电力行业动态：首个跨区输电权交易启动，优化电力资源大范围配置

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法 规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 首个跨区输电权交易启动，优化电力资源大范围配置 核心观点 近期，我国首个跨电网经营区输电权市场化项目——福建广东云霄直流通道输电权市场化交易启动。当发电企业要跨区域输送电力时，必须使用输电线路，但每条线路的输送容量存在物理上限，因此输电权即是使用该通道输电的权利。广东云霄直流通道的输电权交易采用输电权与电能交易同时申报的方式，购电方需要同时申报输电权和电能量价格，在输电需要超过该时段的通道容量时，按输电权报价从高到低排序成交，并以最后一笔成交的报价作为出清价格。综合来看，输电权交易时将输电通道的使用权转化为可量化、可交易的市场要素，可解决跨经营区交易通道使用优先级的矛盾，为电力资源在更大范围内优化配置提供了制度保障。 行业动态信息 行情回顾：6 月 7 日-6 月 12 日电力板块（882528.WI）下跌2.64%，沪深 300 指数下跌 1.96%,电力板块跑输大盘 0.68 个百分点。2025 年初至今电力板块上涨 10.84 个百分点，沪深 300 指数同期上涨 2.00%。电力板块年初至今累计跑赢大盘 8.84 个百分点。分子板块来看，6 月 7 日-6 月 12 日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-9.65%、-1.04%、-3.65%。 动力煤现货价格环比持平，同比增长 38.71% 6 月 12 日秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价格为 860 元/吨，环 比持平，同比增长 38.71%。进口煤炭方面，广州港 5500 大卡印尼煤 6月 11 日价格为 954 元/吨，环比下降 1.23%，同比增长 42.84%。 秦港煤炭库存环比下降 5.93%，同比增长 4.84% 煤炭库存方面，截至 6 月 12 日，秦港库存 650 万吨，环比减少41 万吨，降幅 5.93%，同比增加 30 万吨，增幅 4.84%。而广州港6月11日库存为297.9万吨，环比减少2.4万吨，降幅0.8%，同比增加 17.2 万吨，增幅 6.13%。 投资建议 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括甘肃能源、京能电力、上海电力、华电国际、华能国际、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐经营稳健的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的川投能源。 电力 维持 强于大市 高兴 gaoxing@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:S1440519060004 侯启明 houqiming@csc.com.cn SAC 编号:S1440525070011 发布日期： 2026 年 06 月 15 日 市场表现 -1%9%19%29%39%2025/6/152025/7/152025/8/152025/9/152025/10/152025/11/152025/12/152026/1/152026/2/152026/3/152026/4/152026/5/152026/6/15电力沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 行业动态报告 电 力 目录 投资要点及重点公司盈利预测.......................................................................................................................................................... 1 周度行情回顾......................................................................................................................................................................................... 3 6 月 7 日-6 月 12 日电力板块下跌 2.64%，跑输大盘......................................................................................................... 3 个股表现......................................................................................................................................................................................... 5 周度高频数据汇总................................................................................................................................................................................ 6 动力煤现货价格环比持平，同比增长 38.71% .................................................................................................................... 6 秦港煤炭库存环比下降 5.93%，同比增长 4.84% .............................................................................................................. 7 重点新闻及公告汇总 ........................................................................................................................................................................... 8 重点新闻......................................................................................................................................................................................... 8 重点公告............