电力设备行业周报：出海变压器景气延续，固态变压器开启AIDC供电新技术周期

2026 年 06 月 15 日 出海变压器景气延续，固态变压器开启AIDC 供电新技术周期 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：臧天律 S1050522120001 zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -10.0 -8.9 58.4 沪深 300 -1.7 2.3 23.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：800VDC 加速迈向产业化，数据中心电力架构迎来历史性重构》2026-06-01 2、《电力设备行业周报：AI+电网双重驱动，全球储能进入从配套到刚需的新阶段》2026-05-11 3、《电力设备行业周报：算电协同加速落地，多因素共振持续强化国 产算力产业趋势》2026-05-06 ▌出海变压器景气延续，固态变压器开启 AIDC 供电新技术周期 欧美电网更新改造、AI 数据中心建设提速及新能源并网扩容三重需求共振下，全球变压器产业持续高景气，传统变压器出海正由周期性机会逐步演变为中期产业趋势。2026 年 1-4月我国变压器出口金额同比增长 27%，产品均价同比提升约三分之一，行业呈现量价齐升态势。当前美国超过 50%的电网设备已运行 25 年以上，欧洲约 40%的配电网运行时间超过40 年，叠加 AI 数据中心新增负荷及新能源并网带来的电网扩容需求，海外电网投资进入加速释放阶段。本土主变交期普遍长达 2-3 年，中国企业凭借制造效率和交付优势持续获取市场份额，预计传统变压器出海高景气仍有望延续 2-3年。同时，行业竞争模式正从单纯设备出口向海外产能布局、本地化制造、EPC 总包及技术合作升级，具备全球化交付和本地化运营能力的中国供应链有望持续受益。 固态变压器（SST）作为下一代数据中心和新型电力系统的重要技术方向，当前仍处于从 0 到 1 阶段。SST 具备体积小、效率高、支持交直流灵活转换等优势，被视为未来 800VDC 数据中心供电架构的重要基础设备。目前海内外厂商仍以样机验证、示范项目和客户测试为主，尚未进入规模商业化阶段，预计 2027-2028 年有望成为首批商业化项目落地的重要时间窗口。产业化路径将遵循“超充桩—绿电直连—数据中心”逐步渗透逻辑，随着海外科技巨头推动 800VDC 供电架构演进以及 SiC 器件成本持续下降，SST 有望成为未来数据中心电力架构升级的重要受益方向。整体来看，短期传统变压器处于业绩兑现阶段，中长期需重视 SST 带来的产业升级机遇。 ▌投资观点 我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场公式，建议关注储能标的：阳光电源、阿特斯，电源标的：科泰电源、科士达等公司。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 -20020406080100(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2026-06-15 股价 EPS PE 投资评级 2025 2026E 2027E 2025 2026E 2027E 002518.SZ 科士达 45.48 0.96 1.39 1.87 47.38 32.72 24.32 买入 300153.SZ 科泰电源 23.75 0.85 1.32 1.84 27.94 17.99 12.91 买入 300274.SZ 阳光电源 148.76 6.88 7.74 8.71 21.62 19.22 17.08 买入 688472.SH 阿特斯 11.20 0.28 0.64 0.99 53.48 17.53 11.34 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点：出海变压器景气延续，固态变压器开启 AIDC 供电新技术周期 ........................ 4 2、 行业动态 .............................................................................. 6 3、 光伏产业链跟踪：硅片报价预期松动,银价带动电池下跌 ...................................... 8 4、 上周市场表现：电力设备板块跌幅-2.83%，排名第 22 名 ...................................... 12 5、 储能市场数据跟踪 ....................................................................... 15 6、 风险提示 .............................................................................. 17 图表目录 图表 1：重点关注公司及盈利预测 ......................................................... 5 图表 2：光伏产业链价格情况 ............................................................. 10 图表 3：光伏辅材价格情况 ............................................................... 11 图表 4：上周（06.08-06.12）申万行业表现 ................................................ 12 图表 5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%） .......................................... 13 图表 6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%） .......................................... 13 图表 7：行业平均估值 ................................................................... 14 图表 8：大容量长时储能电芯 ............................................................. 16 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 1、 投资观点：出海变压器景气延续，固态变压器开启 AIDC 供电新技术周期 出海变压器景气延续，固态变压器开启 AIDC 供电新技术周期。随着欧美电网更新改造进入集中投资周期、AI 数据中心建设持续提速以及新能源并网规模快速扩张，全球变压器产业正处于近年来最强景气阶段，传统变压器出海逻辑正在从周期