有色金属行业周报：美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板块的修复行情

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 有色金属 2026 年 06 月 14 日 有色金属行业周报（20260608-20260612） 推荐 （维持） 美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板块的修复行情  一、工业金属  1、行业观点 1：美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板块修复行情  事件：当地时间 6 月 10 日，美国劳工统计局公布的数据显示，2026 年 5 月美国消费者价格指数（CPI）环比增长 0.5%，同比上涨 4.2%，美国 5 月 CPI 增速创下 2023 年 4 月以来新高，但剔除波动较大的能源与食品后，核心 CPI 低于预期，同比上涨 2.9%，环比上涨 0.2%，较 4 月环比涨幅回落 0.2 个百分点。据新华社，伊朗媒体 6 月 12 日报道，伊朗外长阿拉格齐表示，一旦伊美完成最后阶段的谈判，谅解备忘录将立即签署并公布。受美伊释放积极信号及美联储加息预期变化，本周五金属价格迎来反弹。  观点：我们认为本周低预期的美国核心 CPI 数据以及美伊释放积极信号，或带动美联储加息预期的降温，宏观压制因素缓解带来周五有色金属价格集体反弹，我们看好板块的修复行情，同时建议关注下周美联储议息会议。  行业观点 2：铜板块基本面延续强势，看好板块修复行情 事件：根据钢联的数据，本周电解铜社会库存 22.92 万吨，周度去库 2.09 吨，库存下降明显；本周电解铜现货成交量为 11.91 万吨，较上周增加 2.02 万吨，环比提升 20.4%；本周铜冶炼 TC 为-119.5 美元/干吨，较上周继续下降 4 美元/干吨。 观点：我们认为铜板块基本面强势延续，去库趋势良好、成交环比提升，历史极低的 TC 也反映了铜精矿供应紧张的局面，短期随着美伊局势缓解，宏观压制因素有望缓解，看好铜板块的修复行情。  行业观点 3：本周全球铝库存加速去化，关注实际紧缺演绎对铝价带动  事件：根据钢联数据，2026 年 6 月 11 日国内铝锭社会库存 131.7 万吨，环比上周四下降 6.1 万吨，铝棒库存 15.6 万吨，环比上周四下降 1 万吨，LME 铝库存 32.2 万吨，环比上周四下降 1.32 万吨，全球铝显性库存 179.5 万吨，环比上周四下降 8.42 万吨，环比本周一下降 6.1 万吨，6 月以来全球去库量级超越 5 月份整月去库量。 观点：我们认为本周去库加速或因国内供给小幅下降、需求尚可及前半周美伊冲突变动、美联储加息预期升温后铝价下行，下游客户补库所致。根据 SMM数据，本周电解铝产量小幅下滑，铝水比例环比继续小幅提升 0.16 个百分点。从后半周看，受美国核心 CPI 低于预期及美伊冲突缓解，市场对美联储加息预期降温，带动铝价反弹。近期看，受铝总体处于消费淡季影响，库存或对铝价更多形成下方强托底作用，但考虑全球可用库存或伴随实际紧缺的演绎持续下降，且即便霍尔木兹海峡恢复，中东已减产产能短期难以复产，，我们认为下半年铝紧缺格局确定，全球铝价或在库存逐步消耗下逐步震荡上行。从 5 月份出口数据看，5 月份我国铝材出口数据环比持续改善，预计铝制品出口也将环比持续修复，或带动国内铝锭+铝棒进一步去化。  2、股票观点：看好铜、铝板块的修复行情 铜板块建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、宏达股份、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业；铝板块建议关注中国宏桥、宏桥控股、中国铝业、云铝股份、神火股份、天山铝业、南山铝业。  二、新能源金属及小金属  1、行业观点：碳酸锂库存及仓单下降，碳酸锂价格压制因素解除，看好修复行情  事件：根据 SMM 数据，本周碳酸锂周度去库 857 吨，广期所仓单本周维持下降趋势，由周一 5.59 万手下降到周五的 5.38 万手。 观点：我们认为随着碳酸锂去库趋势延续以及此前一直上行的仓单数也趋势向下，短期对碳酸锂价格压制因素解除，而碳酸锂供需格局趋紧的趋势不变，看好板块的修复行情。  2、股票观点：看好锂板块的表现 建议关注受益于锂价格弹性的国城矿业、融捷股份、雅化集团、江特电机、天华新能、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业；  风险提示：全球宏观的不确定性；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号：S0360522120002 证券分析师：李梦娇 邮箱：limengjiao@hcyjs.com 执业编号：S0360525040002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 128 0.02 总市值(亿元) 60,980.42 4.59 流通市值(亿元) 49,300.75 4.65 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -7.0% 19.4% 91.5% 相对表现 -8.7% 11.3% 64.8% 相关研究报告 《有色金属行业周报（20260518-20260522）：铝净出口大幅提升，近期全球库存快速去化》 2026-05-24 《有色金属行业周报（20260511-20260515）：美国通胀升温叠加油价上涨，压制金属价格》 2026-05-17 《有色金属行业周报（20260504-20260508）：全球央行持续购金进一步增强黄金中长期配置价值》 2026-05-10 0%47%94%141%25/0625/0825/1026/0126/0326/052025-06-16~2026-06-12有色金属沪深300华创证券研究所 有色金属行业周报（20260608-20260612） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本周行情回顾 ............................................................................................................. 5 二、铝行业重要数据追踪 ................................................................................................. 5 （一）生产数据 ................................................................................................................. 5 （二）库存数据 ................................................................................................................. 6 （三）毛利 .............................................