投资银行业与经纪业行业研究：关注科创投行及低估值寿险个股

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 关注科创投行及低估值寿险个股 报告要点 [Table_Summary]本周非银板块整体表现较强。券商方面，市场交投环比回落，但仍处于历史高位，长鑫科技 IPO获证监会批复同意，持续关注科创投行相关个股。保险方面，估值百分位基本仍在 20%以内，配置性价比持续凸显，2025 年报以及 2026 年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。短期看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑注定将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 盛晓双 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 关注科创投行及低估值寿险个股 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较强。券商方面，市场交投环比回落，但仍处于历史高位，长鑫科技IPO 获证监会批复同意，持续关注科创投行相关个股。保险方面，估值百分位基本仍在 20%以内，配置性价比持续凸显，2025 年报以及 2026 年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。结合行业集中度趋势提升的政策趋势，行业盈利能力中长期持续改善的逻辑稳健且并未发生变化。短期我们看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数+2.3%，相对沪深 300 的超额收益为 3.1%，行业排名靠前（2/31）；年初至今非银金融指数-16.3%，相对沪深 300 的超额收益为-19.4%，行业排名靠后（27/31）。本周非银板块整体表现较强。 市场：市场热度有所回落，两市日均成交额 27,890.68 亿元，环比-5.41%，日均换手率 2.71%，环比-12.82BP；杠杆资金规模回落，两融余额 2.87 万亿元，环比-1.61%；股指下跌，债指下跌，本周万得全 A 指数下跌 1.44%，中债总全价指数下跌 0.22%；长端利率有所回升，10 年期国债收益率+2.20 BP 至 1.7427%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：证监会同意长鑫科技首次公开发行股票注册申请。 公司公告：国联民生上市证券做市交易业务资格获证监会批复；江苏金租发布 2025 年年度权益分派实施公告；国金证券拟通过集中竞价交易方式回购公司股份。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《券业并购步伐提速，回调后建议关注板块配置性价比》2026-06-08 •《关注科创投行及估值修复保险个股》2026-05-31 •《整合向竞合：本轮券商并购潮全景复盘——兼券商图鉴再梳理》2026-05-30 -10%3%17%30%2025/62025/102026/22026/6投资银行业与经纪业沪深3002026-06-15%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 国债收益率回升，信用利差走阔 .................................................................................................................... 6 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 7 经纪业务：两市交投有所回落 ........................................................................................................................ 7 投资业务：权益市场整体回调 ........................................................................................................................ 8 信用业务：两融规模有所回落 ........................................................................................................................ 8 投行业务：5 月股权融资规模回落 ................................................................................................................. 9 资管业务：5 月新发基金规模回升 .....................................