医药生物行业周报：边际修复改善，看好眼科医疗服务板块景气回升

医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 6 月 16 日 强于大市 相关研究报告 《医药生物行业周报》20260601 《医药生物行业周报》20260517 《医药行业 25 年年报及 26 年一季报综述 》20260506 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 医药生物 证券分析师：刘恩阳 enyang.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004 证券分析师：苏雪儿 xueer.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300526030001 医药生物行业周报 边际修复改善，看好眼科医疗服务板块景气回升 申万医药生物指数在 2026.06.08-2026.06.12 下跌 0.56%，在申万一级行业中排名第 8名。同期沪深 300 指数下跌 0.82%，医药生物指数跑赢沪深 300 指数 0.26 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药、医药商业指数跑赢沪深 300 指数，中药、生物制品、医疗器械指数跑输沪深 300 指数。医疗服务板块正处于基本面触底回升、估值历史相对低位的双重窗口期。前期受消费走弱和医保控费影响，眼科医院业绩承压，2025 年起已开始出现边际修复。26Q1 行业龙头盈利持续改善，带动板块整体景气度回升，建议重点关注。 板块行情  申万医药生物指数在 2026.06.08-2026.06.12 下跌 0.56%，在申万一级行业中排名第 8 名。同期沪深 300 指数下跌 0.82%，医药生物指数跑赢沪深 300 指数 0.26 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药、医药商业指数跑赢沪深 300 指数，中药、生物制品、医疗器械指数跑输沪深 300 指数。截至 2026.6.12，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 42.14 倍，较 2025 年 8 月已有较大回调，处于历史相对地位，估值性价比较高。 支撑评级的要点  我国眼科患病人数持续攀升，眼科医疗服务需求旺盛。我国是全球眼病患者最多的国家，屈光不正和白内障成为最大眼病群体。我国近视患者约占全国人口近50%，同时还有大量人群患有白内障、干眼症、青光眼等。受线上学习与娱乐习惯影响，近视率居高不下，据观研报告网数据，预计 2025 年近视患者将突破 6.1亿人。白内障患者数量亦持续增长，预计 2025 年将增至 1.5 亿人。2025 年，我国屈光不正与白内障患者合计人数增长至约 7.7 亿人，患病人群持续扩大。随着暑期需求旺季临近，屈光手术与视光服务需求有望快速释放，带动相关企业业绩增长。  眼科专科医院数量不断增长，民营机构成为扩张主力军。我国眼科医院总数从 2019 年的约 945 家增长至 2023 年的约 1674 家，年均复合增长率为 14.8%。其中，公立眼科专科医院从 2019 年的 55 家增长至 2023 年的 65 家，年均复合增长率为 4.1%，民营眼科医院从 2019 年的 890 家增长至 2023 年的 1609家，年均复合增长率为 15.4%。从数量上看，民营眼科医院占比远高于公立眼科医院；从市场规模看，2023 年民营眼科机构市场规模约 773 亿元，占比41.7%，预计 2025 年将提升至 44.0%左右。民营眼科连锁凭借灵活的资本运作和标准化运营模式，在屈光、视光等消费属性较强的业务领域具备显著优势，已成为行业扩容的重要驱动力。  消费承压和医保控费导致结构承压，行业边际修复明显。自 2023 下半年起，受消费走弱和医保控费影响，眼科医院业绩承压，2025 年开始出现边际修复。以爱尔眼科为例，2025 年实现营收 223.53 亿元、归母净利润 32.40 亿元，2026 年一季度归母净利润同比增长 12.46%，利润增速回正，彰显龙头增长韧性。从市场占有率看，截至 2025 年末，爱尔眼科在中国眼科医疗服务市场的占有率已从十年前的 6.1%提升至 11.7%。近年来，头部企业通过新建与并购持续扩大网络布局，加速扩张和整合，行业集中度持续提升。2025 年 12 月爱尔眼科以 9.63 亿元收购39 家眼科机构（主要为地市级及县级医院），进一步完善分级连锁体系。普瑞眼科截至 2025 年末已建立 36 家眼科医院和 4 家门诊部的医疗网络，何氏眼科在全国拥有 121 家眼科服务直营机构。随着行业集中度持续提升，龙头规模优势将持续放大，有望进一步推动眼科龙头盈利修复。 投资建议  医疗服务板块正处于基本面触底回升、估值历史相对低位的双重窗口期。前期受消费走弱和医保控费影响，眼科医院业绩承压，2025 年起已开始出现边际修复。26Q1 行业龙头盈利持续改善，带动板块整体景气度上行，建议重点关注爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科等。 评级面临的主要风险  海外市场拓展不及预期风险、企业研发不及预期风险、产品销售不及预期风险 2026 年 6 月 16 日 医药生物行业周报 2 目录 医药板块整体行情 ............................................................................................ 4 医药板块整体行情 ................................................................................................................................ 4 医药子板块整体行情............................................................................................................................. 4 医药板块估值表现 ............................................................................................ 5 医药板块估值表现 ................................................................................................................................ 5 医药板块个股表现情况 ......................................................................................................................... 5 边际修复改善，看好眼科医疗服务板块景气回升 ....................................... 7 风险提示 ...