房地产开发行业2026W23：本周新房成交环比-15%，5月300城宅地成交金额环比增长

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产开发 2026W23：本周新房成交环比-15%，5 月 300 城宅地成交金额环比增长 5 月宅地成交金额环比增长，溢价率环比小幅回升。5 月 300 城宅地供应建面 1967 万方，环比增长 28.9%，同比降低 14.9%；成交建面为 1108万方，环比降低 2.9%，同比降低 21.1%；宅地出让金为 775 亿元，环比增长 6.9%，同比降低 6.5%。5 月全国 300 城宅地成交平均溢价率为10.6%，环比提升 0.9pct，溢价率处于近半年高位。1-5 月累计来看，300城宅地供应建面 6876 万方，同比降低 22.4%；成交建面为 5161 万方，同比降低 31.2%，；宅地出让金为 3234 亿元，同比降低 40.6%。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-2.2%，落后沪深 300 指数 1.36 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 17 名。 新房：本周 30个城市新房成交面积为 168.1万平方米，环比下降 15.3%，同比提升 5.2%，其中样本一线城市的新房成交面积为 51.5 万方，环比-19.2%，同比+25.9%；样本二线城市为 81.6 万方，环比-19.2%，同比+2.9%；样本三线城市为 34.9 万方，环比+3.6%，同比-11.6%。从今年累计 23 周新房成交面积同比看，样本 30 城共计 3593.0 万方，同比-17.6%；一线城市为 1111.1 万方，同比-4.1%；二线城市为 1775.8 万方，同比-13.5%；三线城市为 706.1 万方，同比-38.7%。 二手房：本周 15 个样本城市二手房成交面积合计 227.0 万方，环比下降1.0%，同比增长 46.1%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为97.5 万方，环比-1.3%；样本二线城市为 94.3 万方，环比-0.7%；样本三线城市为 35.2 万方，环比-1.2%。今年 23 周累计成交 4784.5 万方，同比增长 5.8%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为 2065.4 万方，同比+5.9%；样本二线城市为 1993.6 万方，同比+1.5%；样本三线城市为725.5 万方，同比+19.9%。 信用债：根据 wind 统计数据，本周（6.8-6.14）共发行房企信用债 17 只，环比减少 1 只；发行规模共计 195.32 亿元，环比增加 36.17 亿元，总偿还量 8.75 亿元，环比减少 72.8 亿元，净融资额为 186.57 亿元，环比增加 108.97 亿元。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为地产行业基本面仍处在左侧，站在当下展望未来 3 年，从板块内的格局来看，以下格局是未来：（1）按美日经验，多元化经营的企业穿越周期的能力更强，而中国的房企多元化在大浪淘沙中只存活了商业运营派，这一梯队的龙头为华润置地、华润万象生活，虽龙湖集团、新城控股也属于这一系列但仍然面临融资和现金流的压力。建议首选华润置地。（2）在房价下跌过程中，偏轻资产运营的穿越周期能力也较优，其中又分两派，第一派是中介（业绩好坏取决于年成好坏），首选贝壳-W，A 股的我爱我家为次选映射。第二排位是物业，物业短期仍然面临增速降档、传统物业费收缴率承压等影响，分类上更类似于分红股物业属于跟涨：推荐华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。（3）开发为主的开发商，需优先选择满足以下几个条件：融资顺畅成本低、布局上侧重重点城市主城区、历史包袱相对轻。开发商的走势之所以动荡反复，其本质是因为新房销售并没有在结构层面展现出真正的企稳，即 beta 还没有给出稳定性，所以所有的 alpha 逻辑在一段时间后会被质疑，但实际上 alpha 仍然是 alpha，只需新房总量在小几十个城市层面展现出其稳定性。这个维度来看，推荐 H 股的华润置地、建发国际、绿城中国、中国金茂、中国海外发展、越秀地产等，A 股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份等。（4）类地方城投、地产转型股。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 肖依依 执业证书编号：S0680523080005 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：C-REITs 周报—首批商业 REITs 即将上市，招蛇商业 REIT 正式申报》 2026-06-13 2、《房地产开发：2026W22：本周新房成交同比-20.8%，5 月土拍规模下滑 》 2026-06-06 3、《房地产开发：2026W21：本周新房成交同比-0.8%，城市更新“十五五”规划印发 》 2026-05-31 -10%-2%6%14%22%30%2025-062025-102026-022026-06房地产开发沪深3002026 06 14年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 5 月宅地成交金额环比增长，溢价率环比小幅回升 ......................................................................................... 3 2.行情回顾 ........................................................................................................................................................ 4 3.重点城市新房二手房成交跟踪 ......................................................................................................................... 8 3.1 新房成交（商品住宅口径）................................................................................................................... 8 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ............................................................................................................. 10 4.重点公司境内信用债情况 ............................................................