综合行业周报：800VDC预计成为数据重心架构发展必然趋势，功率半导体开启AI新周期

综合 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 综合 2026 年 06 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《AI 驱动变革，云计算进入新一轮扩张 周 期 — 港 股 行 业 深 度 报 告 》-2026.6.9 《村田等多家电感厂商发涨价函，618美 护 国 货 分 化 加 速 — 行 业 周 报 》-2026.6.7 《“链接”成 AI 规模化新瓶颈，HBM扩产拉动 TCB 设备需求—行业周报》-2026.6.7 800VDC 预计成为数据重心架构发展必然趋势，功率半导体开启 AI 新周期 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790525070010  AI 电力：800VDC 是数据中心架构发展必然趋势，功率半导体开启 AI 新周期 800VDC：2025 年英伟达台北电脑展发布 800VDC 架构，认定其为未来数据中心的架构,带来电力设备升级的热潮，对比现有传统架构，800VDC 显著降低电流、铜材使用和线缆体积，同时保持安全性和可扩展性。据 SemiAnalysis,800VDC 架构渗透率将从 2026 年起渐近增长，800VDC架构渗透率预计 2027 年在新建数据中心中达近 40%，2030 年达近 80%。功率半导体：复盘海外龙头股价及业绩， 功率半导体股价具有明显周期属性，上一轮由汽车缺芯和新能源驱动的周期大约持续三年（2020-2023 年上行期），而 2026 年以来 AI 数据中心电力需求开始成为新一轮定价主线。2023 自然年英飞凌、意法半导体、安森美三家公司平均毛利率达到 46.5%，平均净利率达到 23.2%，近期三家公司的最新长期指引均高于该高点，AI 或带动功率半导体新周期超过上一轮。  美丽：中国美白祛斑市场规模破千亿，美白精华油赛道高增 据《2026 中国以油养白市场洞察蓝皮书》，2025 年中国美白祛斑面部护肤市场规模已突破千亿元，达 1087.1 亿元，同比增长 18.2%。其中面部护理套装、面部精华类为中国美白祛斑面部护肤市场体量最大的细分品类，体量占比分别为39.7%/23.3%，但增速放缓，“面部精华油”2025 年中国市场规模约 56 亿元，占比约 5.2%，但增速较高，2025 年增速达 67%。消费者不再满足于基础的“水、乳”护理，而是追求具备高功效、高渗透、能深度修护屏障的“油”类进阶产品。天然成分增速较快，国货在东方植萃护肤赛道差异化优势显现。2025 年美白祛斑市场国产品牌份额达到 76.5%，国货增速突破 20%。林清轩耀白淡斑抗皱精华油和耀白淡斑抗皱双仓油养面膜共同构建了从即时焕亮到长效抑黑、从日常美白到密集舒缓的全链路美白产品矩阵。  本周行情：港股制造电力设备、消费者服务、商贸零售跑输大盘 本周（2026.6.8-2026.6.12）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数-7.73%/-1.53%/-5.76%，较恒生指数涨跌幅-6.75/-0.55/-4.78pct，在 30 个一级行业中排名第 30/18/27；本周传媒、餐饮涨幅排名靠前。 推荐标的：美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产。（6）AI 电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、哈尔滨电气。（7）制造：津上机床中国。  风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 -12%0%12%24%36%48%60%72%84%96%108%2025-062025-102026-02综合沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 800VDC：是数据中心架构发展必然趋势，设备升级热潮将来临 ...................................................................................... 3 2、 功率半导体：复盘海外龙头股价及业绩，AI 电力驱动功率半导体进入新三年周期 ........................................................ 6 3、 美丽：中国美白祛斑市场规模破千亿，美白精华油赛道高增 ............................................................................................. 8 4、 行业行情回顾：本周电力设备及新能、消费者服务、商贸零售跑输大盘 ....................................................................... 11 4.1、 港股行业跟踪：本周电力设备、商贸零售、消费者服务下跌 ................................................................................ 11 4.2、 港股制造消费标的表现：本周（2026.6.8-2026.6.12）传媒、餐饮类上涨排名靠前 ............................................. 12 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图 1： 800VDC 架构渗透率预计 2027 年在新建数据中心达近 40%，2030 年达近 80% ......................................................... 3 图 2： 当前传统供电链路层级较多，800VDC 链路少 ................................................................................................................ 4 图 3： 800VDC 架构下流程缩短，能量效率提高 ........................