航天军工行业周报(第二十四周)：SpaceX上市首日大涨

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 航天军工 SpaceX 上市首日大涨 华泰研究 航天军工 增持 (维持) 鲍学博* 研究员 SAC No. S0570525080004 baoxuebo@htsc.com +(86) 10 6321 1166 王兴 研究员 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 马强*，PhD 研究员 SAC No. S0570525110002 maqiang@htsc.com +(86) 755 8249 2388 朱雨时* 研究员 SAC No. S0570521120001 zhuyushi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 田莫充* 研究员 SAC No. S0570523050004 tianmochong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 国科军工 688543 CH 92.80 买入 国睿科技 600562 CH 44.82 买入 华秦科技 688281 CH 80.24 买入 北化股份 002246 CH 29.76 买入 航宇科技 688239 CH 71.52 买入 铂力特 688333 CH 94.35 买入 中航光电 002179 CH 45.33 买入 睿创微纳 688002 CH 161.50 买入 国泰集团 603977 CH 15.50 买入 振华科技 000733 CH 57.14 买入 航天电器 002025 CH 76.70 买入 航发动力 600893 CH 52.76 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 6 月 14 日│中国内地 行业周报（第二十四周） 本周观点：关注我国商业航天可回收火箭技术进展 当地时间 6 月 12 日，SpaceX 在纽约纳斯达克证券交易所上市。当天，SpaceX 以每股 135 美元的发行价挂牌，其 IPO 募资总额达到 750 亿美元，创美股史上最大 IPO 规模纪录，对应公司估值约 1.77 万亿美元。截至收盘，SpaceX 股价上涨 25.95 美元，涨幅为 19.22%，收于 160.95 美元，公司市值达到 21045.6 亿美元。我们认为，SpaceX 作为全球领先的商业航天+AI企业，其上市首日大涨或提振我国航天产业的投资热情与信心，有望在中美资本市场形成共振，建议关注我国商业航天板块投资机遇。 中长期观点：关注新装备建设周期下的新结构 展望“十五五”，国防和军队现代化将实现高质量推进，实现由“量”的增值转向“质”的提升。我们认为，“十五五”期间，我军装备需求有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在“十五五”规划建议中提到的新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线。 重点公司及动态 建议关注：国科军工、国睿科技、华秦科技、北化股份、航宇科技、铂力特、中航光电、睿创微纳、国泰集团、振华科技。 风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新域新质装备推广低于预期；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 科思科技 688788 CH 24.04 晨曦航空 300581 CH 22.76 国科天成 301571 CH 16.68 天奥电子 002935 CH 16.23 六九一二 301592 CH 11.91 安达维尔 300719 CH 11.19 斯瑞新材 688102 CH 10.64 中航沈飞 600760 CH 10.15 中航成飞 302132 CH 9.43 中天火箭 003009 CH 9.42 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 铂力特 688333 CH (24.76) 宏达电子 300726 CH (18.31) 中国动力 600482 CH (16.95) 鸿远电子 603267 CH (16.84) 振华科技 000733 CH (15.89) 星网宇达 002829 CH (14.47) 国泰集团 603977 CH (13.56) 迈信林 688685 CH (12.72) *ST 天箭 002977 CH (12.27) 江苏国信 002608 CH (10.89) 资料来源：华泰研究 (5.0)(3.8)(2.5)(1.3)0.006/0506/0706/0906/11(%)航天军工沪深300(4.00)(2.25)(0.50)1.253.00兵器兵装航空航天其他军工(%)(6.0)(3.0)0.03.06.0保险银行证券有色金属基础化工建材钢铁食品饮料社会服务家用电器医药健康农林牧渔交通运输多元金融综合环保轻工制造纺织服装房地产开发电子航天军工石油天然气公用事业建筑与工程电力设备与新能源商业贸易教育和人力资源机械设备通信计算机汽车房地产服务煤炭传媒(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 航天军工 核心观点 当地时间 6 月 12 日，SpaceX 在纽约纳斯达克证券交易所上市。当天，SpaceX 以每股 135美元的发行价挂牌，其 IPO 募资总额达到 750 亿美元，创美股史上最大 IPO 规模纪录，对应公司估值约 1.77 万亿美元。截至收盘，SpaceX 股价上涨 25.95 美元，涨幅为 19.22%，收于 160.95 美元，公司市值达到 21045.6 亿美元。 互联业务已实现盈利，发射和 AI 业务持续亏损。SpaceX 成立于 2002 年，是全球领先的商业航天、卫星互联网及 AI 基础设施公司。近年来公司在商业航天和低轨通信领域的核心地位持续强化，同时 xAI 公司并入 SpaceX 后拓展了 AI 算力基础设施和轨道算力的远期成长空间，公司长期成长逻辑正逐步由商业航天延伸至全球低轨通信及 AI基础设施领域。2025年公司实现营收 186.74亿美元，yoy+33.24%；2026Q1 实现营收 46.94亿美元，yoy+15.42%。目前公司业务中互联服务（低轨宽带通信+手机直连）收入占比最高，同时也是公司唯一实现盈利和正向现金流的业务；发射服务和 AI 业务则因处于持续投入阶段而亏损。 图表1： SpaceX 营业收入及同比增速 图表2： SpaceX 归母净利润及同比增速 资料来源：SpaceX 招股书，华泰研究 资料来源：SpaceX 招股书，华泰研究 IPO 募集资金计划用于强化公司在航天和算力领域竞争力。根据 SpaceX 招股书，募集资金计划主要用于 AI 算力基础设施扩张、