产，目前主流的西门子工艺的多晶硅厂均采用硅粉和氯化氢合成制取三氯氢硅，同时会副产一部分四氯化硅，此外合成制取的三氯氢硅通过还原也可以得到四氯化硅。按部分文献估算，每生产一吨多晶硅排出的四氯化硅副产物可达到13-18 吨。由此可见，有机硅及多晶硅企业凭借自有工艺及产业链资源，天然具备向高纯四氯化硅延伸的原料与成本基础。 三孚股份已实现规模化供应，有机硅、工业硅龙头亦具备延伸潜力。三孚股份为国内高纯四氯化硅龙头，公司高纯四氯化硅产能合计 3 万吨/年，下游主要应用于光纤预制棒及人造石英，已实现对原材料要求较为苛刻的 PCVD 芯棒工艺的规模化供应与进口替代，并是亚洲少数能满足欧洲特纤市场的 9N 高纯四氯化硅生产企业。新安股份兼具四氯化硅与有机硅两条切入路径，参股子公司浙江亚格新安电子新材料现有四氯化硅产能 4 万吨、具备 6N—9N 高纯及超纯生产能力，相关产能预计于 2026 年 6 月正式投用；其有机硅产品 D4 已成为光纤预制棒包层主流工艺核心原料，并与国内外头部光纤企业稳定合作。江瀚新材在建有“功能性材料硅基前驱体项目”，包括有 10000 吨/年 6N 级四氯化硅和 5000 吨/年 9N级正硅酸乙酯，预计 2027 年上半年建成投产。除上述已有明确进展的企业外，我们认为合盛硅业、兴发集团等有机硅及多晶硅行业的龙头企业凭借自有工艺及产业链资源，天然具备向高纯硅基材料延伸的原料与成本基础。同时，合盛硅业、兴发集团同样拥有相关电子材料的技术积累与产能建设，拥有向高纯硅基材料延伸的布局潜力。 投资建议：一方面建议关注已具备高纯四氯化硅产能或明确规划的企业，另一方面建议关注有机硅及多晶硅行业内的头部企业。建议关注三孚股份、新安股份、江瀚新材、合盛硅业、兴发集团。 风险提示：下游需求不及预期，产能建设进度不及预期，行业竞争加剧，客户验证进度不及预期。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%6%22%38%54%06/2509/2512/2503/26基础化工沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于 1996 年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界 500 强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务