传媒行业跟踪报告：Unity中国“Tuanjie Cowork”公测，互动影视游戏《盛世天下·女帝篇》上线

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] Unity 中国“Tuanjie Cowork”公测，互动影视游戏《盛世天下·女帝篇》上线 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 06 月 15 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌 5.12%，居市场第 31 位，跑输沪深 300 指数4.30pct，跑输创业板指数 1.90pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅 16.72%。 Unity 中国 AI 工具“Tuanjie Cowork”公测。考虑到 Unity 中国作为引擎厂商的特殊地位，和国内庞大的开发者规模，这款 AI 工具有望重塑未来几年国内游戏开发流程。目前国内大量游戏团队均采用 Unity 及团结引擎，降本增效需求突出，这类针对性 AI 工具对于中小游戏开发团队具备极强吸引力，也构成了 Cowork 最稳固的基本盘。同时需要持续观察产品现阶段表现，关注代码生成质量、项目理解深度、调试有效性等核心能力，后续产品迭代效果、使用稳定性、适配场景广度，将决定其渗透率与行业影响力。长期来看，该工具有望降低游戏研发门槛、压缩项目周期，推动国内游戏行业整体生产效率提升。 互动影视游戏《盛世天下·女帝篇》上线。我们认为，前作《媚娘篇》依靠情节打磨、视觉呈现、服化道设计实现差异化突围，坚持精品路线、摒弃短平快的粗放变现模式，也为续作积累了扎实的用户口碑与品牌基础。在产品热度背后，我们看到互动影视游戏行业正迎来深刻变革，包括题材走向多元、制作标准持续提升、AI 技术逐步融入内容生产全流程等，同时头部影视企业携大 IP、高预算入场，将该品类纳入 IP 运营、影视开发、艺人经纪的全产业链布局中，行业竞争维度全面升级，看好后续行业景气度。 从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商；随着 AI 能力的提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，建议重点跟踪 AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。 投资要点： 产业动态：（1）AI：Unity 中国 AI 工具“Tuanjie Cowork”公测；（2）游戏：SensorTower 发布 5 月中国手游发行商全球收入排行榜，点点互动表现突出；（3）游戏：互动影视游戏《盛世天下·女帝篇》上线。 行业估值：SW 传媒行业 PE（TTM）估值上周有所下跌，从 25.36X 震荡下跌至 24.20X，微幅低于 2018-2025 年均值水平 26.24X，下跌幅度为 7.79%。 风险提示：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI 应用侵权风险；商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 完美世界《异环》海外表现突出，智谱调入港股通标的 2025 整体业绩显著增长，2026Q1 游戏、广告营销业绩大幅回升 腾讯公布 AIGC 创作平台“代号 Craft”，芒果 2026 春夏生长大会发力内容生态 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 李中港 执业证书编号： S0270524020001 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3001 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 AI：Unity 中国 AI 工具“Tuanjie Cowork”公测 ................................................. 5 3.2 游戏：SensorTower 发布 5 月中国手游发行商全球收入排行榜，点点互动表现突出 ........................................................................................................................... 5 3.3 游戏：互动影视游戏《盛世天下·女帝篇》上线 ............................................... 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 申万一级行业指数周涨跌幅（%） ................................................................... 4 图表 2： 申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ............................................... 4 图表 3： 申万传媒行业估值情况（2018 年至今） ......................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 行业周观点 Unity 中国 AI 工具“Tuanjie Cowor