金融行业周报(第二十三周)：社融改善叠加高交易活跃度

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 社融改善叠加高交易活跃度 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 44.33 买入 东方证券 3958 HK 9.00 买入 中信证券 6030 HK 40.17 买入 东方证券 600958 CH 13.79 买入 平安银行 000001 CH 14.38 买入 南京银行 601009 CH 14.45 买入 国元证券 000728 CH 10.99 增持 渝农商行 601077 CH 8.67 增持 渣打集团 2888 HK 242.24 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 6 月 14 日│中国内地 行业周报（第二十三周） 投资机会方面证券>银行>保险。上周市场震荡，交易活跃度保持较高水平但周环比小幅下滑，A 股日均成交额 2.79 万亿元，周环比-5%；融资余额保持高位，达 2.84 万亿元。5 月社融增量环比有所改善，但实体经济自主性融资需求仍未见明显回暖，票据冲量现象显著。16 家银行 2025 年度分红密集落地。上周代表 A 股整体走势的沪深 300 指数基本收平，H 股恒生指数下跌，但保险股逆势反弹，和前期市场上涨保险股下跌形成鲜明反差，流动性正从科技股回流金融板块。 子行业观点 1）证券：资金面影响或逐步淡化，大型机构资金面压力已大幅缓解。二季度以来日均成交额接近 2.8 万亿，融资余额维持高位，叠加科创板跟投业绩较好，预计头部券商利润延续快速增长，未来风格有望“高切低”，建议把握战略配置窗口。2）银行：5 月社融增量 2.03 万亿元，同比少增 2607 亿元，环比有所改善；存量同比增速 7.7%，较上月末-0.1pct。截至 6 月 12日已有 16 家银行 2025 年度分红落地。港银持续受益于香港地产回暖及本地财富业务增长。3）保险：综合市场指数表现，尤其是沪深 300 指数，二季度以来仍较去年同期有明显改善，我们预期保险公司二季度的投资表现超去年同期，建议投资者关注二季报交易机会。 重点公司及动态 1）证券：推荐头部券商如中信 AH 等；优质中小券商如东方 AH、国元。2）银行：推荐质优个股，如平安、南京、渝农、渣打。3）保险：建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中信建投 601066 CH 11.55 财达证券 600906 CH 9.74 国泰海通 601211 CH 8.12 重庆银行 601963 CH 6.76 兴业银行 601166 CH 6.53 浦发银行 600000 CH 4.24 招商银行 600036 CH 4.21 浙商银行 601916 CH 4.04 长沙银行 601577 CH 4.03 华泰证券 601688 CH 3.80 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 大智慧 601519 CH (12.75) 锦龙股份 000712 CH (10.20) 北汽蓝谷 600733 CH (10.18) 第一创业 002797 CH (9.74) 国金证券 600109 CH (9.61) 长江证券 000783 CH (8.87) 华鑫股份 600621 CH (8.71) 长城证券 002939 CH (8.09) 天风证券 601162 CH (7.78) 方正证券 601901 CH (7.65) 资料来源：华泰研究 (2.0)(0.8)0.51.83.005/2205/2605/3006/03(%)证券银行沪深300(2.00) (0.75) 0.501.753.00全国性股份制银行国有大型银行区域性银行证券(%)(9.0)(3.3)2.58.314.0煤炭通信公用事业银行电子证券社会服务建材保险食品饮料石油天然气交通运输机械设备基础化工建筑与工程商业贸易有色金属家用电器房地产开发钢铁房地产服务轻工制造传媒航天军工环保综合纺织服装多元金融农林牧渔医药健康教育和人力资源电力设备与新能源汽车计算机(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。5 月社融增量 2.03 万亿元(Wind 一致预期 1.76 万亿元)，同比少增 2607 亿元，环比有所改善；存量同比增速 7.7%，较上月末-0.1pct。实体经济的自主性融资需求仍未见明显回暖，票据冲量显著。目前已有 16 家银行 2025 年度分红落地，本月 12 日已派发分红金额合计达 394.96 亿元。上周代表 A 股整体走势的沪深 300 指数基本收平，H 股恒生指数下跌，但保险股逆势反弹，和前期市场上涨保险股下跌形成鲜明反差，流动性正从科技股回流金融板块。 证券：看好券商战略性加配好时机 资金面影响或逐步淡化，大型机构资金面压力已大幅缓解；主动权益公募配置较低，筹码结构具备弹性。二季度以来日均成交额接近 2.8 万亿，融资余额维持高位，资金活跃度较强，形成业绩支撑，叠加科创板跟投业绩较好，预计头部券商 26Q2 利润延续快速增长。境外市场科技板块波动；基金业协会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，规范主题投资产品，未来风格有望“高切低”，建议把握券商板块战略配置窗口。个股关注：1）综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、国泰海通 AH、中金 H；2）科创直投/跟投有优势的券商，如招商 AH、国元；3）区域并购重组的结构性机会，如东方 AH、东吴。 1、《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》 6 月 12 日基金业协会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，本指引是落实2025 年 5 月 7 日证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》中强化