纺织服装行业周报：纺织制造台企5月营收环比有所改善，周大福FY2026业绩超预期

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20260607-20260613）同步大市-A(维持)纺织制造台企 5 月营收环比有所改善，周大福 FY2026 业绩超预期2026 年 6 月 15 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：常闻，山西证券研究所相关报告：【 山 证 纺 织 服 装 】 Amer Sports 公 布FY2026Q1 财报，上调全年业绩指引-【山证纺服】行业周报 2026.5.25【山证纺织服装】4 月国内社零同比增长 0.2%，可选消费品类社零增速环比回落- 【 山证 纺 服】 4 月 社零 数 据点 评2026.5.18分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：纺织制造台企 2026 年 5 月营收数据2026 年 1-5 月，我国服装及衣着附件出口同比下降 1.6%，纺织品出口同比增长 1.7%；越南纺织品和服装出口同比增长 0.48%，制鞋出口同比增长 0.24%。5 月单月，越南纺织品和服装出口同比下降 3.0%，制鞋出口同比下降 0.3%。裕元集团：5 月制造业务营收同比下降 6.6%，累计同比下降 3.2%；5 月零售业务营收同比下降 2.7%，累计同比下降 1.2%。丰泰企业：5 月营收同比增长 11.74%，累计同比下降 3.62%。来亿：5 月营收同比增长 0.86%，累计同比下降 16.77%。儒鸿：5 月营收同比增长 0.69%，累计同比增长 0.89%。聚阳：5 月营收同比增长 8.84%，累计同比下降 3.82%。行业动态：1)维多利亚的秘密上季度销售额同比增长 15%，营业利润涨 280%：美国内衣公司维多利亚的秘密（Victoria’s Secret & Co，以下简称“维密”）发布截至 2026 年 5 月 2日的 2026 财年第一季度财务业绩：净销售额同比增长 15%至 15.6 亿美元，高于此前给出的业绩预期，其中同店销售额同比上涨 13%。该季度的营业利润同比大幅增长 280%至 7600 万美元；净利润 4800 万美元，较去年同期的亏损 200 万美元显著好转。公司预计，2026 全财年：净销售额介于 70.3 亿～71.3 亿美元，高于此前的68.5 亿～69.5 亿美元预期调整后营业利润约 5.5 亿～5.8 亿美元，高于此前的 4.3亿–4.6 亿美元预期。2)2026 年 5 月份 CPI 总体平稳 PPI 继续上涨：5 月份，居民消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比下降 0.1%，同比上涨 1.2%，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.1%。受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨 0.5%，同比上涨 3.9%。3)Hugo Boss 突然收到英国时尚零售集团 Frasers 的全面收购要约：由英国亿万富豪 Mike Ashley 掌控的零售集团 Frasers Group 于 6 月 10 日向德国时尚奢侈品集团 Hugo Boss 发起总规模 20 亿欧元的收购要约。Frasers 集团于 2020 年 6 月首次入股 Hugo Boss，历经多次增持，如今已成为后者的第一大股东，持股比例达26.06%。本次集团拟以每股 38 欧元的现金价格收购剩余全部股份，较 Hugo Boss3 月 10 日收盘价的 36.44 欧元溢价 4.3%，也较当日三个月成交量加权平均价（VWAP）36.41 欧元溢价 4%。本次要约对 Hugo Boss 剩余 73.94%股份的总估值约为 19.8 亿欧元。行情回顾（2026.06.08-2026.06.12）本周，SW 纺织服饰板块下跌 1.31%，SW 轻工制造板块下跌 2.42%，沪深 300 下跌0.82%，纺织服饰板块落后大盘 0.49pct，轻工制造板块落后大盘 1.59pct。SW 纺织服饰各子板块中，SW 纺织制造下跌 1.66%，SW 服装家纺下跌 1.02%，SW 饰品下跌行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明21.63%。SW 轻工制造各子板块中，SW 造纸下跌 1.95%，SW 文娱用品下跌 4.44%，SW家居用品下跌 2.77%，SW 包装印刷下跌 1.61%。截至 6 月 12 日，SW 纺织制造的 PE-TTM 为 21.86 倍，为近三年的 53.59%分位；SW 服装家纺的 PE-TTM 为 28.17 倍，为近三年的 73.2%分位；SW 饰品的 PE-TTM 为 20.00 倍，为近三年的 35.29%分位；SW 家居用品的 PE-TTM 为 30.04 倍，为近三年的 96.08%分位。投资建议：品牌服饰板块：2026 年 1-4 月，纺织服装社零同比增长 8.1%，其中线上穿类商品零售额同比增长 6.8%，纺织服装终端消费良好增长。我们建议关注三条主线：（一）经营表现稳健的品牌服饰及家纺公司歌力思、江南布衣、罗莱生活、水星家纺、森马服饰。（二）2026 年为体育赛事大年，运动服饰公司自身在渠道结构优化、产品持续升级方面积极作为。建议关注运动服饰公司安踏体育、361 度、李宁。（三）情绪消费标的锦泓集团，公司今年 IP 授权业务与元先品牌营收规模预计延续快速增长，同时财务费用压力大幅减轻，贡献业绩弹性。纺织制造板块：（一）建议继续积极关注高业绩确定性且高股息率的百隆东方、新澳股份。百隆东方 4-5 月出货延续高增，均价有望同比持平，预计 Q2 营收增速环比进一步加速。坯纱由于产能紧张，预计 5 月接单增速有所回落，但色纺纱 4-5 月接单延续快速增长，公司原材料库存储备充足，受益于年初提价，Q2 毛利率预计进一步上行，业绩确定性强。新澳股份 4-5 月羊毛纱线接单及出货预计均实现双位数增长，2 季度毛利率在上年同期高基数背景下有望稳中有升；预计羊绒纱线出货同比实现双位数以上增长。公司低价库存储备领先友商，近期澳毛价格进一步上涨，预计对公司报价、业绩弹性释放形成支撑。（二）从纺织制造台企 5 月营收增速看，由于上年同期开始进入低基数阶段，5 月营收表现普遍环比改善。具体来看，鞋履制造商来亿、丰泰营收增速环比改善，但裕元 5 月由正转负，仍有波动。服装制造商聚阳延续高单位数稳健增长，儒鸿增速由负转正。我们预计 2 季度中游纺织制造企业营收降幅有所改善，毛利率拐点有待观察，进入下半年业绩低基数阶段，建议关注估值处于低位、中长期竞争优势不改的中游纺织制造龙头裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。黄金珠宝板块：本周，周大福公布 2026 财年业绩，受益于定价产品占比提升、金价上涨、持续深化品牌转型，毛利率同比提升 2.8pct 至 32.3%，叠加有效费用管控，净利润同比大幅增长 52.2%达到 90.0 亿港元，业绩超市场预期。2026 年 4-5 月，周大福中国内地直营同店销售增速较 1-3 月显著改善，同比增长达到 19.7%，其中，定价